截至2017年11月28日，m1801收于2898，m1805收于2832，01期权到期12月7日。基于目前豆粕走势及期权风险指标特性，可构建日历价差期权组合。
交易逻辑：
1、01期权12月7日到期，时间价值损耗速度快
2、基于01期权的波动率曲线，01的IV高于05的IV，短期存在套利机会
3、中长线看涨m1805
3.1生猪去产能周期年底告一段落，预期明年逐步增产
3.2 南美气候利多05将是助05推豆粕上涨的主要驱动力，拉尼娜气候发生概率增大
3.3 1月份南美或存气候利多+报告双驱动的历史重演多头行情，目前时间价值损耗较慢，可以m1805看涨期权布局多头头寸
交易时区：11月28日-12月7日，豆粕m1801：2850-2950。
交易策略：卖出m1801C2900（2950）&买入m1805C2900（2950）
目前01C2900时间价值约15，到期日要大幅突破上涨才会造成01期权亏损，而在1-5基差无法再度拉大的前提下，05看涨期权的涨幅可覆盖住前者损失。待01期权到期，裸剩05看涨期权中线看涨。实质上用卖出01期权来平摊购买05期权的成本。
交易区间：2850-2950
仓位比例：10%-20%
一、期权市场与技术分析
表格 1：截止2017年11月28日波动率曲线
图 1：m1801看涨期权波动率曲线 图 2：m1805看涨期权波动率曲线
数据来源：Wind 新晟期货研发中心
表格 2：大商所豆粕期权T型报价
资料来源：Wind 新晟期货研发中心（数据截止时间：2017年11月28日 15：00）
表格 3：大商所豆粕期权PC-ratio
资料来源：Wind 新晟期货研发中心（数据截止时间：2017年11月28日 15：00）
新晟期货
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责任编辑：宋鹏
