一、行情回顾
11月22日，在全国主产区各地蛋价全线上扬（全国鸡蛋均价4.01元/斤）的提振下，鸡蛋主力合约1801开盘即大幅走高，并接连突破多条重要均线，终报收4490元，涨2.49%，创近三个月以来高位。现货价格方面，湖北地区鸡蛋价格涨为主流，仅襄阳和黄冈暂时维稳，其他地区多上涨，红蛋涨幅在0.05-0.10元/斤，粉蛋在0.07元/斤，红粉蛋价差距拉大，据悉当地货源供应不足，各个环节走货尚可，短期蛋价或再次调高。
对此，我们认为当前鸡蛋现货价格的再次走高，反映了出当前供应面蛋源依旧处于紧张状态。现货价格短线仍可能因货源供应一般，走货速度加快，部分地区出现车多货少现象等还有上涨空间。故我们认为现货行情有望开启，从而带动期价进一步走高。
图表一：鸡蛋1801走势图
数据来源：文华财经
图表二：鸡蛋各产区现货价格图
数据来源：中国禽病网
二、影响因素分析
2.1基本面情况
供应端：在产蛋鸡存栏减少，但育雏鸡补栏量持续增加，料供应仍旧持稳。但随着后续天气逐渐转凉，全国大部分产区蛋禽都将全面进入冬季淡季生产模式，禽蛋产量低，市场供应可能偏紧，将支撑短期鸡蛋价格行情。
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月在产蛋鸡存栏量为11.60亿只，环比下降0.46%，同比去年减少7.54%。10月份在产蛋鸡存栏较9月份蛋鸡存栏变化不大，但从蛋鸡鸡龄结构上看，10月份整体呈现“老鸡增加”特点，须关注后续老鸡淘汰情况。根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月青年鸡存栏量较9月增14.72%。青年鸡存栏环比在连续四个月下滑情况下，于10月份环比增加14.72%，这说明今年8月份大量的育雏鸡补栏量弥补了后备鸡存栏的空缺。10月份青年蛋鸡存栏数据环比上涨，预示2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量可能会增加，表明年末市场在产蛋鸡存栏将有所增加，中期蛋价或将承压。
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月育雏鸡补栏量8873万只，较9月增加9.36%，同比增加46.91%。育雏鸡补栏量已经连续三个月增加，一个原因是当期月份养殖利润高企补栏意愿增加，另一原因是当期育雏鸡补栏对应的在产蛋鸡产能为来年春节前后，正值节日需求旺季，且四季度在产蛋鸡存栏不存大幅增加预期，极大提振养殖户补栏积极性。
图表二：在产蛋鸡存栏量
图表三：育雏鸡补栏量
数据来源：wind
需求端：随着年底的临近，后市需求有望逐步走好。
鸡蛋需求方面，短期看，目前仍无大利好刺激鸡蛋消费，但后市随着元旦、春节备货陆续启动，鸡蛋需求有望逐步变好。从而进一步支撑鸡蛋价格。
2.2养殖利润分析
养殖利润仍有维持空间。
截止11月10日当周，国内蛋鸡养殖利润为每只39.35元，短期内蛋价大幅走弱可能较小，故养殖利润仍有望维持丰厚养殖利润。其次，淘汰鸡方面，周内淘汰鸡价格上涨至5.01元/斤，目前鸡蛋价格震荡调整，每斤鸡蛋净利润变化不大，在蛋价不出现极端下跌的情况下，老鸡集中淘汰概率较小，预计淘汰鸡价格仍将维持高位调整，下跌幅度有限，后期随着老鸡鸡龄到临近淘汰边缘，养殖户可能会逐步淘汰老鸡。
图表四：鸡蛋养殖利润
数据来源：wind
三、操作策略
操作策略：做多jd1801；建仓点位：4500-4530；
长期目标点位：4650-4850；止损点位：4200-4350；总仓位控制：10%-20%；个人意见，仅供参考。
国贸期货
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责任编辑：宋鹏
