国贸期货：螺纹形势大好 铁矿跟随反弹

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　　摘要：

　　本周黑色系整体弱势运行，周初延续上周窄幅震荡走势，接连以十字星收盘，周三闪跌，商品集体性下挫，黑色系未能幸免。周四周五螺矿走势分化，呈现出螺弱矿强格局，螺矿比有所收敛，铁矿全周不涨不跌，主力移仓滞后于螺纹。现货方面，国产矿市场稳中有涨，成交一般；进口矿价格窄幅波动，港口现货报盘多显积极，贸易商报价较上周小幅上涨5-10元；但从成交来看，港口现货并没有明显心态改善。受采暖季限产影响，钢厂采购心态普遍比较谨慎。

　　基本面来看，全国45个港口铁矿石库存为13815，较上周五数据降27，较去年同期增2681，日均疏港总量285.68，上周五为268.59；其中澳矿7239，巴西矿3593；贸易矿5190；球团195，精粉628，块矿1566。163家钢厂高炉产能利用率72.63%较上周降6.7%，剔除淘汰产能的利用率为78.81%较去年同期降8.9%，钢厂盈利率85.28%持平。本周河北与山东地区开始执行冬季限产政策，同时山西地区高炉复产推延，高炉开工率大幅下降，创有统计以来最低水平。

　　北方地区进入采暖季，正式进入限产执行阶段，高炉开工率出现显著下滑，但是此中存在一个问题在于限产力度小幅不及预期，部分钢厂限产计划已经明确，但在执行上仍存在差别。反应到铁矿石库存上可以看到港口库存降幅并不明显，盘面也出现了成材弱、原料强的格局。与此同时，又不得不关注的问题在于，钢材社会库存加速下跌的事实，螺纹库存周减37.96万吨，降幅仅小于年后3、4月份的时期，可见限产即使可能存在不及预期的情况但影响巨大。再者就是，当下螺纹主力合约大幅贴水的格局，较今年6月份的情形极其相似，同样预期差的情况下资金出于对宏观预期的转弱而去做空螺纹，导致了现货与期货的大幅背离。最近几个交易日以来，螺纹大幅反弹，现货价格也开启调涨，受此影响，铁矿现货价格也小幅反弹那，短期来看，黑色系仍维持偏强看法。

　　操作上，做多01合约；入场点位：470-475；目标点位：485-500

　　止损点位：455-460；仓位：10-15%。

　　行情回顾

　　行业数据

　　钢材库存

　　1、本周社会库存降幅继续放大，全国钢材社会库存总量885.82万吨，较上周降55.38万吨，上周降38.36万吨；去年同期库存为844.23万吨，同比降41.59万吨。　　

　　2、国主要城市螺纹钢库存为361.70万吨，与上周（2017-11-9）相比，本周全国螺纹钢库存减少37.96万吨，降幅10.50%；与去年同期（2016-11-18）相比，减少了20.27万吨，同比降幅为5.31%。

　　螺纹钢社会库存降幅扩大

　　螺纹钢基差高位运行

　　1、本周上海市场建筑钢材价格继续上涨。上海20mm规格HRB400材质螺纹钢价格为4150元/吨，较11月10日价格上涨60元/吨。

　　2、期螺方面，本周期螺主力呈冲高回落态势。截至周五收盘，期螺主力合约1805收于3632元/吨，较11月10日价格下跌164元/吨，跌幅为4.32%。

　　3、周内基差继续走扩，截至17日收盘报649，较上周同期走扩227点。

　　材坯期货价差严重倒挂

　　1、本周钢坯价格小幅上涨，期货端冲高回落，期货价差重归倒挂。

　　2、截止17日，坯材期价价差-148，较上周回落224；坯材现货价差370，较上周持平。

　　盘面“虚拟钢厂”小幅上冲

　　1、本周黑色系整体偏强运行，螺纹盘面延续涨势，钢厂利润小幅上冲，再创新高。

　　2、截至10日收盘，主力合约盘面利润约1253，较上周走高135点。（数据不代表某一特定钢厂，仅参考其变动趋势。）

　　高炉开工率

　　1、本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.63%较上周降6.7%，剔除淘汰产能的利用率为78.81%较去年同期降8.9%，钢厂盈利率85.28%持平。

　　2、本周河北与山东地区开始执行冬季限产政策，同时山西地区高炉复产推延，高炉开工率大幅下降，创有统计以来最低水平。下周山西和山东部分高炉复产，预计开工率将有所回升。

　　钢厂经营环境良好

　　1、Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13815，较上周五数据降27，较去年同期增2681，日均疏港总量285.68，上周五为268.59；其中澳矿7239，巴西矿3593；贸易矿5190；球团195，精粉628，块矿1566。（单位：万吨）

　　2、分区域来看，京唐及曹妃甸港口疏港较上周统计有明显增加，库存下降较为明显，近期港口到港普遍较少，压港情况也有所缓解；华东地区压港有小幅缓解，库存小幅增加；华南地区疏港较上周五统计小幅增加，后期到港船只较为稳定，预计压港情况会有所缓解。

　　铁矿石港口库存小幅回落

　　1、本周普氏指数反弹至63美金上方后小幅回落，品味溢价小幅分化，整体变动不大。

　　2、截至16日，62%-58%品味溢价报27.6美金，较上周同期持平；65%-62%品味溢价报17.45美金，较上一周降1.9美金。

　　品味溢价高位运行

　　1、本周指数及连铁均窄幅震荡运行，基差变动不大。

　　2、截至17日，01合约贴水55，较上周持平。

　　基差小幅收敛

　　数据来源：国贸期货根据wind数据整理

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