2017年12月03日19:57 新浪财经

  一、交易分析依据

  1、采暖季环保限产期企业严格执行限产任务

  目前,唐山地区钢厂限产原则是总量控制限产比例从29%到75%不等、每家限产企业制定了具体高炉停产细则以完成限产任务。包括实施重点行业错峰生产,对重点用车企业实施钢铁产能限产50%;一厂一策”及错峰运输。以唐山迁安地区为例,根据《唐山市2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案》,仅迁安地区钢厂限产,原料需求影响为铁矿石约814万吨左右,焦炭约210万吨左右。

  另外,因为工地同样受到环保限产的冲击,螺纹钢销售情况较差。高炉正式限产后,原料日耗大幅降低,钢厂为了保持原有库存水平运行,仍然会有原料端去库存动力。

  数据来源:wind资讯

  2、钢厂生产炉料库存偏高

  11月限产开始后,钢厂原料库存天数处于历史同期高位,据相关钢铁专业机构数据统计:炼焦煤上游库存增15.66万吨,库存目前为208.05万吨;炼焦煤中游库存增12.9万吨,目前库存为218.4万吨;炼焦煤下游库存减29.82万吨,库存目前为1531.25万吨。焦炭上游库存增0.51万吨,库存目前为85.94万吨;焦炭中游库存降3.3万吨,库存目前为149.6万吨;焦炭下游库存可用天数降0.5天,库存目前可用天数12天,钢厂主动降库存还有空间。

  各个环节焦炭库存的累积及焦化企业和钢厂当前略偏高的库存,为钢厂进一步打压双焦价格创造了良好的条件。除环保因素外正常年景,冬季建筑钢铁需求用量减少,在一定程度上抑制螺纹钢的需求,间接减少对焦炭需求。

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  3、铁矿石供给过剩明显

  据统计数据显示,2017年第三季度淡水河谷公司铁矿石产量为9510万吨,创单季产量新纪录。总的来说,预计四季度四大矿山发货量会增加1095万吨。据海关总署公布统计数

  据显示,2017年9月份我国进口铁矿石量为10282.96万吨,环比增加1431.76万吨,增幅为16.18%;同比增加984.16万吨,增幅为10.58%。今年1-9月中国铁矿石进口增长7.1%至8.17亿吨,全年进口量有望超过10亿吨。

  后市我国对于铁矿石进口量总体仍会保持较高水平。近期在螺纹钢上涨带动下,焦煤及铁矿石的出现反弹行情,但目前铁矿石的港口库存仍维持在高位,目前港口库存仍维持1.325亿吨高位以上,供过于求的格局将压制矿价反弹空间,未来矿石压力区抛压沉重,铁矿石期价弱势将难改。

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  4、全国多地钢厂限产、炉料需求大减

  4.1天津市近日也印发了《天津市2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。

  方案归纳形成了加快推进“散乱污”企业整治等10个方面26项重点任务。

  4.2山西临汾钢厂大面积停产环保力压下临汾区域钢厂大面积停产。进入采暖期,给自 身加压,及受环保组入驻山西临汾检查影响,相关部门对钢厂做减产检修要求,影响较大。高炉方面:目前停产5家钢厂,累计高炉16座,总容积为10020m3,估算影响铁水产量约在3.45万吨/天。轧线方面影响螺纹产量1万吨/天,线材产量1.9万吨,此次停产时间预计为7天左右。山西临汾区域内的铁厂几乎全线停产。

  4.3《唐山市2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案》公布,按照细则中所指,原则上限产50%,但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况,全市采暖季高炉炼铁产能执行限产1821万吨,大体方法折算成焦炭大约相当于减少728万吨左右焦炭需求;进而折合焦煤大体相当于减少1019万吨焦煤需求左右。

  4.4另外,2+26”城市钢铁取暖季限产从11月15日开始,到2018年3月15日结束,持续4个月。其中,河北及山东多地钢厂均面临50%的限产,其他城市也有30%-50%的限产要求。据估算,若全部28个城市按照50%力度限产,将导致粗钢产量下降约4003万吨,铁矿石需求将减少约6000万吨;若全部城市按照30%力度限产,将导致粗钢产量下降约2402万吨,铁矿石需求将减少约3500万吨。因此,预计未来限产钢企进一步增加,铁矿石需求有继续恶化的可能。

  二、主要交易逻辑

  1、钢厂限产期钢厂对铁矿石的需求开始减弱

  实施错峰生产导致钢企产量受到较大影响,从而对铁矿石需求产生明显制约。随着钢企限产增多,需求承压,铁矿石港口库存连降趋势或结束。铁矿石港口库存大量积压。钢厂进口矿库存可用天数为25天,处于历史偏高位置。钢厂表示目前铁矿石库存基本满足生产,考虑到未来的减产限产,补库意愿并不强烈。故选择抛出铁矿石交易策略。

  2、焦炭市场的弱势状态难有改观

  国内焦化企业焦炭出货压力偏大,尤其以二级焦等低品质焦炭较为凸显,焦炭市场供需宽松局面未有明显改观,另由于焦炭价格持续下跌,加上环保压力,部分焦化企业开始主动限产,以山西地区为例,当地焦企限产在30%左右,部分在50%,个别焦化厂被迫停产。而

  周后期,随着焦炭期货主力合约的持续上涨,使得焦炭现货市场的阴霾气氛略有减缓,但焦化企业的销售压力并未明显减轻,部分地区焦炭贸易商有增量采购焦炭意愿,个别钢铁企业焦炭库存也有所降低,有少量补库需求,促使焦炭成交状况稍有改善。综合来看,当前钢铁企业内高炉开工率持续下降,焦炭市场的弱势状态难有改观,虽然钢铁企业已放慢下调焦炭采购结果的节奏,但由于炼焦煤价格的松动,使得焦炭价格再次出现下调空间,为此预计后期焦炭市场仍有一定程度下跌。

  3、预计焦煤将出现补跌行情

  焦煤方面,由于焦炭现货价格连续九轮下调报价,现货价格下调700元/吨,目前部分炼焦企业出现亏损,但目前钢厂有议价优势,故价格风险继续向上游企业转递,预计焦煤将出现补跌行情,故选择抛出炉料生产原料焦煤的做空策略。

  三、技术面分析和预判

  1、I1801、JM1801中长期技术趋势依然看淡,重要技术位压力重重。

  2、JM1801月线图走势显弱,波浪理论C浪下跌趋势明显。I1801中短期K线组合均显示趋势趋弱,正在构筑整理平台,预示新一轮下跌即将开始。

  3、中期重要技术交易指标发出明确沽空信号。

  铁矿石1801合约K线图                        焦炭1801合约月线图

  交易数据来源:博易大师

  四、交易计划

  从略(按已提交的交易计划执行)

  五、不利因素:

  产业政策调整变化、投机资金炒作等因素导致价格向预期相反方向大幅偏离的风险。

  计划时间:2017年11月17日

  中衍期货

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责任编辑:宋鹏

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