鸡蛋期货自2013年11月上市以来，在交易所及期货公司的推广下，成交量持续扩大，多合约均成交活跃，价格发现功能明显。2017年鸡蛋现货价格波动剧烈，期货市场价格多次分歧，在进入到四季度后，期货主力合约持续反弹接近10%。本文从供需，贸易和技术分析几个方面分析一下当前的走势情况。
节后现货价格持续上涨
今年鸡蛋现货价格在9月中旬见全年高点，随后进入下跌在10月中旬企稳，低位震荡十几天后，10月底进入上涨。整体现货走势与2012年走势相像，见下图1
具体以河南商丘地区价格为例，中秋前9月最高4.4元/斤，10月中旬跌至3.4元/斤，下跌幅度达1元/斤；随后10月底至今，现货价格又从3.4元/斤，上涨至今日3.9元/斤。期货主力1801合约近期走势来看，8月21日见高点4626，9月21日最低4020，累计下跌600点，随后震荡上涨，至11月9日01最高4445，反弹425点。
期货和现货走势对比来看，正是期货市场价格发现的功能，期货走势的转折往往提前现货走势，基差的存在又压缩了期货价格的波动空间。
简单对比两段期线波动来看，第一波上涨现货上涨1300（1000斤），期货801合约上涨700点；第二波上涨，现货上涨600（1000斤），期货801合约200点。
一鸡蛋供需情况
作几个简单的说明，正常情况下雏鸡的养殖周期是16-18个月；雏鸡正常饲养4个月开始产蛋，6个月后进入产蛋高峰；当蛋鸡的养殖效益下降时，养殖户会考虑淘汰，主要决定因素还是鸡蛋价格，当然特殊时期还要考虑疫情情况，因为疫情对整个禽类都有影响。
在产蛋鸡存栏量
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月在产蛋鸡存栏量为11.6亿只，环比减少0.46%，同比减少7.54%。从规模来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量小幅增加，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡增加，10-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡减少，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。如下图表所示
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月育雏鸡补栏量较9月增加9.36%，同比增加46.91%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加。从分省来看，河北、河南、黑龙江、山西、湖北、增加，山东、辽宁减少，湖南、安徽、吉林变化不大。育雏鸡补栏量增加的原因是蛋鸡养殖盈利较好，前期养殖户订苗意愿强烈，目前鸡苗到户。
鸡龄结构
从蛋鸡鸡龄结构来看，2017年10月份呈现“老鸡增加”的特点。后备鸡鸡龄占比为18.4%，变动幅度为增加1.16%，其中60-120天占比增加明显。开产中鸡龄结构呈现“中小蛋占比减少，大蛋占比增加”的特点。
新增量与淘汰量
根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，2017年10月份新增开产量为0.5595亿只，环比减少0.2338亿只；淘汰量为0.6127亿只，环比增加0.1247亿只。2017年10月份蛋价小幅上涨，每斤鸡蛋净利润依然较好，整体淘汰量依然不多，集中大幅淘汰情况并未出现，淘汰鸡价格亦小幅上涨。
总结，从目前存栏的情况来看，4567当时的超淘及价格低迷时补栏降低冰点，导致10月份开始小鸡蛋出现短缺，小鸡蛋的上涨带动中码和大码蛋上涨。从目前的补栏及超淘情况推算，12月份以后的供应量逐渐增长。
二贸易情况
根据芝华数据监测，2017年10月份鸡蛋贸易形势整体来看“收货变难、走货变快、库存减少”，相比9月鸡蛋贸易形势有所好转，蛋价小幅上涨，但需求端未出现明显好转，蛋价上涨幅度有限。
1．广东鸡蛋贸易量来看，
1/月度情况
2/周度情况：到车量减少，需求减少
对比去年来看，11月12月贸易量一般，1月明显下降
2湖北贸易形式：库存不多，蛋价上涨
总结，影响现货价格波动背后主要推手还是供需变化，有效库存对价格形成一定的助
推和反助推作用，在次基础上再考虑货币因素和经济周期的影响。
三技术分析
主力合约日K线走势看，近期延续反弹走势，增仓明显，但上涨动能不足。
15分钟结构走势，4400-4450附近是上一次高点的盘整区间，突破有压力。
四操作策略
期货合约的定价了除了现货的真是价值外，还有市场的预期，期货交割规则的影响。鸡蛋期货要求的交割标准是含有包装的费用，目前参考300元/1000斤。以当期3.9元/斤的现货报价，1000斤鸡蛋3900。交割月合约，鸡蛋期货1711合约目前持仓192手，收盘价4135，比现货升水235；交割月前一月，鸡蛋期货1712合约目前持仓5462手，收盘4311，比现货升水411；主力合约，鸡蛋期货1801合约目前持仓206330手，收盘4427，比现货升水527。看见，除了基本的包装成本外，还有时间的价值---主要是不确定的因素。操作策略上，建议1801合约4450-4600布局空单，仓位4-5成，止损4650-4700，目标位3800-3900；1802合约4100-4200布局空单，仓位1成，止损4300，目标位3700-3800；1805合约3800-4000布局空单，仓位3-4成，止损4100，目标3300-3500。
中航期货
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责任编辑：宋鹏
