美豆收割临近尾声，利空将尽，市场震荡整理。习特会晤签订巨量大豆进口订单，提振近月美豆行情。南美方面，天公作美，巴西新作播种顺利，丰产施压远月盘面。国内粕类库存下滑，原材料供应偏紧，政策利多潜在支撑。综上，豆粕近月表现偏强，远月相对较弱，支持豆粕1-5正套。
收割尾声，美豆利空消化充分
USDA报告，截至11月6号当周，美豆的收割进度达到90%，市场预期91%，去年同期91%。收割临近尾声，市场筑底震荡。11月供需报告数据，美豆收割面积维持8950万英亩，单产49.5蒲式耳（预期49.3），产量44.25亿蒲（预期44.08），期末库存4.25（预期4.20、上月4.30、上年3.01）。单产未动、产量略调低，结转库存调低，但数值略高于预期，数据中性偏空。报告当日，主力1月合约应声下跌。不过第二日市场开始止跌反弹，说明前期利空消化较为充分，资金进一步做空的空间不大。中长期来看，市场焦点在于美豆出口及南美产区天气，习特会晤签订巨量大豆进口订单，使美豆出口前景更加明朗。
天公作美，巴西新作播种顺利
气象预报显示，近期巴西天气较好，有利于新作播种。截至上周四，巴西大豆种植工作已经完成57%，五年均值56%，同期63%，其中巴西最大产区巴帕拉纳州大豆播种已完成80%。同时，市场预期巴西明年大豆作物产量或提高，丰产预期使美豆5月盘面表现相对较弱。
豆粕库存回落，原材料供应偏紧
国内方面，豆粕库存连续回落，大豆进口到港、卸货或有延误，短期基本面转好。截至11月10号，油厂开机率连续第三周下滑至50.98%，豆粕库存继续回落至61.77万吨。目前来看，10月份因飓风影响的豆粕区域性供给偏紧现状依然没有彻底缓解。且有消息称，国家农业部严控GMO（转基因）证书的发放，12月份到港的一些大豆仍将无法卸船。虽暂时不能证明消息的真伪，但却有部分企业因许可证问题导致到港大豆无法卸船或停止生产。受此提振，市场忧虑情绪浓厚，买家加紧采购，令豆粕成交放量，油厂挺价意愿明显。综合来看，受基本面支撑，豆粕主力1801表现坚挺，叠加美豆震荡上行趋势明显，近期期价易涨难跌。
综合以上分析，美豆收割临近尾声，利空将尽，丰产压力影响较弱。在南美天气问题不大的情况下，习特会晤或使美豆出口前景更加明朗。南美方面，天公作美，新作播种顺利，暂无明显利多支撑。国内粕类基本面好转，短期供应偏紧支撑近月期价，而油脂则面临偏高库存的压力。因此，农产品中m1801相对偏强，其余m1805、y1801等偏弱，可参与套利。
策略：逢低做豆粕15正套，建仓价位30-80，止损0-20，目标位100-150，使用仓位10-20%，建仓手数200-300手；逢高做油粕比缩小，建仓价位2.15-2.18，止损2.2-2.3，目标位2-2.1，使用仓位10-20%，建仓手数200-300手。
五矿经易
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责任编辑：宋鹏
