华闻期货：淀粉上涨难以持续 玉米淀粉价差有望缩小

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　　淀粉上涨难以持续 玉米淀粉价差有望缩小

　　目前，淀粉和玉米1801合约价差扩大至330附近。价差扩大的主要原因是淀粉现货紧张，深加工利润丰厚。但这一状况后势难以持续，淀粉和玉米价差有望缩小。

　　一、淀粉和玉米价差扩大原因分析

　　最近，华北淀粉上涨100-150，东北淀粉现货上涨100元，广东淀粉上涨100元左右，淀粉现货比较紧缺，玉米深加工补贴政策未出，使得玉米在低位震荡，贸易商观望，淀粉现货上涨较多，导致淀粉深加工利润丰厚，期中山东利润在160左右，东北利润在150左右。造成淀粉现货大幅上涨主要原因：

　　1，11月15日华北环保可能从严，市场仍有担忧情绪，据悉当前大部分淀粉货源已经签售完，厂家仍有不少合同代执行，货源紧缺。

　　2，华北基层农户惜售，部分贸易商囤货心态，加上物流紧张，运费上调，使得当地阶段性玉米上量偏少，深加工企业在库存普遍低位情况下，为了刺激上量，进一步陆续上抬玉米价格，对淀粉形成支撑。

　　受淀粉大涨因素影响，淀粉和玉米1801合约价差扩大至330附近，创近期新高。

　　二、淀粉现货难以继续上涨，价差有望缩小

　　但是，玉米价格处于低位，淀粉现货利润已经非常丰厚，利润继续扩大的可能性较小，淀粉现货难有上涨空间，后期淀粉现货可能下跌。而玉米价格将相对较强，且存在价格补贴政策利好支撑，淀粉现货利润将有所减少，淀粉和玉米的价差有望缩小。

　　三、操作策略及风险控制

　　操作上：

　　多1801玉米空1801淀粉，建立仓位价差在330附近，出场点在310以下。

　　套利仓位控制在20%以内，止损点350左右。

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