一、套利基础：
豆粕近远期合约跨期（反向）套利策略。二者价格走势受供求及宏观经济影响、以及资金、仓储成本升贴水的共同影响。从历史图形分析，二者价格走势趋同，近远期合约间由于基差强弱变化关系存在一定套利空间。从下图可见走势趋同性。
图一、期货价格走势对比图
二、套利依据：
近期合约1801，受10月中下旬，大豆集中上市的影响，同时国内下游消费仍未有效改善，预计后期振荡偏弱的概率较大，11月、12月现货价继续承压，市场供应压力始终不减。但从季节性分析来看，进入每年第四季度、来年一季度、二季度大豆、豆粕总体供应压力将逐步减轻的影响，现货逐渐紧缺，陈大豆消化殆尽、新大豆刚刚准备种植，故远期1805合约现货价格有所反弹，故1805合约压力偏小。
目前，按照期货盘面价格二者差价比较，1805月较合约1801月甚至低了45元/吨。二者比值也低至0.98。豆粕1805合约价格与1801价格比值目前大幅低于1区间下方。依基本面规律未来比值扩张可能性很大，且套利亏损有限，以破比值历史次低点或止损0.88为限。
三、套利方案：
从两者价格走势来看，其相关性高达 85%，二者比值从历史来看，0.77-1.27区间，目前按照二者比价来看处于低于中值下方，未来有又回归中值或回归中值以上可能，交易可采取反向的套利方案。
四、交易策略：
1、投入总资金：初始资金的10%；即1000万*10%=100万
2、合约选择：1805、1801豆粕
3、保证金比例：15%
4、套利方向：（提示：买进1805合约100手；同时卖出1801合约100手．
5、目前比值：0.98左右
6、获利目标：1.14
7、止损位：0.88
8、反向套利盈利报偿比：1.6：1以上
中衍期货
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责任编辑：宋鹏
