一、 策略概述
目前宏观面转弱已经较为确定，首先，房地产政策已经转入紧缩，表现在房贷利率上升，严查银行消费贷进入房地产市场，以及各城市实施的限售政策。其次，固定资产投资增速下滑更加明显，至9月已经连续6个月震荡下滑。第三，在国家去杠杆的主导政策下，信贷不能过度投放，而今年前9个月，单月信贷多在万亿以上，同时受信贷额度影响，四季度信贷回落的概率较大，第四，从目前工业品现货价来看，10月PPI回落的概率较大，因此，从宏观面来看，后续投资，信贷，PPI均面临回落的压力，黑色系受到宏观面的压力较为明显。
从基本面来看，在钢厂采暖季限产的背景下，原料端需求下滑较为确定，目前唐山高炉开工率下滑，以及进口铁矿港口库存持续上升就是印证，而采暖季限产正好对应铁矿1801合约。
综合来看，在宏观面及基本面的共同压力下，铁矿1801保持弱势的概率较大，反弹后做空仍是合乎逻辑的策略。
二、 宏观面分析
10月官方制造业PMI为51.6%，比上月回落0.8个百分点，或预示10月宏观经济数据总体继续偏弱。而10月工业品现货价总体下滑，预示10月PPI大概率回落，今年前9个月单月信贷投放多在万亿以上，而在国家去杠杆的大政方针来看，结合信贷额度限制，四季度信贷或将下滑。
宏观面更大的压力来自投资下滑，目前房地产政策已转入紧缩，具体表现在房贷利率上升，严查银行消费贷进入房地产市场，以及各城市实施的限售政策，目前主要城市房价已经环比持平或回落，政策的紧缩及价格的回落，后续将逐步传导至投资的下滑。而固定资产投资下滑则更为明显，至9月份，固定资产投资增速已经连续6个月震荡下滑，投资需求是工业品尤其是黑色系的主要需求，投资下滑将是黑色系面临的中长期利空。
（数据来源：国家统计局，wind资讯）
三、 基本面分析
1，铁矿港口库存上周大幅上升
据万得资讯数据，截止10-27号的一周，国内主要港口进口铁矿库存大幅上升，上周上升416万吨，升至13594万吨。近期铁矿库存大幅上升已经反映出采暖季钢厂限产的利空影响，在采暖季期间这将持续成为压制铁矿的主要利空因素。
2， 大中型钢厂铁矿库存上周持平
上周国内大中型钢厂铁矿库存持平24.5天库存量。目前钢厂铁矿库存总体不高，对矿价无明显压力。
3， 铁矿现货价仍偏弱
截止10-30号，青岛港61.5%PB粉矿干吨含税车板价509.17元/吨，较10-23号下跌1.5%。现货价近期仍偏弱，对期货支撑有限。
4、唐山高炉开工率再次大幅下滑
截止10-27号的一周，唐山高炉开工率下滑4.27%，降至70.73%，采暖季限产的效应继续加强，唐山高炉开工率进一步下滑，对螺纹有一定支撑，但对铁矿利空明显。
综合基本面来看，在钢厂采暖季限产的背景下，原料端需求下滑较为确定，目前唐山高炉开工率下滑，以及进口铁矿港口库存持续上升就是印证，而采暖季限产正好对应铁矿1801合约。
四、 技术面分析
以下是截至2017-11-3号铁矿1801周线图
从周线看，铁矿目前仍处于下跌之中，MACD绿柱仍未缩短，双线仍形成死叉向下的走势，从周线看不能确定下跌已经结束。
而从日线看，铁矿1801目前仍受压于20日均线未能突破，若不能突破20日均线，后续仍面临回落的压力。
五、操作计划
（1） 操作合约：铁矿1801
（2） 操作方向：做空
（3） 资金占用：30%
（4） 操作手数：450手
（5） 建仓区间：440——450
（6） 止损区间：450——460
（7） 目标区间：420——430
六、风险控制
本次进场操作资金不超过30%，即450手铁矿空单，仓位较为适中，风险可控，建仓按照均价445估计，并按照止损均价455测试，最大损失为45万
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责任编辑：宋鹏
