一、做空原料铁矿石策略逻辑
1．根据测算，2+26城市采暖季环保限产对铁矿需求的影响为收缩3422-6513万吨，而四季度铁矿石供给环比三季度有增量。测算结果显示，第四季度澳洲发至中国铁矿石环比三季度有增量557万吨，巴西发至中国铁矿石环比三季度有增量504万吨，二者四季度增量共计在1000万吨以上。又由于国产矿成本在500-550左右，因此以当前国内66品位铁精粉现货价格（640元左右）来看，国内矿山采暖季大幅减产可能性不大，铁矿石四季度供过于求可以确认，并且现货价格已经开始下跌。综上所述，预计铁矿石现货价格未来仍以下行为主，因此盘面还有向下空间；
2．四大矿山成本在30-40美金左右，非主流矿山成本在50-55美金左右，最新普氏价格指数为62美金，当前非主流矿山仍有一定利润，在价格未跌至非主流矿山有效减产前，铁矿石现货价格难有支撑，做空铁矿安全边际较高；
3.9月中旬以来，港口铁矿石日均疏港量逐渐下行，进口矿库存可用天数小幅下降，可以看出国庆节前钢厂并未大规模补库，并且有意控制库存下降，在环保限产及铁矿石价格不断走跌的情况下，预计未来钢厂难有大规模补库动作，铁矿石现货价格无向上驱动。
图1：9月中旬以来，日均疏港量逐渐下行
图2：国庆前后，进口矿库存可用天数小幅下降
资料来源：WIND，宏源期货研究中心
二、入场时机及止盈止损
策略标的为I1801，开仓方向为卖，入场点位为440-460，逐笔分段建仓，止损点位为470-480，止盈点位为400-410，总计开仓400手，占用保证金近28%。
三、驱动力和风险点
驱动力为：四季度的供过于求，市场需以跌价方式，出清产能；风险点为：钢厂高利润，盘面贴水较大。
宏源期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：宋鹏
