大地期货：煤焦矿当前操作逻辑与近远月套利分析|大地期货|焦煤|焦炭_新浪财经

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　　1、双焦

　　取暖季临近，高炉限产在即，黑色系炉料端偏空预期浓厚，煤焦矿近期大方向维持偏弱走势。从目前近远月走势来看，市场对于取暖季之外的05合约预期较好，对比处于取暖季期间的01主力合约走势坚挺，煤焦矿同时出现远月升水情况。

　　对比双焦1-5价差季节走势图来看，近期远月contango已经达到历史高位水平，尤其是焦煤，在下游焦炭取暖季限产，而供应端未有明确减少情况下，1-5价差更是达到了历史极值。目前远月升水除了对01合约的悲观预期外，春节后终端市场对钢材需求的支撑也是主导市场情绪主要原因，但需要注意的是，年后终端市场停工令解除后需求会有所放量，但放量的多是建材，而目前随着电弧炉的投放，短流程建材占比增加，实际原料端需求并不一定同比例增加，此外，从目前国内的房地产销售数据来看，一二三线城市已经全部萎缩，经过大约半年的传导期也将对钢材需求产生影响，未来钢材从需求来看，依旧是偏弱走势。那么再回到双焦的1-5价差，目前1-5的高升水很大程度上添加了市场的过度投机情绪，而随着基本面逐步清晰，盘面将有所修正，换言之月差将会回归，所以目前可以适当考虑1-5正套。

　　2、铁矿石

　　铁矿石逻辑与双焦类似，在远期给出升水结构后，同样可以考虑1-5正套进场。此外，铁矿的基本面要更差一些，目前港口铁矿库存13660万吨，较去年同期增2769万吨，高库存难以消化，下游未来需求预期走弱，铁矿石整体维持偏空预期，420以上空单皆可入场，中长期第一目标400一线，但考虑其金融属性以及走势受螺纹影响较大，短线410-440区间内可波段操作。