9月份以来鸡蛋引来一波下跌行情，随着十一、国庆节期间鸡蛋消费高点已经度过，双节期间商超多进行促销，后续随着部分贸易商补货行为，预计双节消耗的库存将逐步恢复。此外，随后到来的是年前备货，预计鸡蛋价格将有望得到提振，从鸡蛋期货远月合约升水也印证了以上判断。但年货需求的多样性或不足以令鸡蛋价格突破前高，因此，我们判断鸡蛋期货震荡偏多，难以突破上方4600附近的高点。
因素分析。
1、从饲料价格来看，2017年以来豆粕价格持续走低，玉米价格受政策影响缓慢上涨，但目前仍处于较低位置。因此，饲料价格对鸡蛋价格影响有限。饲料供给充足。
2、从季节性来看，十一、中秋节商超多进行促销，使得鸡蛋库存有所消耗。未来鸡蛋消费主要看年前备货情况。十月、十一月预计是鸡蛋供应恢复的过程，没有炒作热点，同时也为年前备货进行预热以及信息消化。
3、从鸡蛋供应情况来看，3-9月份补栏数据显示出现了同比30%的供应收缩，同时环保因素导致部分企业停工，市场普遍认为四季度补栏量环比将有所提升。但从补栏、养殖的周期来看，四季度的补栏预期会对次年5月的供应有所影响，而不会对次年1月的供应形成实质性影响。从近远月合约价格来看也验证了以上观点。当前近月合约低于1801合约价格，1805合约价格又低于1801合约价格。
交易计划。
后市选择震荡偏多思路操作。允许交易员在震荡行情中多空波段操作。
风险控制。
入场区间：4000-4300
止损区间：4000-4300
目标区间：4300-4600
仓位：20%
图1鸡蛋基差（活跃合约）
数据来源：Wind，国都期货研究所
图2蛋价与养殖利润
数据来源：Wind，国都期货研究所
图3蛋料比
数据来源：Wind，国都期货研究所
图4鲜蛋月度出口
数据来源：Wind，国都期货研究所
图5主产区鸡蛋价格
数据来源：Wind，国都期货研究所
图6主销区鸡蛋价格
数据来源：Wind，国都期货研究所
国都期货
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责任编辑：宋鹏
