策略要点：
1、美豆市场偏多气氛较浓；
2、中国从美国进口大豆装船量降低；
国内基本面情况
8月下旬至9月中旬，国内豆粕价格窄幅波动，9月下旬随外盘出现反弹。国内基本面来看，进口大豆集中到港同时库存水平维持高位，油厂原料供应充足；大豆集中到港及压榨利润改善刺激下油厂开机热情较高，9月份山东环保巡查结束后停机油厂恢复开机，全国油厂胀库压力缓解，开机率出现显著提升，9月下旬开机率达到60%的历史超高水平，后期受双节及十九大期间华北限产影响，开机率将有所回落；随着季节性养殖旺季来临，下游饲料厂和贸易商集中补库使得油厂豆粕库存持续回落，后期随着消费旺季持续库存将继续走低；随着养殖业旺季来临，饲料产量亦进入季节性增长周期，行业机构数据表现，9月份猪料和水产料较前期出现明显的季节性增长；下下游养殖来看，官方数据表明，生猪养殖复苏较为缓慢，生猪存栏及能繁母猪存栏继续回落，后期关注养殖利润好转能否刺激补栏热情，仔猪价格与生猪价格分化表明当前补栏仍然较差，后期养殖增长还将受到环保压力影响。
国际市场情况
外盘方面，美国大豆收获工作逐渐展开，丰产基本成为定局，全球陈豆结转库存较高同时将再度面临美豆丰产上市，供应宽松的基本面奠定偏弱的价格面；后期潜在利多因素在于美豆出口销售及巴西播种受天气因素干扰，总体在南美大豆进入生长期天气炒周期前CBOT大豆难有持续反弹动力，而下方则存在较强支撑，预期将呈窄区间波动走势。
综上所述，美豆短期给国内油粕形成方向性引导，季节性旺季来临、双节前后备货及补库、华北油厂限产等因素支撑下短期相对偏强，上方空间将受限于外盘压力，另外国内大豆进口规模庞大，油厂正常开机后将再度出现供应过剩压力，豆粕将呈震荡走势，可逢低做多。
东方期货
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责任编辑：宋鹏
