策略要点：
1、国庆长假钢材库存增加
2、焦化厂限产政策开始
3、利润下降焦炭跌势犹存
1、国庆长假钢材库存增加
十一小长假前的最后一个交易周，钢坯止跌之后震荡运行。虽周二及周三有钢厂主动拉涨，但涨后钢坯资源成交较疲软，并未出现量价同升的情况，钢厂挺价压力不断增加。但随着周五期螺市场空头撤退，当日唐山地区公布的锁价政策，仅仅执行了1天，就以30日的上涨20元/吨宣告结束。
长假期间钢厂生产正常，当前钢材及钢坯的社会库存普遍攀升，以钢坯为例，唐山地区社会库存甚至已经超过去年同期水平。节间市场内到货情况及节后钢厂及社会库存的消化情况都是未来影响钢价走势的一个主要因素。若库存下降速度较快或整体增幅不大，将对从业者心态形成一定提振。同时今年采暖季限产将于下月正式开始执行，各地的限停产政策将对期货及现货市场形成炒作因素。
整体来看，现货市场上出货积极性较高，因此短期现货不具备大涨条件。
2、焦化厂限产政策开始
焦化厂的限产时间为2017年10月-2018年3月，时间长达6个月。2017年2月20日四部委、京津冀等各级地方政府联合发表文件“关于印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的通知”，为了改善京津冀及周边地区环境空气质量，要求北京、天津、唐山等2+26城市工业企业在取暖季错峰生产。
2+26城市焦化产能合计1.67亿吨，占全国的26%。2+26城市位于城市建成区或者炭化室高度在4.3米以下的延长结焦时间至48小时，其他延长结焦时间至36小时。正常焦化厂结焦时间为24小时，延长结交时间至48小时相当于减产50%，延长至36销售相当于减产33%。
考虑到目前焦化厂产能为80%左右，部分焦化厂因为环保检查原因实际结焦时间大于24小时，实际减产力度在理论值基础上*0.85。取暖季当季焦化减产11%，6个月实际减产2380万吨，占全年产量的5%。
3、利润下降焦炭跌势犹存
目前黑色产业链行情遵循下面的逻辑运行：钢厂焦炭可用天数上升或主动去库存——继续打压焦价——焦炭价格下跌利润被压缩——焦化被动限产焦价下跌精煤需求减少——煤价下跌。但10月开始的环保停产限产可能对现货行情和期货盘面产生较大不确定的影响。如果焦化限产效果不及预期，焦炭现货后期就会存在较大的下跌空间。
节后若钢坯供应缩减情况并不如市场预期，“银十”表现或将如“金九”般暗淡无光。那么对焦炭市场需求也会不及预期，焦炭价格在暴涨之后步入慢慢回调路。
东方期货
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责任编辑：宋鹏
