一文看懂小麦、稻谷口粮作物产业链

　　来源：扑克投资家

　　核心观点

　　1．全球小麦供应庞大，出口市场竞争激烈，美元汇率走强，继续对小麦市场构成压制，而全球宏观及政治面风险也将加大市场的波动性。国内小麦预计托市收购结束前，普麦价格整体将维持托市价以上稳步运行格局，由于部分新麦质量受损，因此质优普麦价格会进一步上行；趁需求较好，部分粮库有为秋粮腾库压力，市场供给可能出现增加，制约麦价上涨幅度。优质麦行情不可过度高估，但国产高蛋白小麦成多方市场主体抢购的对象，市场看涨预期较强；在收购期结束后，优质麦缺少政策性储备，预计优普价差有望扩大。托市收购量预计在2400万吨以下；托市收购期结束后，麦价走势看政策信号和市场反应；收购期结束后若临储拍卖底价下调，则后期麦价将面临较大压力。

　　2． 粮源方面陈稻供应充足，新季中晚稻预计丰收，稻谷价格2017年预计低位运行。需求方面口粮、饲用粮平稳趋减；工业用粮略增；进出口方面，进口高企已成为阶段性常态；走私边贸仍占据重要席位；政策方面，粮食政策改革大势已定，稻谷也将紧跟脚步。世界稻米后期走势预测：世界稻米供需面总体宽松，不支持大米价格大涨。东南亚大米即将上市，后期大米价格有进一步走弱可能。

　　主持人：

　　各位投资者大家下午好，我是兴业证券农业组史鹤飞，今天我们非常有幸地请到了中华粮网的张总和柴总来给我们就小麦和稻谷的产业链，包括投资框架进行讲解。今天的电话会议主要分为这几个部分，首先请张总给我们讲一下小麦的产业链和投资框架，之后请张总给我们讲一下稻谷的一些情况，之后是现场和线上的投资者提问。

　　一、小麦产业链及投资框架

　　柴总：

　　小麦的种植在全世界非常的广泛。首先给大家介绍一下小麦国际市场的情况。小麦其实对于大家来说都不陌生，是大家在生活中非常熟悉的一个品种，种植的主要是在中国、印度、美国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、巴基斯坦、乌克兰和哈萨斯坦以及阿根廷等国家，这9个国家小麦产量 个国家小麦产量基本占到占世界总产量的 60% 多。所以说其他的一些国家小麦的生产数量是比较有限的。小麦应该是人类的第一大主粮品种，大约是世界约40%人口的主食，所以说这个品种对于我们来说是非常重要的，我们平时吃的面包啊、面条啊、包子啊这些都是在我们生活中非常常见的东西。

　　小麦供需先增长后有小幅回落。这个是全球小麦的供需平衡表。这是从2013-2014年度到2017-2018年8月的预测值，是美国农业部的预测数值。从这个数值来看呢，我们先来看一下产量。产量的话从2013-2014年度到2016-2017年度，这个产量的变化是在不断地往上走的过程。但是2017-2018年度的数值我们看到有所回落，也就是说从历史的高位，这个年度，2017年度，较上一年度是减产的，大概在1000多万吨的水平。

　　这个是美国农业部8月份的供需月报的数据，再看一下消费量这一块。消费从2013-2014年度到2016-2017年度也是处在一个不断增长的过程。但是到2017-2018年度也是出现了一个小幅的回落，这是总消费量的一个过程，但是从库存的结构来看，库存的变化仍然是小幅增加的。但是呢，我们看到增加的幅度较前面几年是有所减少的，这是全球小麦的一个供需状况。

　　小麦去库存和全球经济衰退给小麦价格带来压力。我们看到其实从近6年以来，CBOT的价格走势是一个漫长的熊市的过程，现在基本上是处于一个近10年来历史地位的水平，在这有一个水平下，为什么在这10年来可能一直处于一个震荡下行的走势呢，这也是由于两方面的原因。一方面是供需因素，供需因素对小麦的价格走势影响是比较大的，全球小麦在不断地连续增产，刚刚我们也提到了，另外了，期末库存也是连续地创了历史新高，全球的小麦现在去库存的压力也是导致国际小麦价格持续走低的非常主要的原因。

　　另外呢，就是宏观因素，自美债和欧债危机以后全球经济进入一个衰退期，美元指数持续升值，对于以美元定价的小麦品种来说也是增加了一些压力，所以从长期的走势来看，国际小麦的价格是一个长期熊市的过程，只不过在某一些时间段因为一些原因的刺激，它的价格会有一些波动。另外呢，最近几年，2017年以来的价格走势。CBOT小麦价格走势和前面不太一样，从年初到7月份左右的时间段，涨幅达到了40%以上，那么7月份开始一路下行到现在，跌幅也是非常大的，将近有26%的跌幅，呈现了一个快长快跌的走势。那么除了CBOT的价格这样的一个波动以外，包括堪萨斯硬红冬以及明尼阿波利斯硬红春麦也走出了一个类似的上行和回落的走势，那么这个是主要因为天气的炒作。

　　从今年的五月份以来无论是小麦也好，大米的价格也好，一直在往上走，主要是从小麦这边来看，美国北部大平原北部遭受了极端的干旱天气，这样的话春麦的主产区预计从1988年以来是一个比较糟糕的情况，春麦减产的概率比较大增加了市面上对于小麦蛋白含量不达标的担忧，这也是使这次国际小麦价格上涨的非常大的原动力，但是我们值得注意的是，美国小麦还是以冬麦为主，春麦所占的份额是非常有限的，所以说我们可以看到后面价格的波动，价格逐渐回落，随着消息的逐渐消化，价格再次回到了反应它的基本面的水平，就是供需情况，总体来说供需状况还是比较好的，目前市场关注的焦点再次回到全球供应前景，尤其是黑海地区这边的一个供应。

　　USDA 8月数据，虽然与去年比全球小麦的产量和消费量下降，库存增速放缓，但是实际上库存量却持续增加，还是一个增加的趋势，所以说这种库存过剩的影响还是依然存在的。所以目前整体来说，从长期来看，库存水平还是30年来比较高位的水平，这是国际小麦2017年走势的主要特点。

　　小麦主要出口国产量有所回落。我们要把主要出口国的小麦的供需状况单独拿出来去探讨一下，主要出口国包括了美国、加拿大、澳大利亚、欧盟、阿根廷、俄罗斯、乌克兰以及哈萨克斯坦，这几个国家的出口量还是比较大的。所以我们单独把这几个国家拿出来看可能跟全球小麦的供应情况不是太一样，虽然说从全球来看，小麦供给充足，但是从这几个主要出国口来看产量在2017-2018年的产量是有所回落的，包括期末库存也从高位出现回落。所以整体来看，小麦主要出口国的小麦供给较上年度呈现趋减的趋势。

　　2017-2018年美国的冬小麦收割已经结束了，春麦的收割工作进入了尾声。整体的影响来看的话美国的小麦是减产的趋势，但是因为短期收割结束，上市的小麦使得短期市场的供应改善。加拿大这边，因为春麦的面积增加，冬麦的面积减少，整体来说，冬麦的产量是下降的，春麦的产量也是略有减少的。但是因为美股农业部的数据每月都要调整，这个月是超过分析师预期的水平。澳大利亚这边，因为干旱的天气威胁到了小麦的生长，产量预期也是下调的趋势。欧盟这边是小幅上调，阿根廷这边也是受到了天气的影响，产量受到一定威胁。黑海地区的产量，包括在俄罗斯地区的产量是增加的，所以说黑海地区整体的小麦增幅超过加拿大小麦的降幅，这是主要出口国小麦的情况。

　　中国需要关注小麦主要出口国家。中国从哪里来进口小麦？主要是美国、加拿大、澳大利亚以及这几年进口比较多的哈萨克斯坦，从这几个国家来看，我们国家每年进口的数量在最近几年维持在300万吨左右的水平，第二张图是我们主要进口的这些国家的数量的变化。我们看到其实最近几年澳大利亚的小麦，包括加拿大、哈萨克斯坦的小麦是有所增加的趋势。因为16年天气是比较好的，雨水充足，使得美国、加拿大和澳大利亚等高筋麦的产量和亩产量都大幅提高，蛋白质含量所有下降，同时高蛋白的小麦，低蛋白的小麦的价差有所拉大，有这样的一个情况。

　　近几年来我国进口强、弱筋小麦的数量结构我们预估了一下，就是在这两年，高蛋白的数量维持在一个高位，大概在60%以上的水平，低蛋白的数量维持在40%左右。蛋白含量是小麦制粉质量的一个指标，高蛋白小麦的价格通常更高一些。面粉厂对高蛋白小麦的进口还是非常关注的，在去年，因为国际小麦的价格比较低，所以说有一部分，几十万吨配额外进口的出现。这是我们主要的小麦进口国，美国、加拿大、澳大利亚、哈萨克斯坦的供需平衡表。其实这几个国家产量和期末库存较上一年有所下降的。所以我们在有些时候会出现一些担忧，就是说符合中国需求小麦的供给仍然是偏紧的。虽然说整体的全球的小麦的供给形式还是比较乐观的，但是古河中国小麦的供给还是比较紧张一点，因为主要国家的产量和期末库存都呈现一个下降的趋势。

　　那么总体来看，种植收益下滑使得高品质小麦主要出口国（美、加和澳）新季小麦播种面积和产量大幅下降 ，贸易增量主要依靠低品质小麦出口国（黑海地区）来补充。品质问题使得符合中国小麦进口要求的有效供给趋紧 。整体来看 ，全球小麦供应庞大 ，出口市场竞争激烈 ，美元汇率走强 ，继续对小麦市场构成一定的压 制；而全球宏观及政治面分享也将加大市场的波动性。也许长期来看是下行的趋势，但是不排除期间有一些因素导致中间出现大幅的波动。

　　我国30年来小麦走势先抑后扬。首先来回顾一下30年来的价格走势图，为什么我要放一个30年的价格走势图呢？就是因为我们想放的更长一点的价格走势更容易跳出这样一个自己的价格框架来看这样一个价格波动，我们看其实从96年开始的价格走势整体来说是一个先抑后扬的走势。在每一个波动的上涨或者下跌都有它的影响因素。比较明显的就是从04年开始有最低收购价政策的出台，也是使得整个粮食品种的上调，就是价格的走高。

　　从06年开始的小麦最低价收购政策使得小麦价格连年提高，但是最近几年的最低收购价是保持不变的走势。中间也经历了2012年的自然灾害、通货膨胀、国际市场的因素，共同推动了价格的持续上涨。15年开始最低收购价保持不变，所以从15年开始，不如前面几年上涨的幅度这么大。16年出现了减产的情况，特别是第四季度优质粮源的稀缺导致国内价格的连续攀升。市场预期小麦托市收购价格下调，而16年托市收购价格实际上保持不变，所以在托市收购价格保持不变的前提下小麦的价格保持了一个强势的走势。

　　强筋麦和普麦价差缩小，优质麦和普麦价差缩小。我们再看一下强筋麦和普麦的价格对比图。强筋麦从去年下半年以来也是呈现了一个大幅攀升的走势，今年的强筋麦的走势从初期来看，相对于今年夏收以来的普麦，应该说是高开高走。相对来说，强筋麦这一块是显得是比较逊色的。新麦上市以后，优质小麦和普通小麦之间差异的弱化是因为今年普麦的品质也是比较好的，和去年相比提高质量很大，这就使得强筋麦和普麦之间价差的缩窄，并且处于近年来的地位。中后期，从7月中下旬开始，优质麦的上涨态势是逐步有所显现的，价差也是逐步扩大。

　　因为今年的优质麦产量也是比较好的，而且很多地方也出现扩种的现象。同时近期的普麦价格呈现一个上涨的趋势，所以说优质麦和普通小麦的价差现在是有所缩小的。这是两种小麦价格的对比。再看一下下游这一块的需求情况，国内的面粉市场是出于一个需求旺季，从9月份以来，包括学生的开学，还有后面两个节日的备货，基本上迎来了一个面粉需求的旺季。各地企业面粉走货较快，且受麦偏强影响，面粉价格也出现较大涨幅。我们从图上也能看到最近一段时间的面粉价格出现了上涨，但是总体来说面粉行业是处于一个过剩的情况，制粉企业比较多，所以企业之间的竞争十分激烈。因为面粉价格出现季节性上涨，新麦全面使用降低制粉成本，因为我们知道陈麦的成本比较高，现在的话成本比较低。所以从理论的加工利润来看，最近出现了回升。

　　另外需求的拉动，开工率出现了上升的趋势。从下游麸皮的价格来看，是维持了一个比较弱势的走势，主要是因为面粉市场购销正值旺季，企业开机率较高麸皮的库存在短期内大量积累，供应充足。另外呢就是饲料企业在前期备货后缺少采购动力。再有就是环保检查比较严，一些小型饲料企业停产或拆除，从这方面来看，需求收到一定影响，总体来说，麸皮价格是震荡走弱的。制粉企业生产带来的库存啊压力，会使麸皮价格继续承压，预计9月麸皮价格仍然是有一定下跌空间的。

　　国内政策主导小麦走势。再看一下期货的价格，期货的价格从16年下半年以来基本上是上涨的趋势，这个也是和现货的价格相匹配的，走势差不多是一致的，但是到了今年的3、4月份有个大幅震荡后的加速下跌，然后又出现了一个缓慢的爬升，其实在这里面有一定的政策因素。郑州商品交易所在6月23号出了一个政策，调高保证金，从5%调高到20%。涨跌停板也从原来的4%调整为7%，成交量也是出现了一定的回落，最近一段时间的上涨估计也是和现货的走强有一定的关系。总体来说，从价格走势的回顾上我们可以总结一些规律，从95年以来我国小麦价格的趋势是一个先跌后涨的趋势，2001-2004年可以说是一个低位。

　　05年以后是稳步上涨，这主要是政策的支撑。20余年间，我国三等麦均价最低为2000年初的1000元/吨，最高为2013年的2588元/吨。国内小麦市场的价格走势也是有一些特点的，比如说每年小麦价格地点大多出现在6-7月，当然这里面又有一些例外，比如说15年和16年后来是在不断地走高，低点它没有出现在6、7月份，15年是震荡下行的，它的低点是出现在四季度的。原因是新麦大量上市，市场承压的情况，高点一般出现在四季度，这个也是从前几年的一些规律总结出来的。

　　这个也是因为市场流通量比较少，另外还有双节的提振。第二个特点是最近几年的7-10月小麦价格稳步走高，托市收购政策对于是否启动对市场的影响是非常大的。收购量和收购节奏的变化对于市场的预期影响非常明显。第三个特变是上半年小麦行情以平稳波动为主，大行情一般出现在下半年。第四个特点是影响价格的因素主要是产量、质量的变化及托市政策的变化情况。

　　天气对小麦的供需情况的影响是非常直观的。我们中华粮网每年会进行实地的调研，在非常重要的时期，像5月底这种重要的时间段，我们去跑了河南、河北、山东、安徽、江苏和湖北这些地方，基本上我们都跑遍了，了解了一下当时的小麦生产情况。天气对于我们小麦的影响是非常关键的，从各个时间段都有影响它的重要因素。这是我们但是实地调研的图片，那么在5月22号的时候，全国很多地方有一场暴风雨，冰雹，导致了很多地方的小麦出现倒伏，前期我们对于小麦的供需有一个预估，但是5月22号这场暴风雨之后我们又对数据进行了调整，因为可能后面每一天的情况都对真正实际的产量产生一些影响。我们看到特别是像陕西、山东某些地方的影响还是比较大的。

　　总体来看，普通小麦这一块，今年冬小麦生长期间气候条件总体正常。主产省份中，像山东有些地方有条锈病，收获期有降雨，安徽是有分化的，稻茬田情况不是很好，但是旱田情况很好，湖北有部分病虫害的情况，河南部分地区在收获期有降雨。总体来说，小麦整体长势良好，产品质量都将持平或者好于上年。强筋小麦这一块呢，因为主产区生长期墒情比较好，水热条件比较适宜，总体有利于小麦生长。但是4月以来河北中部区域持续缺墒，对小麦生长不利。5月中旬，华北东部、黄淮西部大部冬麦区出现干热风天气，不利于冬小麦充分灌浆和产量形成。山东、豫南等地条锈病发病率高，对小麦产量有一定影响。收割期间，河南中南部、山东等地有一定雨水影响，天气总体有利于收割。预计本年度强筋小麦产量较去年持平向好，整体质量稳中向好。

　　面积这块我们预计会有小幅的减少。像安徽我们觉得会减的稍微多点，因为稻茬田的问题，不及时或者前期降雨较多，导致小麦无法及时播种，后期不中生长情况比较差，可能有一定影响。品质这块普通小麦 品质较去年明显提升，在近四中处于好水平。接近 2014 年品质水平；强筋小麦 湿面筋、稳定时间较去年有所提升，拉伸面积较去年略有下降，综合评价在近四年中处于较好水平。

　　成本这块我们预计今年冬小麦种植成本小幅增加。人工成本继续增加，农村口流动及外出务等使户用机会增加。第二是农资、化肥汽油成本平稳略增，机械作业费有所加。第三是受玉米价格回落、种粮收益下降等影响，部分产区租地成本有所下调的趋势。

　　第二是供需，我们预计今年仍然是供大于求的走势。供需的话我们每个机构都有自己的供需平衡表，包括统计局这一块也有，但是这边以我们的供需平衡表为准。其实从14/15年度以前，我国小麦供需紧平衡，甚至需通过挖库存来满足市场供应。但是从15-16年开始，整体来说都是有结余的。2017/18年度预计将恢复性增产，需求减少，口粮消费稳定略减，饲用消费减少，年度结余增加，期末库存继续增加。

　　需求这一块我们预计是减少的，口粮有小幅增加的趋势，饲用的消费我们预计是减少的，因为我们看到价差逐年减少。从饲料用粮这一块来看的话其实小麦和玉米价差存在很大关系，如果说小麦玉米价差是比较大的情况下，这样的替代可能会比较少一点。那么我们看在11/12年的时候，价差基本上是小于0的，大量的小麦替代玉米，被作为饲料消费，所以在11/12年度，小麦饲用的消费量大概在2500吨左右，我们预计新年度小麦-玉米价差仍将维持在高位，普通小麦没有替代优势，饲用替代量主要体现在芽麦上。

　　第三个影响因素是政策，政策对小麦的价格走势影响一直是非常大的。从06年开始，不断地提高小麦托市的收购价，这个支撑力度是非常强的，价格也是在不断走高。但是自2014年开始连续三年不再提高，预示着国家队粮价调控方向发生了一定的改变，托市政策对市场的支撑力度也是不断减弱的。国家小麦宏观调控方向从“强势托底”向“保供稳价”转变。最低收购价持续了10年左右的时间，最低收购价政策保护了农民利益，稳定了粮食产量，也使国家掌握了调控粮源。但也由此引发了一些 “副作用”。托市收购扭曲了市场和定价机制，人为的制造了“政策市”。

　　国家出于对鼓励农民种粮积极性、保证粮食产量的考虑，连续提高托市收购价格水平，导致托市收购价实际变成了市场价格的决定标准，扭曲了粮食的真实市场价格。市场运行被扭曲，粮食加工企业利润受到挤压。由于连续提高的托市收购价格高于市场价格，使得大量新粮进入了国有粮库，市场上流通粮源明显减少，粮食加工企业需要的加工用粮容易出现短缺；顺价销售原则又使得粮食拍卖价高于托市价甚至市场价，而成品粮价格上涨的空间有限，使得粮食加工业上下游产业链价格关系被人为扭曲，加工企业利润受到挤压。托市收购价格不断提高，使得国内粮价远高于进口成本，导致粮食进口量不断增加，国内粮食库存持续提高，顺价销售越来越困难，国家财政负担不断增加。

　　从进口的变化也可以看到，从2000年到2016年的鼓舞进口量也是在不断增加的，像高粱、大麦进口量也是不断增加的。另外就是我国粮油物资储备的支出费用不断增加。财政部网站公布的数据显示，2014年我国粮油储备物资支出执行数为1160.94亿元。2015年我国粮油储备物资支出执行数为1836.77亿元，同比大幅增加675.83亿元，增幅高达58.2%。由于取消了玉米临储收购政策，2016年我国粮油储备物资支出出现明显下降。财政部公布的执行数为1451.98亿元，较上年减少384.79亿元，但当年财政部分两批下发玉米种植补贴资金390亿元，实际上财政支出费用并未减少。2017年粮油物资储备支出预算数为1476.03亿元，比2016年执行数增加24.05亿元。

　　政策也是在不断的摸索和调整的过程。把握政策对把握价格应该来说有不错的指导作用。2014年国家取消临储大豆和棉花托市收购政策。2015年国家取消临储油菜籽（菜籽油）托市收购政策。当年国家对7个油菜籽主产省给予补贴，2016年取消主产省油菜籽补贴。2015年国家首次下调临储玉米收购价格。2016年国家取消东北三省和内蒙古地区临储玉米收购政策，实行 “市场定价、价补分离”的改革政策。2016年国家首次下调稻谷收购价格。小麦下一步怎么走，政策是很重要的影响因素。

　　托市小麦的余量，自2015年底以来，投放量稳定，当前保持在300万吨左右。近年来政策性交易成交率较低，2016年底以来成交有所走高，6月开始成交量骤降。这是我们预估的数值，就是说隔年国家托市小麦的库存量有多少，我们预估了一下，主要是16年的小麦，14、15年还有一部分，从省份来说的话，当前托市小麦雨量比较多的是河南、安徽、和江苏，再加上200多万吨的进口临储小麦的库存量和5000万-6000万吨托市小麦的库存量，这是国家宏观调控的重要手段。

　　我们对后期走势判断和关注的重点，首先就是天气。靠天吃饭，丰欠有别，我们知道在16年的时候天气比较差，收割期遇到了降雨，基本上雨天跟着收割期再走，从南向北一路。导致16年的麦子非常差，没有好麦子可以用。所以质量比较好的麦子出现了一麦难求的情况。今年是比较正常的年景，市场流通粮源相对充裕：加工企业、贸易企业收购量将高于上年水平，托市收购量低于去年。

　　第二就是收购进度，总的来看前期比较快后期比较慢。从初期来看，新麦收购快于常年。市场陈麦数量少，价格高，新麦质量较好，市场对新麦需求量较大；上一年度麦价持续高涨，今年市场看涨预期较强，采购较为积极；上一年度国储和地方储备轮换较为积极，新麦上市后有补库需求，对新麦需求量较大。初期湖北、安徽、江苏、河南启动托市收购，今年小麦大多都符合托市收购质量标准，托市收购快于往年。在中后期，收购逐渐减弱。小麦整体收购进度同比已经慢于上年同期。安徽、江苏地区今年小麦收购进度较快，市场流通粮源不多，贸易商有囤粮待涨心态，消费旺季到来或利好南方麦价。

　　再看一下收购心态。像地方收储企业，2017年以来陈麦价格高位坚挺，地方储备企业收益相对较好，地方轮换出库后，库容充足的企业，收购积极性较高。由于今年河南小麦质量优良，来自河北、山东、陕西的企业积极前来采购补库，他们心态比较积极。贸易企业收购的心态有些变化。去年四季度以来麦价一路走高，贸易企业、经纪人收益颇丰，对2017年产新麦的收购心态较为积极，收购初期贸易商收购意愿强烈，抢购现象十分普遍。

　　托市启动后，受托市收购支撑，南北市场价格的逐渐靠近和拉平，粮点几乎和国库、面粉厂无缝对接，贸易商当前利润微薄。随着麦价回暖，惜售心理重现。加工企业的心态是去年面粉厂家初期参与收购的积极性不高，后期小麦价格连续攀升，这些厂受到了不少损失，新麦上市以后加工企业新麦的收购热情高涨。随着价格的高开高走，面粉加工企业收购积极性较前期有所减弱。后期更多的则是根据市场节奏不断调整收购价格，以保证正常加工需求。后期则是贸易商与加工企业博弈的过程。

　　第四个方面就是政策这一块，正常情况下会出下一年小麦的托市政策，到底是上涨还是下跌，是下调还是取消，这是非常重要的。2015年10月出现断崖式下跌，因为山东托市比较晚，是下跌的导火索、助推器。 2016年10月，预期托市价格下调，但实际托市底价不变，支撑价格一路走高。2017年的10月托市政策是怎么样的？是托市继续，价格维持不变？还是托市继续，价格下调？还是托市政策取消？我们预计托市政策取消的可能性比较小，托市继续，价格下调的可能性比较大。我们再五月份的时候就做出这样的判断，另外前一段时间陈国强博士提出了他对于小麦托市收购的一些看法，他预计托市价格会下降，但是市场有多少人相信？我们看到的情况是大部分人是相信这个判断的，在一段时间内已经有所体现了。

　　但是在一段时间内消息被一定程度消化了，所以价格出现了反弹的走势。10月以后真正下调，对于实际的价格来说还是有很大的影响。对于后期小麦的总的判断我们也是给大家做一个总结，首先对于托市收购结束以前，也就是9月30号以前，普麦的价格仍然是1.18元稳步运行的格局，因为部分新麦质量受损，质量好的小麦价格会进一步上行。这段时间的行情比较好，粮库可能要去收秋粮，粮库有腾库压力，市场供给可能出现增加，制约麦价上涨幅度。优质麦行情不可过度高估，但国产高蛋白小麦成多方市场主体抢购的对象，市场看涨预期较强；在收购期结束后，优质麦缺少政策性储备，预计优普价差有望扩大。托市收购量预计在2400万吨以下。托市收购期结束后，麦价走势看政策信号和市场反应。收购期结束后若临储拍卖底价下调，则后期麦价将面临较大压力。

　　后期有一些需要关注的地方，比如说后期主产区新小麦最低价收购进度， 后期粮食政策调整情况及市场反应， 加工企业收购心态，贸易商及农户的售粮变化， 面企开工率回升所导致的新麦购销格局变化， 大宗商品、农产整体走势及玉米市场行情， 市场粮源区域性供需及流向情况， 进口小麦数量、质及价格， 最后是国内宏观经济形势也是需要关注的。

　　以上就是我今天介绍的全部内容，谢谢大家。