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观点：
综合来看，七月下半月螺纹钢期价高位显著受阻，但由于钢坯价格支撑，期价下行空间有限；未来天津全运会的召开，不排除天津甚至是河北限产的可能，同时钢筋生产许可证大抽查使得钢企增加螺纹钢中的合金数量，从而从成本端利多螺纹钢期价，但需注意六月份全国螺纹钢产量接近历史新高，同时目前依旧处于淡季，现货价格下跌与库存的增加都可能刺激市场敏感的神经，期价依旧有回落可能，预计八月份期价运行区间为3400-3800。
操作建议：
投资者可遇回调低吸持有，则盈利概率较大，但若期价上升至3750附近，前多需考虑止盈出局。
一、期货市场
螺纹钢1710合约走势图
数据来源：Wind，长安期货
七月下半月螺纹钢主力合约期价虽然呈现高位震荡态势，但整体七月合约期价交易重心依旧显著抬升；近期市场主体分歧依旧较大，在高位拉锯中持仓量在后半月显著下降，显示前多获利止盈出局的心态。从周K线来看，目前螺纹钢MACD指标依旧呈现金叉态势，且红柱不断上涨，KDJ指标交叉向上发散，同时J线末端处于强买区，市场做多氛围依旧较为浓厚，（PSY）心理线指标呈现高位震荡态势，未现下行迹象，就技术层面来看，短期期价还将偏强运行。
二、现货市场情况
1、钢坯供应偏紧，螺纹钢现货价格依旧有上涨可能
唐山方坯价格走势图
全国螺纹钢HRB200MM现货价格走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
从上图可以看出，“地条钢”的集中出清造成的钢坯供应紧张现象依旧存在，七月份钢坯价格的震荡上涨为螺纹钢现货价格形成强硬的原料端支撑，加之螺纹钢库存处于历史低位，故在传统淡季螺纹钢现货价格强势运行，周末唐山钢坯上涨30元/吨至3500元/吨，后期有受偏紧的供需格局继续带动螺纹钢现货价格上涨的可能。
2、八月粗钢产量下行空间有限
国内重点企业日均粗钢产量走势图 国内日均粗钢产量走势图
数据来源：Wind资讯，长安期货研发部
据钢协最新数据显示，2017年7月上旬，全国重点钢铁企业粗钢日均产量184.97万吨，旬环比下降0.91%，预估国内日均粗钢产量为234.49万吨，旬环比下降0.55%，但依旧在高位区间运行，数据显示，六月份粗钢产量创记录新高，钢厂在经过高负荷的运行，未来八月粗钢产量或将有所下降，但在利润的影响下，下降幅度将有限，对螺纹钢的利多影响有限。
3、螺纹钢进入社会库存累计周期，八月其库存大概率震荡上升
全国螺纹钢库存量走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
上图可以看出，七月全国螺纹钢社会库存量在下降大趋势中有所上升，期间期价一度因为钢联公布的数据显著增加而大幅下跌，按照历史经验来看，目前螺纹钢社会库存进入累积周期实属正常现象，八月份螺纹钢社会库存增加是大概率事件，将对螺纹钢现货价格的上涨形成压制。
4、螺纹钢的需求分析
房屋新开工面积累计同比 基础设施建设投资累计同比
数据来源：Wind资讯，长安研究
从六月数据来看，房屋新开工面积累计同比出现回升，市场对于房地产投资环比下降的悲观预期落空，同时累计同比值高达10.6%，有此数据支撑，预计八月份房地产投资数据下降空间有限；基础设施建设数据方面，六月其累计同比小幅回升，且累计同比值约17%，大基建项目依旧较强，同时据最新数据来看，七月份出口、土地购置、发电延续改善，经济数据继续超预期，八月份螺纹钢下游数据或将超预期，利多螺纹钢期价。
5、螺纹钢供给分析
前两张图可以看出，七月份无论是铁矿石现货价格还是焦炭现货价格皆稳定爬升，但原材料价格普遍在可接受的范围内，螺纹钢的供给受原材料的影响较小；从中间两张图可以看出，七月份国内大中型钢厂出于对后期铁矿石期价的担忧对铁矿石进行了补库操作，目前进口铁矿石可用天数上升至27天，冶金焦库存虽有下降，但依旧处于高位区间，螺纹钢的供给量受原料库存影响不大；后两张图我们可以看出，七月钢厂盈利率稳步上升，全国高炉开工率在检修与利润双重因素影响下高位震荡，预计后期全国高炉开工率依旧保持高位运行，利空螺纹钢期价。
进口铁矿石干基铁精矿价格走势图 天津港一级冶金焦价格走势图
数据来源：Wind资讯，长安研究
国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
数据来源：Wind资讯，长安研究
全国钢厂高炉开工率 全国钢厂盈利率
数据来源：Wind资讯，长安研究
三、行情展望
综合来看，七月下半月螺纹钢期价高位显著受阻，但由于钢坯价格支撑，期价下行空间有限；未来天津全运会的召开，不排除天津甚至是河北限产的可能，同时钢筋生产许可证大抽查使得钢企增加螺纹钢中的合金数量，从而从成本端利多螺纹钢期价，但需注意，六月份全国螺纹钢产量接近历史新高，同时目前依旧处于淡季，现货价格下跌与库存的增加都可能刺激市场敏感的神经，期价依旧有回落可能，预计八月份期价运行区间为3400-3800。
操作建议：
投资者遇回调低吸持有，则盈利概率较大，但若期价上升至3750附近，前多需考虑止盈出局。
长安期货 王琳
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责任编辑：宋鹏
