中银国际期货白糖期货周报

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　　后市观点国际方面,巴西4月份新榨季开始,泰国产量超预期;印度政府允许免税进口50万吨原糖,截止日期为今年的6月12号,离国际市场的预期相差甚远。此外,欧盟预计放开产量配额限制,本年度实现向净出口国的转变。2017年4月下旬举办的中国昆明糖会,会上预计17/18榨季中国糖料种植面积增加10%左右。多家机构预计17/18榨季全球糖市重回供应过剩阶段,原糖走势显得压力重重,上周ICE 7月合约原糖延续弱势,主力1707合约收于15.49美分/磅,较前一周涨幅0.72%。

　　国内方面,郑糖走势显得较为抗跌。4月国内压榨基本完成,开始进入纯销售阶段,对于国内糖价利好。而且,贸易救济排查结果要等到5月22日才能公布,在这之前,郑糖走势也显得来回摇摆。上周郑糖走势延续震荡,截至上周五,郑糖主力主力SR1709合约收于6653元/吨,较前一周跌幅0.21%。

　　糖市进入4月,国内步入纯销售期。在进口关税仍旧保持稳定以及原糖价格处于低位,50%关税配额外进口糖成本持续维持低位,在5500元/吨左右,理论进口利润持续高于1000 元/吨。在目前进口受控的情况下,且进口糖量在国内糖源的总流通量占比在20%左右,单纯的进口糖成本维持低位对国内糖价影响不大。而且最近国家有关部门打击走私活动也在紧锣密鼓的进行,国内国外两个市场现在来看独立性仍旧较强。贸易救济政策调查结果尚未明朗,在之前的这段时间内,我们倾向于认为郑糖延续之前的震荡走势。SR709区间【6500,6800】。