行情回顾：

　　豆粕今日继续震荡走高，1月合约尾盘收于3281元/吨，收平。种植面积报告加之延续的USDA7月报告的利空效应已有效发挥，7月下旬开始美豆11月震荡于1070－1100美分/蒲区间。豆粕总成交今日明显收窄，总共成交106.5万手。持仓上9月合约持仓减少3万张，1月合约增加1.1万张，5月合约增加3.5万手，整体持仓增加1.6万张。

　　行情分析：

　　美豆11月合约在1120美分/蒲一线遭遇均线系统和震荡平台上轨的压制，并伴随着良好的天气预期，期价顺势回补1087美分/蒲一线的缺口。阿根廷方面选择性违约，农民惜售情绪进一步升温，这或是年度内仅存的供应利多因素。美国新豆出口销售依旧旺盛，但尚不足以对抗如此乐观的增产预期，豆类市场长期熊市格局不变。国内豆粕现货，继续体现旺季的现货成交量，下游备货周期收紧，3300元/吨的豆粕成本下游乐于接受，这让1月合约在3200元/吨一线存在极强的需求支撑。

　　我们维持短线看多，长期看空的观点。因美豆新作远期供应增加的预期仍在，加之部分机构预计美豆新作单产可能高于46蒲/英亩，供应压制使期价难现幅度较大的反弹。长期来看，CBOT11月合约在1150美分/蒲一线或将形成较大的压力，市场关注着中国的需求如何对抗庞大的供应预期。2014/15年度是10年以来第一次供应增速加快而需求增速减缓的年份，大豆期价理论上应该向成本区间靠近。

　　国内豆粕现货市场报价保持稳定。今日华北地区豆粕价格平稳，天津九三43%豆粕报价3630元/吨，较昨日持平。山东沿海地区豆粕价格报稳，日照中纺3580元/吨较昨日持平。江苏泰州报价平稳，3660元/吨，较昨日持平。目前现货成交进入旺季，下游收紧备货周期，但进口大豆原料供应充足，9月基差在70元/吨一线。

　　豆粕1月合约今日窄幅震荡，短期多头难有新鲜利多支撑，而空方占有长期的供应优势，建议观望，等待短多的机会。

　　（上海中期期货研究所农产品小组）