华泰长城期货有限公司 施文竹


　　铜:上周价格大涨。

　　现货市场,一方面铜价拉高,另一方面隔月价差扩大到5百元位置,使得持货商高位抛售意愿强烈,现货贴水扩大到300元上方。高企的价格,使得本已谨慎采购的现货企业更显疲态。贴水扩大,诱发中间商活动活跃。现货市场中间商成交份额更加明显。近期铜价大幅拉涨后,市场气氛尤为关键,密切留意中。

　　废铜市场,精铜反弹后,废铜与精铜价差扩大到2000元位置。下游已开始因废铜价格优势而转向采购废铜,光亮铜成交量出现年内活跃点,市场气氛明显改善。

　　进口市场,铜价反弹后,两市比价继续回落,现货进口亏损至2100以上。到岸申升贴水下线继续降低至40美元/吨。进口市场更显疲态,各方需求度均偏低。

　　铜价反弹后,QE3如约而至,LME3月铜攀升至8400位置。笔者目前焦点不是上方还有多少空间,而是几时开始抛空。虽然过去几年中,宽松宏观政策确实持续推涨铜价,但是当时铜基本面都有所配合。但是现在消费的不及,使得基本面利空。如果中国方面无法拉动实际铜消费,那么高位不胜寒,反而是为趋势做空拉大幅度。据调研,国内现货市场也较为悲观,没有因为价格的上涨所改变。则笔者认为,近期价格抬高到8400后,已形成转头向下的起点位置,但缺乏事件的配合,近期密切关注市场变化,抛空密集等待中。