华泰长城期货有限公司 胡佳鹏


　　上周甲醇期货主力合约价格继续反弹

　　上周甲醇期货主力合约继续反弹,周度涨幅高达4.84%,收盘于2814元/吨,但反弹没有成交量和持仓量的有力支撑,尽管周五受QE3的影响收盘涨停,但是成交量仍然处于相对低位,且收盘持续下降,表明了短期内继续反弹动力不足。

　　装置开机率再次小幅回升,港口库存继续下降

　　近期西北地区装置又不稳定,西北地区平均开机率小幅回升至62.8%,全国整体也回升至62%,但青海中浩60万吨/年装置将于15日开始为期一个月的检修,本周开机继续低位概率较大,且目前企业订单状况较好,暂无销售压力,内地供应相对紧张,但随着新增产能的陆续投放,后期供应压力也逐渐增大;另外进口方面,中石油和中石化削减了从伊朗进口的甲醇量,短期内仍对甲醇价格有一定支撑,但从伊朗的货源仍将要进入到中国,只是会绕道从别的国家进口,如印度等。因此总的来看,短期内甲醇供应没有压力,但后市供应压力将逐渐增大。

　　需求出现好转迹象

　　进入9月份后,甲醛装置开机率继续上涨,目前已经恢复到56.6%,接近年内较高水平,且后市将继续恢复,不过因房地产政策持续从严,房屋销量难有明显增加,那么也就难以提振甲醛需求,因此后市甲醛需求有好转,但不宜过分乐观,另外,二甲醚方面,近期因原油带动了液化气价格的上涨,二甲醚的掺烧需求也因此被带动,因此或对近期二甲醚的生产带来一定刺激,整体来看,两大需求板块出现好转迹象均对后市甲醇价格有所支撑。

　　本周继续冲高后震荡,且中长期上涨概率偏大

　　上周甲醇价格上涨主要是源于宏观方面的支撑,对于本周而言,宏观支撑或将延续,但力度不及上周;且从基本面来看,短期内内地供应较为紧张,厂商销售状况较好,推涨意愿较强,但需求虽有好转迹象,但下游接货和需求力度依然有限,因此短期内上涨稍显疲态,且期货成交和持仓的变化也能得到印证,尽管期货价格不断被推涨,但量价出现背离,投资者对短期内后市并不看好,鉴于以上分析,我们预计短期内甲醇价格虽有上涨动能,但空间较小,本周价格运行区间为2800-2850元/吨,且从中长期来看,随着需求的逐渐好转,且目前甲醇价格处于较低水平,后市继续上涨的可能性依然较大,因此建议趋势投资者维持多头思维。