近期原油走势比较抢眼，布伦特现货受到油田维修造成的产量减少的支撑，价格重心逐步上移，并且带动纽约原油价格上涨。展望后市，我们认为这种价格的上涨与目前的原油整个基本面并不是很符合，原油价格要维持在95美元以上的高位难度不小，后市可以寻找关键点位做空。

　　从目前原油价格来看，与其基本面并不符合。此次原油价格的上涨主要是受到了中东供应忧虑提振，属于脉冲式上涨，而支撑中期原油价格的基本面因素并没有什么明显的改善。从美国商品期货交易委员会(CFTC)监控的原油期货头寸也可见，非商业持仓净多头头寸从7月初开始快速增长，9月中旬达到相对高点，随着量化宽松政策的落实，投机资金趁机获利了结。库存方面，美国原油库存尽管从6月份开始下降，但目前原油的库存水平还是远远高于过去5年3.33亿桶的均值水平，这成为制约油价进一步走高的阻力。而另外一个消费大国中国石油表观需求在8月份为950万桶/天，继6月后，同比和环比分别再次出现负增长。同时，8月工业增加值同比进一步下降至8.9%，发电量同比增速下降至2.7%，并无起色，显示当前宏观经济增长依旧低迷，当前中国石油消费仍维持疲弱态势。而沙特近期表示，将会在今年剩下的时间中，增加向美国、欧洲以及亚太等地的原油出口量。由于沙特原油产量占欧佩克的31%左右，因此沙特的增产表态也是引起上周原油价格下跌的重要原因。沙特的增产一方面是考虑到油价重上100美元对全球经济的负面作用；另一方面美国大选在即，政治考量也是重要因素。

　　从各国经济的情况来看，如此高的油价也会对经济产生比较大的负面影响。欧元区9月服务业采购经理人指数(PMI)终值向上修正至46.1，但仍为3年来最低；综合PMI终值为46.1，初值为45.9。尽管该指数较两周前公布的初值略有上修，但仍低于荣枯分水线50.0，而且过去13个月里有12个月是低于50.0。新订单减少及裁员步伐加快标志着9月欧元区企业活动进一步恶化。9月订单萎缩速度是3年多以来最快，企业裁员速度也是2010年1月来最快。这说明欧洲央行过去两个月的大举刺激举措还未有效提振实体经济，笼罩着企业投资与支出的阴云没有扫清，反而在9月明显加深了。从以往的历史来看，当消费国的石油成本冲破国内生产总值(GDP)4%，且高出的幅度很大的时候，经济成长就会放慢。油价上升将令企业及家庭成本增加、收入缩水，而且会加深其不确定感，从而延后需要大笔支出的项目。这种影响很少是立即性的。消费者和企业需要一段时间才会意识到油价上升的全面性影响，几个月之后才会从营运成本反应过来。如果布兰特原油价格继续大幅高于每桶100美元，未来几个月美国及西欧的经济势必面临困境。过去五年中，每当国际油价超过每桶100美元，美国制造业及更广泛的经济层面从未呈现强力扩张。不论何种情况，经济动能减退和油价超出100美元都脱离不了关系，我们认为油价如果在未来的两周之内仍然维持高位，这将对原油价格的进一步上涨造成重要的影响。(作者系广发期货分析师)