螺纹和热卷有所反弹 双焦企稳反弹

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　　广州期货煤焦钢矿日评

　　一、行情回顾：

　　二、现货方面：

　　螺纹钢（HRB400 20mm）现货市场表现：

　　铁矿石现货市场表现：

　　海运运费情况：

　　煤炭现货市场表现：

　　三、消息面：

　　环保部：煤改气（电）未完工 继续沿用燃煤取暖

　　 7日，记者从环境保护部了解到，环保部已于12月4日向京津冀及周边地区“2+26”城市下发特急文件，提出坚持以保障群众温暖过冬为第一原则，进入供暖季，凡属（煤改气、煤改电工程）没有完工的项目或地方，继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式。

　　发改委推煤炭库存制 剑指囤积惜售哄抬价格

　　建立煤炭最低库存和最高库存制度，有利于防止产供需各方特别是中间环节囤积惜售。进一步发挥好库存作为蓄水池的调节作用。有利于促进煤炭价格稳定在合理区间，减少煤价的上下剧烈波动。这项政策的重点是煤炭库存，因此要对煤炭的存储问题更加严格化。

　　11月中国从格拉斯通港煤炭进口量同比降27%

　　11月份，中国从格拉斯通港进口煤炭89.1万吨，较10月份的121万吨下降27%，较去年同期的116万吨下降23%。格拉斯通港口公司数据显示，从该港出口的煤炭中，约70%为冶金煤，其余为动力煤。

　　四、操作建议：

　　螺纹钢/热卷：

　　今日螺纹和热卷主力合约1805有所反弹，最终分别上涨0.46%和0.80%，收于3895和3923，现货方面，上海HRB400：20螺纹价格报4800元/吨（折实际重量4948元/吨），较上一交易日下跌40；上海热轧板卷：4.75*1500*C：Q235B报4200，较上一交易日下跌40。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日缩小108至1053，01合约基差665；热卷05合约基差较上一交易日缩小111至257元/吨，01合约基差45。海关最新数据显示，11月出口钢材535万吨，环比增加37万吨，同比大幅下降34.1%；1-11月份钢材累计出口6983万吨，同比下降30.7%。11月进口钢材114万吨，1-11月累计进口1210万吨，同比增加0.6%。当月净出口钢材421万吨，同比减少280万吨。宏观数据来看，1-10月房地产和基建投资同比增速出现小幅下滑，但房地产企业土地购置面积仍有小幅提升。总体而言，宏观数据符合市场对房地产和基建的下行预期，并无出现明显加速下滑，考虑到主要城市的投资基本保持稳定，叠加租赁住房的影响，宏观数据下行对1月和5月的需求影响有限。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.96%较上周降0.4%，剔除淘汰产能的利用率为78.09%较去年同期降9.71%，钢厂盈利率85.28%持平。本周限产力度再次加强，河北与华东地区仍有部分高炉受到影响。库存方面，12月07日数据，螺纹社会库存下降15.57万吨至300.48万吨，钢厂库存下降4.31万吨至152.56万吨。社会库存和钢厂库存同环比都继续下降，降幅来看环比有所缩窄，不过总库存年同比下降幅度扩大至32.24%，库存去化程度同比仍在增加，社会库存和钢厂库存同时处于近年来最低位置。供给端限产的大环境下，需求端10月需求延后释放，11月表现为淡季不淡，螺纹钢库存持续大降，库存的降幅远远大于产量的减少，可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因，但是随着天气逐渐变冷，需求的旺盛或难以持续，在需求开始转弱之后，现货价格或难以维持目前的高位，不过目前螺纹01合约尚有665贴水，01合约已经临近交割，限产趋严的情况下供给端短期不可能提供大的增量，如此大的贴水或难以通过现货单方面下跌来修复，01多单可继续持有。05合约而言由于远月合约还有一定的想象空间，由于前期螺纹价格的持续上涨，在现货价格出现拐头之后，市场空头情绪较为激昂，短期或存在一段时间的回调。不过如我们之前所言，目前螺纹05贴水1053，但是基本面来看明年行情并不如期价表现的这么悲观，宏观层面对需求的影响需要一定的时间周期，对05合约或难以形成较大的压制，采暖季限产和地条钢出清的大背景下，目前库存已经处于历史绝对低位，即便后期进入库存增长的冬储行情，冬储库存累计的量预计也会大幅低于往年，在限产结束之后，有供给和需求同时释放的预期，以低库存迎接金三银四的到来，后期螺纹价格仍有再次上涨的动能。操作上，螺纹01多单可继续持有，05多单谨慎持有。

　　铁矿石：

　　今日铁矿石主力合约1805有所反弹，最终下跌1.17%，收于506.5，成交量小幅下降，持仓量增加0.7万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.65%，报64.79。07日普氏62%铁矿石指数报67.60，较前一日下跌1.40。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为549.3和498.34。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为-2。PB粉和超特粉价差205元/吨，高低品位价差有所缩小。最新海关数据，11月进口铁矿砂及其精矿9454万吨，环比增加1505万吨，增幅18.9%；1-11月份铁矿砂及其精矿进口9.91亿吨，同比上涨6.0%。05日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14205万吨，较上周五数据增69万吨，较去年同期增3021万吨，日均疏港总量243.09万吨，上周五为261.75万吨。基本面来看，港口库存持续上涨，目前距离历史高点仅有300万吨左右，限产对铁矿石的需求抑制明显，目前钢厂现货毛利突破2000，钢价的上涨和高利润也带动了铁矿石价格的上升。临近交割由于01铁矿石合约并不会执行修改后的交割标准，面临一定的交割标的漂移的风险，建议离场观望。05合约来看，仍然有采暖季结束之后，钢厂高利润的情况下，铁矿石需求仍有大幅释放的预期，另外一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，明年全年来看铁矿石供给增量也十分有限，另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，钢厂仍有补库需求，目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。操作上，建议01铁矿石继续观望，05铁矿石多单谨慎持有。

　　焦煤、焦炭：
 8日，焦煤1805和焦炭1805收1265.5和2065.0，分别下跌3.58%和2.20%。持仓量分别减少5380手和减少14062手。现货方面，京唐港国产主焦煤下跌20元至1590元/吨，澳大利亚焦煤维持1490元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2045和1990元/吨。当前基差减少27.5至324.5元/吨和增加43至80元/吨，对应仓单基差分别为升水-50.5和贴水35.0。今日双焦企稳反弹，目前焦煤01升水现货幅度完全修复，由于仓单煤性质决定01期价受到压制，多头接货意愿较低，01焦煤跌破仓单价格回归现货价格，且从使用价值而言，或仍有50左右的空间。05合约悲观情绪有所修复止跌企稳。焦炭近月合约今日大幅回升基本和仓单平水，日照港一级焦报价已达到2080-2130，且近月现货仍有上涨趋势，01被动超跌后快速修复，但注意价格下行后原有的贸易商及仓单转入现货市场压制价格。从当前基本面看，焦炭现货提涨第三轮普遍落地后，当前累计上涨约300元，钢厂对焦企提涨有一定接受度。当前焦化企业销售较为顺利，焦化企业库存累积速度在开工率小幅下降的情况下有所放慢，库存数据显示本周焦化厂和钢厂焦炭库存继续双降，焦化企业库存下降至低位，大部分焦化厂再度出现零库存情况，在销售好转的情况下，提涨情绪较浓，当前正酝酿第四轮提价，但目前对于钢厂而言焦炭的供需仍然处于宽松，钢厂利润近日由于钢价回调有所缩窄，且由于贸易和投机需求减弱，等待华南钢厂补库完毕，本轮焦炭补库行情可能基本结束。焦煤方面，港口进口煤贸易商囤货热情较高，二线焦煤上涨100至1400，产地配煤煤种亦开始出现上涨。目前各地煤矿生产正常，产量高位开始回落，由于国有大矿基本完成年度生产计划，在12月安全生产检查月可能将减少生产。各地焦煤现货价格逐步有所抬升，当前多地焦化企业利润有所修复，对优质低硫煤有一定的补库需求，焦化利润开始修复对焦煤补库需求有所增加。焦煤01大幅回落后，当前价格已经回归相对合理区间，建议01空单止盈离场。现货仍有上涨预期下，焦炭01今日快速完成贴水修复，双焦05整体向上预期暂时未变，焦炭补库需求预计逐步减弱，今日有企稳迹象，2000附近仍可考虑进场做多。焦煤05大幅下挫后，预计期价接近底部，12-2月现货价格预期较好，考虑1200-1250分批建仓做多，今日夜盘或早盘低位进场多单建议持有。

　　动力煤：

　　8日，动力煤1801收683.4元/吨，上涨2.03%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上涨1元至692元/吨，CCI5000上升2元至620。广州港Q5500维持795元/吨。秦皇岛库存上升4万至659.0万吨，主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存减少7.71至1182.4万吨，库存可用天数17天，日均耗煤量减少0.21至70.49万吨，电厂库存持续有回落迹象，日耗量维持70万吨附近运行。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨57.81至1505.67，秦皇岛至广州运费价格上升2.4至71.2元/吨，继续创下近年历史新高。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量90艘，铁路到车辆6349辆，铁路调入量为51.7万吨，港口吞吐量47.7万吨。基本面来看，各主产地供应正常，坑口价格开始逐步止跌，港口价格缓慢上行，低卡煤需求较好，贸易商产地发运利润增加下，发运到港口热情增加，但铁路运力持续受限。库存方面，主要港口库存今日继续下行，秦皇岛港库存维持650万吨附近，下游沿海电厂库存持续下行，总体库存可用天数水平维持17天左右。需求方面，下游日耗上升至70万吨，船运价格继续上涨至历史高位，锚地船舶和预到船舶高位有所回落，南方港口现货价格持平。水电方面上游来水近一周有明显减弱迹象，逐步进入枯水期，当前电厂进入传统供暖旺季，日耗预计逐步有所攀升，暂未对当前库存造成压力，但预计随着沿海电厂需求有回暖，市场煤采购需求有所增加。环保部文件称京津冀地区煤改气尚未完成的地区为保正常民用供暖需求，可暂缓执行。预计对散煤需求有所恢复，对坑口块煤销售压力有减缓作用，坑口销售预期转好的情况下，库存压力减少，预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，现货价格缓慢上行，5000大卡由于当前性价比较高，采购需求较好价格上升速度较快。且市场有预期12月的安全生产检查月对供应造成一定影响。当前动力煤现货价格需要大幅上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。当前动力煤1801今日受黑色整体拖累出现回调，当前贴水幅度增加，可考虑多单入场或建议谨慎持有。若日耗和运力继续存在问题，01将跟随现货持续上涨，05今日大幅下跌后，预计后期上涨空间仍然存在，建议多单入场或继续持有。