商品多数上涨 棉纱冲高回落收涨0.26%

8月18日，周五早盘商品多数上涨，截止中午收盘，PVC、焦煤涨逾3%，沪锌、铁矿石、沥青、焦炭、甲醇涨逾1%，新上市的棉纱期货冲高回落，收涨0.26%，而跌幅方面，沪铅、锰硅下挫逾2%。

8月11日上期所调整螺纹钢手续费给市场降温，煤焦期价有所回调。但是，近期山西煤矿安全事故引发焦煤供给下降预期，下游钢材需求又将步入旺季，煤焦需求良好，支撑焦炭、焦煤期现价双双大幅上涨。

今年供给侧改革重点在钢铁行业。与去年煤炭行业实行276个工作日减量生产政策相比，钢铁行业去产能最大的亮点在于彻底清除了大量低端、无效产能，提高了钢铁行业产能利用率，保证了环保达标，有竞争力的钢厂取得合理利润。7月25日发改委称：今年前5个月已完成全年化解过剩钢铁产能任务的84.8%，到6月末地条钢按计划出清。上半年清理地条钢使高炉使用废钢量上升，生铁与粗钢产量差距拉大。

地条钢产能出清后钢铁市场维持供小于求格局。受制于石墨电极供应不足及电炉生产技术落后等原因，各钢厂电弧炉新增产能短期无法释放。预计八九月份钢材市场供应偏紧仍将延续。前期钢材与原料价格同步上涨，螺纹钢利润维持在1000元/吨以上，热卷利润也上升至800元/吨左右。

今年下游需求高位运行，支撑煤焦价格上涨。统计局最新数据显示，7月全国生铁产量6207万吨，同比增长5.1%；粗钢产量7402万吨，同比增长10.3%。由于中频炉去产能后钢材存在供应缺口，为实现利润最大化，今年钢厂纷纷推迟高炉检修时间，淡季维持满负荷生产，个别长年关停高炉计划于八九月份复产，因此煤焦需求高位运行，支撑了煤焦价格上涨。

上周末全国钢厂高炉开工率略有上升，近期全国高炉开工率偏高水平运行，加上有高炉计划复产，近期煤焦需求良好，焦化企业已完成第六轮提涨。钢厂及独立焦化企业维持高开工率加快了炼焦煤消耗速度，目前华北地区大部分独立焦化企业利润已经上升至300元/吨上方，采购炼焦煤热情高涨，目前独立焦化企业炼焦煤库存已明显高于历史同期水平。

十九大前加强安全检查对煤炭供应影响较大。7月原煤产量2.94亿吨，焦炭产量3728万吨，同比分别增长8.5%和0.1%。与生铁产量增速相比，焦炭供应存在缺口，而煤炭企业因执行330个工作日，产量较去年同期有所提高。但与2014年、2015年同期相比，原煤产量同比下降。经历了去年的去库存后，煤炭企业经营状况明显好转，生产积极性较高。不过，近期安全检查趋严，煤炭企业对加快生产节奏较为谨慎。

综上所述，下游钢厂高利润背景下煤焦需求较为理想，加上安全、环保等因素对煤焦供给有一定影响，随着钢材旺季到来，煤焦需求有望阶段性上升。在取暖季“2+26”城市钢厂大规模限产前，焦炭、焦煤或将维持偏紧格局。故煤焦期货短期之内有望保持强势。

棉花作为棉纱的上游原料，它的价格变化对棉纱有很大的正向影响，按照一般规律判断，如果原料价格出现上涨，那么下游产品上涨的概率则较大，当然也有很多例外情况，比如短时上下游市场供给出现错位等情况。

目前棉花价格是偏弱震荡走势，在新年度预期产量增加的形势下，短期之内棉价难言大涨。市场人士预计新年度棉价将在15500元/吨左右波动，波幅空间在1000-1500元/吨。由于市场普遍看空，新疆许多轧花企业调低了预期开秤价格，这也给新棉市场带来不小压力。

国内棉价“压力山大”，国际市场同样目不忍视。期货人士分析认为美国丰产预期仍在继续发酵，创纪录的产量进一步加压棉花市场，8月16日ICE 期棉连续第三日下跌，主力12月合约尾盘报收于66.82美分/磅，盘中曾一度触及7月中下旬以来的最低价位66.76美分/磅。短期之内外棉市场回暖的可能性较小。

在国内外棉价走势疲软的影响下，短期内棉纱价格难言大涨。目前国内普梳32支纱现货价在23000元/吨，和上市的棉纱期货价格一致，纺织企业认为这样的价格适合在期货市场做套保，这会造成盘面价格下跌几率增大。

如果从下游消费市场看，8月份棉纱销售形势出现好转，产品库存量相交7月份出现明显下降。为了迎接金九银十的传统旺季，下游纺织企业也在积极补充棉花原料，但是向好的消费市场未必能够带动棉纱价格，毕竟棉纱没有进口限制，进口纱一直对国内虎视眈眈。

另外棉纱期货作为一个上市新品种，需要学习的东西很多，一些大型企业有参与棉花期货交易的经验，棉纱期货对他们而言，相对好做一些。那些没有参与过棉花期货交易的中小型纺织企业，或许只是持续关注，在上市之初表现的会保守一些。这也在一定程度上限制了棉纱的交易。

不过期货人士表示按照一般期货新品种上市大涨的规律，棉纱也有机会取得开门红的战绩。似乎多空都有一定的道理，但预测分析并不代表实际结果，期货市场本就不按常理出牌。