华泰期货：石油沥青日报201708017

期货价格小幅回升华东市场观望明显

观点概述：

沥青期货价格盘中不断震荡调整，主力合约1712合约下午收盘价2626元/吨，较昨日结算价上涨8元/吨，涨幅0.31%，持仓588106手，增加20290手，成交477186手，减少316442手。但在夜盘期间，期货价格突破上涨至2680元/吨，有重新回到2700元/吨价位的趋势。

昨日沥青现货市场的批发价整体保持稳定。具体来看，华东和山东地区，由于前期价格上涨幅度较大，同时炼厂开工率相对较高，造成区域内沥青供应充分，加之环保督察等原因叠加，区域内道路实际开工率不高，导致需求相对走弱。前期贸易商出货更增加了区域市场沥青的供应，综合引发了市场对于沥青后期走势的担忧。华东地区在中石化提价之后，昨天市场批发价格保持在2750元/吨的价位上保持稳定，但由于价位较高且贸易商主要消化前期库存，整体成交较少。山东地区也是相同情况，暂时市场维持此前2620元/吨的批发价格，但观望趋势明显。值得注意的是西北地区主营炼厂陆续上调了出场价格，根据卓创咨询的报道，在塔河石化上调沥青价格的带动下，疆外价格涨至3300元/吨，疆内价格涨至3950元/吨。西北地方炼厂应会在此后跟进上调自身价格。此外道路固定资产投资下滑可能会对后续市场的需求造成一定的影响，值得关注。

由于前期7月份涨幅较大，8月份沥青市场主要以消化前期涨幅为主。近期来看，期货市场受到看空氛围的影响，对于华东山东沥青供应过剩的担忧显现。但沥青下游的刚性需求为期货价格提供了一定支撑，随着市场对于信息反应到位后，期货价格存在上调的空间，2600元/吨的期货价格应该会是双方博弈的重要价位。但9月份之后，随着下游需求继续走强，和前期套利贸易商出货完成，沥青现货和期货应会继续走强趋势。

策略建议：

建议关注炼厂供应以及国际油价的波动，2600元以下可逢低寻找做多机会。

策略风险：

沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动。