黑色系维持弱势 PVC重挫3.23%

8月15日，周二早盘商品走势分化，黑色系维持弱势，截止中午收盘，PVC重挫3.23%，螺纹钢、焦炭、热卷下跌逾2%，丙烯、沪镍、乙烯、白银跌逾1%，而涨幅方面，橡胶、锰硅、沪锌、沥青跌逾1%，硅铁下跌1%。

上周螺纹钢期货冲高回落，前半周受河北地区冬季限产消息刺激持续上行，创下4016元/吨的新高，随后中钢协发声认为市场对冬季限产存在过度解读，螺纹钢期货随即走弱。截至上周五，螺纹钢期货主力1801合约收于3807元/吨，较高点回落209元/吨。

从螺纹钢自身供需情况来看，上周现货快速拉涨后成交并不理想，终端需求方面表现仍有所反复，现货价格大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进。我们认为，近期螺纹钢期货上方空间较为有限，仍有调整需求。

短期中钢协与上期所联手为黑色系“降温”效果明显。上周五黑色系期货普遍下跌，市场心态也由之前一致乐观看多逐渐转向谨慎。

粗钢产量维持高位

数据显示，7月我国粗钢产量为7402万吨，创出新高；1—7月粗钢累计产量为49155万吨，同比增长5.10%，增幅继续扩大。目前螺纹钢利润超过1000元/吨，热轧卷板利润超过800元/吨，钢厂生产热情高涨。螺纹钢供应缺口不断缩小，部分钢厂表示，前期缺规格的现象近期有所缓解。螺纹钢从之前的供应短缺过渡到目前的供需紧平衡状态。

地产数据出现回落

7月房地产数据增速出现全线回落，1—7月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋施工面积和房屋销售面积增速分别为7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，较1—6月累计增速分别回落0.6、2.0、3.2和2.1个百分点。

经过密集调控后，今年的各项房地产数据表现差强人意。作为螺纹钢主要的终端需求，房地产市场增速回落或对未来螺纹钢消费产生一定负面影响。

下游需求有所反复

上周一受盘面大涨刺激，现货成交明显放量，而随后的几天终端成交持续走弱，出现较为明显的反复。上周上海地区线螺采购量为32438吨，环比前一周下降2154吨，降幅6.23%。由此来看，价格大幅上涨后，下游心态趋于谨慎，采购意愿回落，市场整体成交量并没有跟随价格上涨出现较为明显的放大。

目前已至8月中旬，传统的“金九银十”旺季即将到来。按照往年的情况，旺季需求从8月中下旬开始启动，目前处于旺季需求启动前夕，成交反复也在情理之中。随着时间的推移，进入旺季后，下游需求的表现至关重要。目前供给端利好基本出尽，下游需求将是螺纹钢市场关注的焦点。如果下游需求迟迟无法有效跟进，有可能出现类似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情况。

关注螺纹钢社会库存

据MYSTEEL数据，上周五大钢材品种社会库存为943.18万吨，较前一周小幅下降1.62万吨。其中，热轧卷板社会库存降幅较为明显，从217.76万吨下降至210.21万吨，下降7.55万吨。螺纹钢社会库存出现反复，最近4周出现3次环比上升和1次环比下降，显示市场信心不足。随着旺季来临，如果后期螺纹钢的库存再度出现连续增加，则需要引起关注。

总体来看，现货价格的大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进，短期螺纹钢期货上方空间较为有限，仍有调整需求。

分析人士指出，虽然动力煤供求活跃和现货价格高位运行的短期因素仍存在，但随着电煤日耗预期确定减少，主要发电企业的电煤采购积极性下降，且高温天气逐渐退去，煤炭季节性波动回落的预期正在增强。

动力煤价格趋稳

煤炭分析师认为，动力煤价格连续两周持平，显示出市场各方对环渤海地区的动力煤市场观望气氛增强。

分析人士称，一些支持动力煤供求活跃和现货价格高位运行的短期因素继续存在，包括：煤炭进口量持续减少、主要发电企业电煤日耗再度增加等。

海关总署数据显示，7月份，我国进口煤炭1946万吨，同比减少175万吨，下降8.3%；环比减少214万吨，下降9.9%。这也是今年4月份以来连续第三个月保持减少局面，已经比4月份的近期高点减少了532万吨，下降21.5%。

分析人士指出，在内贸煤炭价格上行和夏季消费高峰之际，煤炭进口量的持续减少，表明一些限制性措施已经取得成效，对当前和今后内贸煤炭价格走势带来一定积极影响。

主要发电企业的电煤日耗再度增加。沿海地区六大主要发电企业的电煤平均日耗水平8月初出现短时间下降之后，日前再度回升至今年以来的高位水平，对当前环渤海地区现货动力煤价格的支撑作用依然较强。

回落预期增强

不过，有分析人士指出，在供应相对稳定的情况下，未来随着需求的回落、中间贸易商去库存的推进，煤价伴随季节性波动回落的预期正在升高。

煤炭产能有进一步释放的迹象。为了平抑煤炭价格的快速上涨，相关主管部门日前表示，要在保证安全的前提下有序释放优质产能，持续增加有效供应。据统计，今年上半年已竣工达产的新增产能在9000万吨，下半年还有部分建设项目陆续投产，预计可净增有效产能约2亿吨。

易煤研究院分析员张飞龙指出，虽然目前煤价仍处于高位，但煤炭市场已经开始多空交织，供需双方不断博弈使得煤价进入僵持阶段，煤价回落的预期正在增强，价格回调风险加大。

据了解，近期到港船只明显减少，加上贸易商操作谨慎，各港库存环比回落较为明显。调度数据显示，8月11日秦皇岛锚地船舶数仅为49艘，环比上周减少22艘。

张飞龙分析指出，耗煤最高峰已经过去，电力企业在保持一定安全库存水平的基础上，采购节奏会有所放缓；考虑到9月份是传统的淡季，中间贸易商出货积极性明显提高，下游贸易商则多处于观望状态。他介绍称，8月上旬，火电日耗达到年内高点；随着高温天气逐渐退去，进入9月，居民用电需求逐步下滑，电厂日耗开始逐渐回落。