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外盘走势：亚市伦铜强势上涨，其中3个月伦铜运行区间为6025-6130美元/吨，现上涨1.54%至6125美元/吨附近，创下年内2月13日来的高点，年内高点为6204美元/吨，上方反弹阻力关注6200美元/吨。持仓方面，7月21日，伦铜持仓量为33万手，日微增33手，上周铜价减仓走强，显示空头积极回补。
现货方面：据报道，7月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，平水铜成交价47800-48320元/吨。早市报价稳定于贴水50元/吨~平水，盘子在10点前后开启直线疯狂推涨态涨，涨势不停之下，大部分之前保值盘被瞬间深套，供需双方均驻足观望，下游畏高，贸易商无从下手等待盘面稳定，上午时段报价僵持于贴水50~贴水10元/吨区间，少量早市投机商轻松获利，贴水略扩，以求平仓换现，但市场难有积极反应。盘面高涨，贴水未扩，市场观望气氛浓厚，基本显现有价无市态势。
内盘走势：沪铜主力合约1709强势上扬，尾盘收涨至48560元/吨，接近于日内高点48690元/吨，日涨幅创下一个月来最大，同时日收盘价创下年内3月6日来的高点，目前沪铜有效企稳于均线组之上，上涨趋势依旧。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1708合约和1709合约正价差扩大至140元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数延续低位窄幅波动，现交投于93.95附近，接近于去年6月23日创下的低点。此外，美国7月Markit制造业初值为53.2，高于预期的52.2，前值为52，但7月欧元区制造业PMI初值为56.8，差于预期的57.2和前值57.4。铜业资讯方面，海关数据显示，中国6月精炼铜进口271444吨，同比下滑11.07%，但环比增加2.41%，1-6月累计进口154.3万吨，同比减少25.67%，为连跌六个月，但同比跌幅稍低于上月的28.18%，数据显示6月我国精铜进口需求略上升。
行情研判：7月25日沪铜1709合约强势上涨至48560元/吨，表现强于锌铝而差于沪镍，目前沪铜反弹格局维持良好，建议维持偏多思路。同时目前期铜开启48000时代，或打开上涨空间。操作上，建议沪铜1709合约可背靠47800元之上逢低多，入场参考48300元附近，目标关注49000元。
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