市场多空效应错综复杂 铝价短期仍是趋势中性 (2)

　　值得关注的是，氧化铝价格大幅下滑成为本月铝市的另一重要特征。中国氧化铝精炼产能的迅速增长已经引起了现货氧化铝价格大幅走低，澳大利亚到岸价从高点每吨$650下跌至最近Nalco 现货出价每吨$431到岸价，国内现货氧化铝价格也自5800元/吨跌至4600元/吨的低点，大大低于中铝氧化铝现货报价。

　　现货氧化铝价格变化

　　随着中国精炼产能上马，中国氧化铝进口可能会继续下降，买入者将会感到情况已经决定性地转向有利于他们，使生产商很难使定价模式有明显的改变。部分行业机构对国内一些新的氧化铝精炼工程进行调研之后，普遍上调中国氧化铝产量的预测值，其中2006年产量比之前预期增加了约300000吨，2007年的预期产量增加了220万吨，到2010年将增加400万吨以上。总数字上，预计国内氧化铝2006年总产量将达到1310万吨， 2007年将达到1905万吨，2010年将达到或超过2700万吨的天量水平。

　　实际和预测的中国氧化铝产量

　　产量数据上调之后进一步得到的结论是，除非中国铝产量增长远快于目前的预测， 中国到2008年可能会成为氧化铝的净出口国，一个从2006年净进口600万吨到转出口的巨大的转折。国内巨大的产量对于氧化铝价格而言将是中长期看跌，不过一些新进入中国市场的人不可能是低成本的，特别是那些从中国之外进口铝矾土的，如果下半年氧化铝价格下跌过快至每吨不到$300，将使这些新入行者削减产量，而一些高成本的粗炼产能最终关闭，对于3-4季度氧化铝价格下跌空间也不必过分惊慌。

　　二、价格分析

　　LME铝市场上，上升的价格和持仓量在上半年的大部份时间里一直持续着，意味着新多的建立是市场的主要推动力。在五月份时火爆的上涨伴随着持仓量的下降，空头回补在这段时间里成了主要的价格推动力。随后价格在持仓量上升的时间出现下跌，表明了新空部位的建立。此后持仓量和价格的变化都不大，持仓量的总体水平仍然较高，有更多的基金对铝价中长期走势还是较为看好，金属整体牛市的环境使得LME铝价即使下跌空间也比较有限。沪铝方面，大幅减少的持仓量体现了投机资金的撤离以及套保资金暂时退出，不过散多和巨大的现货保值盘还将主导沪铝市场今后走势，在一个相对弱势的市场，缺乏消费商的进入将使做多十分艰难，量能方面让笔者对于下半年沪铝价格转向看淡。

　　LME铝的持仓量和价格

　　从技术的角度看，LME铝价短期趋势仍是中性的，价格陷于2400美元到2700美元之间波动，不理会其他金属品种的涨跌幅度。不过在较低的支撑位没有突破的情况下，价格在中期还是有望向2700或者更高做尝试。目前最靠近的阻力位于2570，如果能看到向上的突破将进一步激励市场向积极的环境发展。另一方面，任何跌破2400 的情况出现将进一步推迟重新恢复前看涨周期的企图，并将触动进一步的下跌。对沪铝价格我们更不乐观，随着19000-20000元的平台区间跌破，20000元成为下半年较大的一道阻力，即便后市伦铝强劲反弹，沪铝跟涨的幅度也将十分有限。预计3-4季度沪铝以18500元为轴心，上下1500点的波动区间将成为可能，而操作上将显得较为灵活，多空都有机会，技术上可参照17000-20000的区间来进行。

　　大陆期货 李迅