供应短缺的忧虑将在下半年继续为铜价提供支撑

　　一、供需状况

　　全球铜供需短暂处于过剩状态

　　近日，国际两大著名的金属研究机构纷纷发布研究报告，报告均显示今年前几个月全球铜市场处于供过于求的状态中。国际铜研究小组(ICSG)在其最新的月度报告中指出，今年1~4月份全球铜产量超过消费量7.7万吨，而去年同期则为短缺12.6万吨。而世界金属统计局(WBMS)也指出，今年1~5月全球铜市场过剩8.1万吨，此前该机构预测今年1~4月全球铜供给过剩15万吨。尽管两家机构的预测数字存在一定的出入，但是预测的方向都指向铜市场在今年前几个月存在过剩状况。

　　虽然在今年前几个月全球铜供给出现了过剩的状况，但是铜供给受到罢工、地区冲突等事件影响市场出现短暂中断的状况，全球铜市场并没有完全摆脱供给紧张的状况。正如WBMS数据显示的那样，前4个月缺口15万吨，而前5个月缺口仅8万吨左右了，这说明进入5月后，全球铜市场又出现了供不应求的状况。市场人士指出，由于全球铜供给难以持续稳定的增长，今年内铜市场紧张的状况将得以延续。

　　国内铜供应比较宽松

　　中国海关公布的数据显示，我国上半年铜进口总量同比下降43.7%至389560吨。虽然中国铜进口量大幅下降，国内铜供给状况却相对宽松，这是因为上半年我国铜产量增长较快，据国家统计局公布的数据显示，上半年我国铜产量同比增长22.8%至141万吨。这种宽松的状况也可以从国内的显性库存变化反映出来。

　　加工费过低，八大铜企或将减产

　　最近，CSPT(中国铜原料联合谈判小组)组长、铜陵进出口有限公司总经理杨军透露。上月，CSPT成员八大铜冶炼企业对国外供应方提出了要求，表示现货进口铜精矿加工费(TC/RC)的底线要在100美元(每吨)/10美分(每磅)，否则八大企业将主动减产10%。

　　TC/RC费用(月度)

　　CSPT现有八家成员企业，包括云南铜业(集团)有限公司、江西铜业集团公司、铜陵有色金属(集团)公司等。2005年CSPT成员企业完成电解铜产量169.7万吨，占当年全国电解铜总产量的66.7%，进口铜精矿314万吨，占到当年全国总进口量的77.5%。

　　目前据了解，国内八大铜企已有三四家在本月开始逐步调整生产节奏，限制产量了。估计一个月左右的时间将对市场产生影响。如八大铜企在未来一段时间限产10%则将对市场产生相当大的影响。

　　铜矿罢工和塌方所造成的影响

　　7月23日，全球最大铜矿——智利国有铜公司(Codelco)下属的丘基卡马塔(Chuquicamata)铜矿发生塌方，造成部分铜矿传输带受到影响，据估计每日该铜矿将减少960吨铜的产量，而全面恢复的时间大概需要1个多月左右。因此，本次塌方事件将可能造成该铜矿5万吨左右的铜产量受到损失。

　　而全球最大的私有铜矿——智利Escondida铜矿7月底以来的劳资纠纷事件也成为市场关注的焦点，该铜矿2千多名工人的合同于8月2日到期，工人要求加薪13%以及每人发放3万美元额外奖金，但公司最初只提议加薪1.5%以及每人发放7400美元的奖金，目前劳资双方的谈判还在继续，工会决定8月4日前，最多延长至5日公司应拿出能够接受的新方案，否则工人将于8月7日开始举行最少为期2周的罢工。

　　而据悉，Escondida铜矿每年铜精矿的产量量超过130万吨，大约每星期生产2万5千吨。如果谈判失败，Escondida铜矿举行罢工，即使只持续两个星期，对铜市场的影响也是巨大的。预计Escondida铜矿两个星期的罢工将造成5万吨的铜产量受到损失，在加上Chuqicamata铜矿塌方可能损失的5万吨铜产量，意味着一旦罢工开始，仅仅几个星期时间内，全球铜供需平衡表上就要改变10万吨的铜产量。而目前在三大交易所库存只有17万吨左右的现状下，这个变化对市场所造成的影响是不言而喻的。

　　LME铜现货升贴水和总报告库存(周数据)