新浪财经讯 第二届(2015)中国期货资管精英大会于3月21日-3月22日在深圳举行。上图为国信证券经纪事业部高级经理王燕华。

　　新浪财经讯 由期货资管网主办、深圳市期货同业协会特别支持的“第二届(2015)中国期货资管精英大会”于2015年3月21日-3月22日在深圳举行。新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。

　　以下为国信证券经纪事业部高级经理王燕华讲演实录

　　王燕华：谢谢！我们过去做的很多工作是在证券、股票这个圈子的介绍，我今天主要讲的内容分为四个部分，第一部分，我把它叫做顶尖的交易服务在国信，为什么这么说？在座很多朋友肯定都是做量化交易的，你们都是量化交易的高手，我不跟你们谈量化，我跟你们谈交易，为什么我说顶尖的交易服务在国信，大家怎么来理解这个交易服务，什么是交易服务，可能过去大家认为交易服务是不是就是交易的通道比别人快、比别人稳定就叫交易服务，是不是这样？我认为这是不全面的。

　　实际上，以我们证券公司为例，在过去二十年，如果在座各位炒股票的话，其实我们给你们在交易工具方面是做得很不够的，过去二十年你们可能都在用大智慧这些东西，但肯定在最近一两年会改变的，因为如果我们证券公司不去做的话，实际上我们外部很多软件商都在做。就在上个礼拜中国证券业协会就发布了修订版，第54条就要求证券公司不能把自己的交易的东西交给第三方去运营，所以可能是从这个时间点开始，各个证券公司都会把交易服务放在最重要、最根本的业务上，这也是中国证监会[微博]主席上个礼拜来我们公司调研也强调的，他认为证券公司的五大基础功能：交易、托管、结算、投融资服务里面交易是做得最不够的。

　　什么是交易服务？我先把我认为的狭隘的交易服务给大家解释一下。一笔交易应该包括六个环节，第一个环节是我不管用什么终端我是要下单，下单到柜台，不管这个柜台是大家所用的金字塔还是金正？？、恒生，不管用什么终端还是用自己的软件下单，下单完了之后是验资，去报盘，每个柜台有个报盘机报盘。报盘之后目前证券交易所会放一个前置机，你们要抢第二天的涨停板头天晚上八、九点就挂单，在我们的报盘机上形成队列，你在第几个，然后每天早上九点十五分交易所的前置机打开了，开始接受券商的报单，我们证券公司就会把这些委托队列送到他们的前置机上去。所以如果你要抢涨停板，第一你要保证你在券商里面你的委托队列要排在最前面，要不就是券商给你专门设了一个席位，要么你想办法跟一千个人去竞争这个队列里面能排到第一个，也就是说券商清算完了以后你马上就可以报单。在这方面我们国信就可以给客户提供专门的交易，也就是说一个超市有三个埋单的口，有两个口可能是排队的，还有一个口是给VIP客户提供的。市场上一共十个报单口，你有三个口，那你抢中的概率就是30%，这就是抢涨停板，不光是网速快，还有中间很多环节，每个环节要做到最快。

　　现在讲到刚刚说的交易所的前置机读了委托之后有几个撮合的规则，首先是价格优先、时间优先，如果是涨停板每天早上会轮巡，每过一段时间可能要换一种算法，但是它会保证一种概率，比如可能市场上有一千个小站，那今天可能有10%会轮巡到你。撮合会形成什么呢？形成行情，行情是先有下单才有行情。如果没有行情就以昨天的收盘价为基础进行竞价。所以有了行情以后一方面证监会的监管系统根据行情马上做实时风控。还有一方面他会把行情和成交回报快速推到我刚才给大家介绍的终端上去。所以整个狭隘的交易服务不光是交易工具好，它也不光是你的通道有多快，它应该是在我刚刚说的一笔交易的五个环节里面都可以帮到你做到最快，或者做到最稳定、最优，这才是一个完整的交易服务。

　　比如说在下单环节上，有一些客户可能有自己的终端，所以国信给他提供FIX/CTP基于国际交易的接口。还有复杂订单服务，我们在国信叫COS，这是我们跟美国合作之后我们完全根据他给的设计文档，投入了自己很多的核心的开发人员开发的，它可以做到什么呢？大家知道在国外交易所可以做到改你的委托端里的价格和数量，但是在国内不行，在国内必须撤单再下单。还有国外直接支持价差单，但是国内的交易所是不支持的，它是必须让你把两个单报进去，这时候就由国信的复杂订单来处理，我们用基于CTP这样高速计算的方式利用行情来算，这样来保证你的是最快的，这就是我们说的复杂订单系统，目前在整个行业里面是没有的。但是可能有些软件上也有这种基于价差、基于OSO来报单的，但它基本是在系统前端也就是在客户端做，它不是在服务器上做，实际上它的速度是不够快的。对我们做量化交易的朋友们来说这是灾难，不是一个好的事情。这是我讲的订单服务。

　　然后我讲托管，你要保证你的下单速度最快，有时候不能基于互联网下单，你不能在家里，那你要去托管，目前我们国信有三个地方可以托管，第一是深圳通的机房，目前深圳通的机房只能接受虚拟机的托管，因为深圳通的机房基本上是机满为患，一个机位难求，我们基本不再对外接受。第二我们在上交所[微博]的机房，如果你要做深圳的股票、做上海的股票，这两个机房是没有人比我们快。还有我们期货公司在中金所[微博]的机房。所以你做金融期货、股指期货、股票，目前有三个机房可以选择，并且我们的三个机房之间是光纤连接的，通常一个基于互联网的下单它的延迟大概是600毫秒左右，如果你把机器托管在我们这里用我们的内存它的延迟可以做到20毫秒，当然在国外可以做到微秒，可以把风控做到硬件上，但是目前国内有几百毫秒的领先优势基本上可以秒杀目前行业内所有的高频。我们也去纽交所看了，人家的托管已经做到极致了，它是每个机器跟它的柜台之间的距离都是一样的，比如都是25米，如果你近没有25米它会把你的网线绕成25米。当然我们在国信因为我们的竞争不是微秒级的，还是毫秒级的，所以我们国信通过我们的光纤，通过我们高质量的托管服务是可以帮你做到的。这是我讲的第一个环节。第二个环节是柜台，现在普通的股票柜台能处理到300米，内存柜台能处理1000米，目前我们这个是内存柜台。席位，主要有办法申请到基本上这个席位每个券商差别不大。

　　我下面讲行情，目前我们提供的是直接从交易所的接口介入高速的Level2行情，包括了期货的行情，我们在新交所，因为它是行情快照以前是6秒Level2是3秒，我们国信还有一个算法，根据目前你收到的主笔委托，我们可以给您模拟算出来下一笔的成交价是多少，这个准确率是90%多，就是你可以提前3秒知道下一刻的价格是多少，如果你是快照或者成交主笔委托来计算的话，这也是我们的竞争力。

　　实际上终端也很重要，目前国信对于交易的客户提供了三条产品线，今天我重点讲Trade Station，它是给大家一个高的舞台，你不用写交易结果，不用设计编程语言，这个已经在国外用了三十年，专门为成熟交易客户来制造的一款软件。这就是我理解的狭义的交易服务，在这个交易通道上能够做到这么多点，如果它没有做到，它只能叫交易通道，而不应该叫交易服务。这是狭义的交易服务。

　　还有广义的交易服务，我们在3月27号的发布会上到时候会跟大家见面，因为我们是个公众公司，所以今天不展开讲。至少有几个，我觉得广义的首先是叶总这边的“鑫管家”，我们还有一个子品牌是弘？？100，请100个顶尖的机构到国信来做交易，我们会给你做最高频的交易服务。第二是叫做交易软件私人定制，我们会给你专门定制软件，第三个品牌是Trade Station。我们还有一个叫程序化交易有良策，一个是对客户来说，他可以去买国信的策略；对大家来说如果你们有好的策略可以放到国信的平台上来，我们愿意成为你们的合作伙伴，愿意让你们在我们的平台上向客户提供策略。我们有四个子品牌。今天因为时间关系我就不展开讲。

　　第二部分，简单讲一下Trade Station，这个公司是1982年在美国成立，它的成立者是两位音乐家、小提琴手，兄弟两个，本来是要成为小提琴家的，后来他做了一笔交易之后，他觉得做规则交易很有意思，他就开发了一款这样的软件，他做了三十年。1997年在纳斯达克[微博]上市，2011年被收购。Trade Station在国外得了很多大奖，在座的至少有50个用过Trade Station2002的版本，如果没用过你肯定用过跟它很接近这里不方便说原因的，在座肯定用过。而Trade Station就是它的本源。这是讲到Trade Station所得的荣誉。

　　它的客户的交易量，他专注于做活跃客户(图)。

　　下面我再讲一下Trade Station平台的几个功能。因为时间有限我就以点带面讲。第一个功能，我把它叫订单执行或者刚刚讲的OCO或者OSO的单，大家可以看到，设想中比如说我的这张图上股指期货这个地方是它的压力位，这个是它的支撑位(图)，这个地方是它的价格，我设想中它的价格走势应该是这样最终它会突破(图)，但如果我现在下单的话，如果是个现价单会在这里成交，如果它的价格跌到这里的话，对它来说我是吃亏的，也就是说我没有拿到最低的价格。但是如果我不下单会造成什么情况呢？他如果直接突破了没有到低点我就没有买到这手股指期货。也就是说，我的投资者一定会有这样的担忧，这个情况我们在营业部客户中遇到很多，我去过我们的福州部当时有个客户就找了十几个小伙子、小姑娘每天拿个喇叭喊去盯盘，现在他基本上已经不做了，很多炒股票的或者炒期货的客户还是停留在盯盘，你不是盯市场的趋势，而是过于地盯每只股票的点，实际上这是很吃力的过程。一个人可以盯三只，但是当你盯到五十只的时候已经超出你的能力范围了，这就需要高级的定单系统帮你做。

　　怎么做呢？我给大家讲一下。Trade Station里面有一个OCO单，这个单是什么意思呢？就是一个单成交，另外一个单就取消，如果这种走势的话我可以下两个单，一个单是现价单，这个单一定是价格打到这个地方才成交，还有一个叫Stop单，就是一定是行情走到这个价位，我们的交易服务器才会把这个定单挂到交易所去，它是一个条件单。所以对于这种情况下，如果这个股票或者期货它的价格跌到最低点，我现价单就会生效，就会帮你在最低的价格把这个单买到。一旦成交了，因为我这个单叫OCO，你这个单成交了，我上面的单就取消，这样保证你买到你想要的东西，如果始终到不了这个价位，也就是这个现价单一直不能成交，那么条件单出发，就会把现价单取消。实际上这个系统里面有几十种这样的单，一个单成交会把另外一个单发出去，这些单完全都是在我们的服务器端上做，现在可能市场上有在本机做的，可能会有这样的，但是我不认为它能经过市场的检验。

　　目前，这种交易的定单，Trade Station在国外有一组数据，这种更有利与防止你的策略的滑点，它的执行成本和效率上是提高了20%和50%，在国外有这样的数据。但在国内由于我们这个软件还没有正式上线，所以在国内的效率是怎么样这里就不敢保证，只能说我们用的是国信的这样的技术。

　　再给大家举一个例子就是追踪止赢单，中国银行成本价是3.98元，现价是4.10元，我就可以下5个点的止赢单，我如果根据5个点的价差下下去，就可以在4.05把这个单报进去，如果这个时候价格持续上涨，那么我们的系统会去挪，如果它继续上涨它会继续挪，这样保证你不会在低价格把这个单处理掉，但是如果到了4.28元涨停了，这个时候价格下跌，我刚才说的5个点的价差会锁定不动，也就是说它在4.23元的时候就不动了，就会把这个单发出去，在4.23元成交。时间关系就不一一讲。交易的功能我们是非常强大的。

　　策略交易，因为这个地方大家都是量化高手我就不再说，我就讲一个配套的服务。这是一个中国平安22号的MACD的交易策略，我是结合融资融券，当您找MACD经差？？的时候就买入，死差？？的时候卖出。这个策略的核心是你在要融券的时候一定要融到券，这是怎么保证的呢？我们专门去给客户锁券，因为国信已经上市了，比如我们会有个网上流程，你要什么样的券源我们直接锁，目前是专门给100万以上的客户锁券，给你专门的券源池，保证你能还给我们就行，这也就是我说的广义的交易服务，光有交易思想、交易工具没有用，还得有配套服务，这就是我们的配套服务，就是融券、锁券、T+0，因为这个东西现在市场上能做到的并不多，所以就像股指期货它的利润空间才是最大的，这也是我们国信会用新的交易工具、新的交易方法，因为现在随着互联网信息越来越对称，但是我们国信会为你创造更多的不对称出来，这就是我们国信在交易服务上能为大家做的。

　　除此之外，投资人可以来买，你们也可以把你的策略放到我们的平台上去卖。这里有一个星座选股，99元/月，还有根据月亮的，觉得有意思的给大家看一下(图)。

　　再补充一点典型的应用场景，因为期权要上市了，我们这里还有一个期权大师的功能，我讲两个市场上的软件没有的功能，一是你输入对市场的判断，输入你对波动率价格的判断，平台可以直接给你建议，帮你把最适合你的期权的哪一个搜出来，大家可以去看一下其他的软件有没有这个功能。第二个功能是它可以做组合的回测。这就是典型的Trade Station的功能。我们在3月27号正式发布，因为我们是上市公司管得特别严，所以不能说得特别多，比如有价格方面有投资者就问，我在这里肯定不能跟你说，我们这个平台支持四个品种：证券、期货、期权，比如国外的价格是卖6800。

　　大家如果对这个有兴趣可以扫描屏幕上的二维码，叶总专门打电话要求我们给大家多一些了解我们这个产品的通道，所以我们当时在19号的时候做了一个发布会的秒杀，基本上一千张门票在2分多钟就被秒光了。所以今天不能邀请太多人过去，我带来了20张坐票，因为我们也有站票，给大家带了20张坐票，大家有兴趣可以去国信证券的工作台登记找陈总他会安排。第二是带来了50张体验名额，就是180天的体验，也可以联系陈总。

　　因为时间关系我就讲这么多。最后欢迎大家扫描二维码来关注我们，希望通过我们跟Trade Station的联合，在交易佛教、在托管方面给大家全新的体验，真正打造顶尖的交易服务在国信。谢谢大家！