2014年10月18日，郑州商品交易所在郑商所会议大厅举办“2014年郑州农产品(棉花)期货论坛”。上图为中信期货总经理张磊(图片来源：新浪财经 田雨 摄)

　　2014年10月18日，郑州商品交易所在郑商所会议大厅举办“2014年郑州农产品(棉花)期货论坛”。中信期货总经理张磊认为，棉价改革的实质是个看跌期权。通过中信之前服务的企业，他认为产业结构的重新整合不单是扩大规模，而是全产业链的优化整合。以下为张磊讲话全文：

　　期货公司之前很多年都是做传统的业务，随着对创新业务的推动，中信期货在这方面也寻找自己的创新直路。产业结合方面主要做了三点工作，第一个实际上做哈了借助中信集团综合金融的服务能力和服务资源，来向企业提供基于证券、银行、保险、信托提供一些融资的服务。通过这个融资服务为我们企业产业资本的投融资提供一些帮助。第二大类就是最近大家谈的比较热的期货公司的风险管理，目前也在积极的运用我们中信集团所用的保险公司以及中信期货所用到的风险管理子公司，为我们企业提供风险管理的一些相关工具，这点来讲包括也听到了棉花的补贴政策，让我感到耳目一新。这次补贴政策如果场外期权的思维来看的话，实际上是一个脉冲式的看跌期权，就是市场向所有中棉大户卖了补贴价格的看跌期权，但是这个期权是否能够拿到手上和政府的执行情况是有关的，从这个情况可以看到整个政府导向由原先价格直接影响转变到对价格波动力度进行保护。这些角度恰巧也是让我们期货公司风险管理子公司和期货从业人员也要提升自己，不光是像以前简单向企业提供套期保值工具，等于一个线性的期货盈利曲线让企业承担现金流的波动，而能否学习政府、学习程总，学习这些机构向我们产业机构提供更加丰富的风险管理工具，而这些风险管理工具才可能预示着未来为我们企业提供各种多样化的风险管理产品。这一点来讲也是中信期货的努力方向之一。

　　第三个方向也是探索，最近这些年大家对互联网经济有很多畅想，比如小米手机[微博]带来的商业模式创新。我们感觉到在产业里面联系到很多产业整合，大家是集中在自己的专业范围内或者是在整个专业分工之后，比如我的棉纺厂，我就希望一个棉纺厂合并到10个厂或者50个厂或者做更大的规模，但是它是向上游走、下游走，还是向用户走？这方面的整合来讲做的有一些案例但是并不突出，这些产业结构的重新整合是否也预示着未来中国经济产业结构调整里面的一个趋势？我们观察海外的一些机构做的事情不是简简单单一个环节，而是跨整个产业链，从源头到终端之间完整的解决方案恰巧是产业整合的一个最终现象，这种现象是否也能够变成我们期货公司对产业结构服务的重要方面之一，这也是中信期货不断探索的方式之一。

　　这三个方式也是随着我们期货公司的创新发展和随着产业结构调整的一些需求来逐渐发展成形，但是我觉得这条路还需要我们各个公司和交易所和产业客户和各位专家一起去共同探讨中国未来产业结构调整的最终方向。谢谢！