菜籽、菜粕价格走势分析

　　我们选取了湖北、湖南、安徽、江西四个主产区以及全国的平均价格，来研究菜籽、菜粕的价格走势，数据起始点为2009 年。从菜籽和菜粕的走势来看，投资者不难发现菜粕的价格波动明显大于菜籽，这其实和大豆、豆粕有异曲同工之妙，由于菜籽和大豆一样会受到政策较大的影响，因此资金更愿意追逐菜粕。这也告诉我们，一旦两个品种同时上市，资金更愿意去做菜粕，而不是菜籽。

　　投资者最关心的还是菜籽、菜粕上市之后，它们的走势会如何？从基本面来看的话，菜籽这个品种由于受到种植面积下降的影响，产量有所下降，另外天气的因素导致单产也出现下行，也使得供给还是相对紧张的，而油菜种植和收获机械化程度低也在某种程度制约着产量的大幅攀升，随着越来越多农民不愿意种植的趋势蔓延，导致产量大幅提升更是小概率事件，综上所述，中长期来看，油菜籽的价格有比较强的支撑。

　　再从政策面来看，今年的菜籽收购价格为5000 元/吨，无疑对空头形成比较大的威慑。进口方面来看，考虑全球油菜籽产量难以持续大幅增加，加上国际市场油菜籽消费需求不断提高，未来全球油菜籽供应将会保持偏紧的局面 ，我国油菜籽进口量虽然会保持增加的趋势，但大幅增加的可能性不大。

　　综上所述，受油菜种植成本不断提高、种植收益低、机械化程度不高以及农村劳动力不断减少、人工费用不断上涨等因素的影响，未来我国油菜种植面积和产量将难以出现明显增加，国内油菜籽产不足需的状况将越来越严重，而进口量由于受制于国际市场趋紧的供给趋势也不会出现大幅提升，再加上政策的保驾护航，

　　菜籽价格仍会是易涨难跌的格局。

　　从菜粕的价格走势来看，我们可以发现其比菜籽的走势更加灵活多变，因此更容易受到资金的青睐。从菜粕的基本面来看，整体上仍将是偏多的，2009 年之后，菜粕的产量一直处于低位徘徊，而预计在新年度也就是12/13 年度，菜粕的消费需求量将大于供给量。虽然进口在近些年持续上升，但是对于整体偏紧的供给环境影响不大。对于菜粕来说，每年4 到10 月份是水产养殖业的传统旺季，而这将对行情起到非常大的推动作用。

　　综上所述，菜粕的投机价值高于菜籽，在总体看涨的情况下，菜粕的波动性或将远远大于菜籽，而这也需要引起投资者的注意。

　　由于菜籽油已经在郑商所上市，在加入菜籽、菜粕之后，油菜籽的产业链终于完善了，而对于投资者可能更关心的是它们之间的价格走势，我们从上图不难发现三者在大的趋势上基本保持一致，但是波段却有着显著的不同。

　　菜籽油的走势和菜籽的走势更加契合，菜粕的走势显得有点与众不同。究其原因，很可能是因为菜籽油上市较早，投资者对于菜籽的价格走势较为关注，毕竟菜籽油是菜籽的加工成品，两者走势相近也不足为奇了。而菜粕和菜籽油在某些时间段出现了比较明显的背离走势，这主要是两者都是菜籽的压榨产物，此消彼长的特点还是存在的非常明显的。

　　总之，菜籽系列三个品种的关联，投资者可以参照大豆系列，许多豆类的套利策略都可以移植到菜籽系列上面，不过也需要视具体情况，稍作变通。

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