□通联期货施海

　　从成交、持仓规模对比看，股指期货对商品期货场内沉淀资金的分流作用显著减弱，而商品期货各品种间的资金流动却在逐渐加速。

　　股指期货成交量呈现先增后减再增的变化趋势，该品种成交量于4月20日拓展至153419手，创下该品种近期成交天量，但之后逐渐缩减，26日跌破12万手，缩减至116259手，27日重新扩展至146123手，创下股指期货上市以来成交天量，28日小幅缩减至133791手，显示多空双方有较多短线资金介入迹象，交易渐趋活跃。

　　股指期货持仓量则维持稳步扩展趋势，并维持每日数百手至千余手的净增幅度，4月27日已扩展至9307手，28日虽小幅缩减至9067手，但不改稳步拓展趋势，显示多空双方主力对股指期货后市走势分歧渐趋尖锐，并有增量资金不断进入，致使持仓量缓慢稳步增长。

　　商品期货成交量呈现反复增减、稳步扩展变化趋势，目前基本维持在800-1200万手较大规模内增减变化，最近三个交易日连续维持在1000万手以上较大规模。

　　其中4月28日拓展至1167352手近期较大值，局部而言，上海市场成交量缓慢缩减，并由4月19日的498万余手缩减至26日的298万余手，28日恢复性地扩展至426万余手，大连市场成交量反复增减变化，并陷于188-308万手之间增减变化，郑州市场成交量先增后减再增，4月19日扩展至420万余手，20日又缩减至254万余手，26日又拓展至548万余手，27日和28日连续维持在450万手上下较大规模，呈现小幅缩减大幅扩展变化趋势。笔者猜测，可能有部分股指期货和上海市场的短线资金吸引和分流至郑州市场。

　　商品期货持仓量也同样呈现先减后增、大增小减的变化趋势，股指期货上市前一交易日4月15日，商品期货总持仓量为881万余手，而19日大幅缩减至836万余手，大幅减仓45万余手，随即缓慢恢复性扩展，26日又拓展至880万余手，累计增仓44万余手，近两日维持在850-860万余手较大规模，小幅缩减不改大幅拓展趋势，基本接近股指期货上市前的持仓量规模。

　　综上分析可以发现，其一，随着时间推移，股指期货上市对商品期货的资金分流作用已逐渐减弱，说明有外围短线资金和长线资金同时进驻股指期货和商品期货。其二，股指期货上市，郑州市场交易渐趋活跃，对上海市场资金分流作用相对明显，对大连市场资金分流作用较弱。其三，股指期货上市对沪钢和白糖资金吸引作用较强，对豆粕资金吸引作用较弱，其实质是股指期货与商品期货中金融属性较强的品种联动效应较强，而与金融属性较弱的品种的联动效应较弱。其四，考虑到股指期货和商品期货均具有较强投资投机价值，及两者之间由于联动效应加强，而可能存在跨市套利机会。