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图文：有色金属分论坛金属研讨会
新浪财经讯 09年6月2-3日第六届上海衍生品市场论坛在上海召开。本届主题论坛主题为“商品期货服务实体经济的新挑战：金融风暴后的思考”。新浪财经作为本次论坛的独家网站战略合作媒体，全程图文直播。以下为有色金属研讨会答疑实录。
主持人：五矿集团是我们国家最早做有色金属进出口贸易的公司之一，因为当初80年代、90年代的时候，国家对有色金属的进出口还是有审批权的，所以那时候从事有色金属进出口的公司不是很多，但是这么多年来，五矿公司的进出口贸易非常的大，在控制风险这一块也非常好，这么多年来没有出大的事情，保值绩效也非常的好。再次感谢高总精彩并深层次的报告！下面是我们报告会的互动讨论，我们这个互动讨论由我们江西铜业的执行董事副总经理王赤卫先生主持，王总也是我们有色贸易期货经营方面的实战家，在有色贸易经营包括期货操盘的方面有很深的造诣，所以把这个会议主持人的身份交给王总，欢迎王总！
王赤卫：大家上午好！下面是今天上午大会的第二环节，嘉宾互动的时间，这一节由我来主持，现在有请四位嘉宾上台，大家鼓掌欢迎！今天上午四位嘉宾做了非常精彩的演讲，他们从不同的层面给大家做了有关方面的介绍，比如说我们贾局长从中国一到四月份宏观经济的层面做了非常精彩的演讲，另外交易所的霍总是从整个上海期货市场的建设与发展给大家做了一个全面的报告，霍总因为在今天报告结束之后有其它的安排，所以在嘉宾互动这一环节里面由上海期货交易所的有色部的丁辉女士出席活动，大家欢迎！美铝的尼纳德。帕维奇先生是从铝业方面的专业角度给大家做了一个演讲，高晓宇总经理是从企业的保值包括现在对媒体和监管层都非常关注的期货保值的问题做了非常精彩的演讲。现在时间非常宝贵，有这么一个机会与嘉宾互动，希望大家踊跃提问！
问：先问丁女士，刚才提到上海期货交易所会在有色金属品种方面进行进一步的开拓，我不知道您可以在这方面给我们一些更多的细节吗？我本人对五矿这方面的套期保值情况并不是很了解，您可不可以给我们更多的资讯？去年和今年的价格走势有很大的差别，我想问今年和去年相比而言，套期保值的策略会不会有什么变化？其实这个问题也是问王先生，因为我知道江铜一直做套期保值，我想知道江铜这方面的决策会有什么样的变化？谢谢！
丁：今年年初开始交易所内部做了几个基本的调整，比如说交割部、市场部、以及产品创新部撤销了，新成立了三大产品部，也就是着力推进产品的发展，尤其是大类产品的发展，从我们有色金属部来说，今年有几大任务，一个就是说现有已经上市的这些产品的深化，今年霍总介绍了有几个方面，交易所有一个牵厂万企工程，像我们今天这样的论坛和今天的主题也是侧重于这方面的。从新的推出的产品来说，也会着重于现在铅、白银，包括我们还在研究一些更深入的衍生品对质期货的保值，也就是期权的研究。对于已经上市的品种来说，铜、铝都是我们时间则长也是发挥功能最成功的一些品种，我们已经经历了十多年的市场发展，非常有必要好好地总结一下，今天上午我们几位嘉宾都做了非常精彩的演讲，也都提到了市场发展过程中间所遇到的一些问题和障碍，那么我们有必要对这一块进行更详细的探究。同时，对于我们国内的铝产品来说是一个产量非常大，消费量也是非常大的，在伦敦金属交易所来说也是成交量最大的产品，但是在国内这一块还显不足。所以我们金属有色部也是把它作为一个重点目标，对铝的期货产品进行进一步的推广和研究，让它更加活跃，能够更好地发挥作用，谢谢！
高晓宇：刚才刚说完保值增加评价，我们怎么看待我们自己呢？其实我们自身对我们用期货这个工具来支持业务经营所起的作用，我们自己是肯定的。当然我并不想在这儿透露说我们在期货上赚了多少钱或者赔了多少钱，我觉得很可能会起到误导的效果。我们公司现在现在期货保值所服务的对象是贸易，原来五矿是做进出口的公司，以有色金属进出口的贸易来说，如果没有期货市场的话，我们可能很多贸易业务根本无法正常运作，比如说铜为例，其实上海的铜价是低于在国外采购的成本，也就是我们所说的倒挂格局，实际上每天都是亏的，但是这个业务增加能挣钱呢？其实期货市场是给了一个特别好的手段，不是说一年到头从来没有机会出现，每年上海和伦敦的铜价出现一个有利于进口的格局总会有那么一两次机会，今年更多一点。这样的话，我们就可以用两边的就是说国际期货市场和上海的期货市场进行一定数量的锁定，为今后一段时间的进口打下一个基础。这是一个方面的意义。第二个方面是什么呢？就是说期货市场毕竟是有门槛的，有很多客户有价格风险管理的需求，但是没有办法进入这个市场。期货市场的发展确实里头存在这样的问题，有很多的小企业，本身的实力弱，抗风险能力低，更需要用套期保值业务来做，但是他们没有保证金进入不了这个市场。很多企业都采用十对我们的一些小的合作对手提供点价服务，等于就给他们打通了连接期货市场的渠道，我们给他们提供了服务。由于我们给他们提供服务，使得我们现货贸易的客户群体更加稳定，中间商存在的价值现在越来越受到挑战，能够给客户提供价格风险管理的服务也是期货给我们带来的一个好处，这是我们对自己这方面的评价。
至于你问到说策略，其实我们的策略每年都差不多，没有特别大的变化，一个企业的保值策略或者政策，我的一个看法就是最好是相对稳定的，不要说今天看市场怎么样，今天多做一点，明天看市场怎么样再少做一点，大家都不是神仙，一旦吃亏是很大的。因为我们贸易的保值比例相对来说比较高，生产企业可能不太一样，或者消费企业拿出总量的一定的百分比，每年最好保持稳定，不要出现特别大的波动，不要说今年80%，明年10%，这样的波动会更加危险。
王赤卫：刚才丁总和高总都做了非常好的回答，这位小姐提给我的问题，因为我今天是本节大会的主持，不是嘉宾，当然我非常感谢你对江铜的关注，刚才高总已经回答了类似的问题，特别是在保值的理念和策略方面，我觉得回答的非常的精准，关于您对江铜的关注，如果您有兴趣的话，我们可以在会后的某个时间进行交流，接下来还欢迎各位与会代表踊跃提问。
问：您好，我是来自沈阳重汽期货的，我有这样一个问题，因为现在我们关注到在台上的很多嘉宾都是来自于上游的冶炼企业，我们在国内立足于保值，很多都是终端的制造型企业，面临着一个问题，大的制造型企业订单周期比较长，在08年可能很早就要制定出2010年的大的投标价格，但是国内的趋势来说，对于远期的价格没有很好的指导作用，无法评价一年以后的价格，所以企业委托我咨询一下教育所，是否会考虑到开辟更远期限的期货品种，像伦敦交易所一样开辟未来15个月、27个月展期这方面的一些业务？
丁：您提了一个非常好的问题，其实作为我们整个市场来说，我们都为套保者服务，有很大一块包括上游的生产企业以及下游的生产企业，那么下游的加工企业涉及的量更大更广，而我们现有的市场中间，可能从套保的结构来看，上游的套保程度更高，认识也更强，下游的加工企业这一块相对弱一些。后期的工作我们会更多侧重于这方面的推进。从伦敦来说，它是一个非常贴近现货市场的市场，所以它的合约很长，也是从跟市场贴近的角度考虑。从上海期货交易所最早设计合约的角度来说，我们采取12个月，以后会不会延长？我相信要符合整个市场的需求，我们会作为将来研究和考量的重点。谢谢！
王赤卫：欢迎大家继续提问！看来今天上午四位专家的精彩演讲已经把大家所关心的问题做了一个全面的回答。还有问题吗？
问：我想问一下这位外国朋友，现在在我们国内有这样一种观点，就是阴谋论，中国在国外大量采购的时候，这种价格往往会变得很高，会被一些基金推得很高，当中国在国际市场上出售大量商品的时候，它的价格反而会被压得非常低，您从一个外国朋友的身份谈一下您对这种现象的看法，以及您对将来中国如何改变这种现状，您有什么观点？
尼纳德。帕维奇：你这个问题很有意思，类似于阴谋论或者是不是阴谋论，我觉得很明显的一点就是上海期交所和伦敦期交所，如果我谈的是铝的话，他们的价格一直是动态变化的，但是动态变化的原因都是由基本面决定的，在中国减产从去年就开始进行了，原先价格比较低，一旦减产价格就上去了。在伦敦期交所全球的冶炼厂，在减产方面的速度不是很快，单谈铝的话还是在增长的，需求没有在增长的，所以LME的库存在快速增长，给了LME的价格压力就很大，就造成了上海和伦敦互相对调的机会，这里面有很多利润，就有很多活跃的资金在中国进行套利。我觉得这里没有阴谋论，我觉得主要原因是基本面的差别，在这里有一些利差，所以就会有更多的交易。谢谢！
王赤卫：谢谢尼纳德。帕维奇的回答！
问：我是光大期货的分析师，也是研究这个行业的，我的问题是提给交易所的丁总的，是这样的，我们知道大家来参加这个研讨会，台上坐着大型企业的嘉宾，交易所的嘉宾，交易所现在有几个机制改革，我是代表台下很多跟我一样的期货行业的从业人员来提这个问题，最近几年整个行业大发展，期货行业也是收益颇多，交易所能不能提供这样一个平台？除了一年一度的交流对话的平台之外，能不能为期货公司和企业之间做一个平台，交易所不可能面对所有的企业，更多的是期货公司这个层面面对各个企业和企业客户，实际上期货公司的研究力量和市场力量都是比较分散的，如果把这个行业发展，我觉得期货公司本身的发展也能够促进整个行业的发展，交易所能不能提供机会？比如说参与企业的调研，可能交易所对套期保值各方面的活动搞了很多，我表达一个心声，交易所能不能提供一个机会？为市场人员提供沟通，业内人员之间的沟通，谢谢！
丁：是这样的，您提的这个问题是我们正在考虑的，因为成立产品部虽然时间不长，我们也在做一些了解，对你刚才说的交流和互动的机会，我们有几个方面的考虑，牵厂万企一定是和我们的会员单位一起来做的，包括过去十几年的路程走过来，交易所也是在广大的会员单位的支持下获得这样的成绩，是整个市场的成绩，包括期货市场的客户和你们这些经纪公司一起获得的。所以我在这里代表交易所对大家表示感谢。我们新的有色产品部总的人数也就10几个人，如果说靠我们这些人去完成，是不可能也是不现实的，我们有200多家会员单位，这个过程中是靠经纪公司一起去做的，而且经纪公司本身就是深入一线的，跟套保客户和投资客户都有很好的交流。您提到的调研和交流，我们也有一些考虑，比如说我们希望针对我们的一些经纪公司的分析师开展一个俱乐部的形式，可能上海是作为俱乐部的总会，在一些重要的地区设立一些分俱乐部，这样的俱乐部是什么意思呢？就是定期地组织经纪公司的分析人员进行一些相互之间的交流讨论。这样一是可以尽快交流信息和经验，第二，也可以把你们最终反映的对交易所的需求及时反馈到交易所，谢谢！
问：我是来自国家开发银行的，我是做商品的，所以我想从银行的角度问两个问题，第一个问题我想问一下交易所的丁总，从去年开始自从黄金期货上市以后，我们也有四家商业银行进入了期货交易所，成为期货交易所的会员，目前可能有一些限制，只能从事黄金的交易，因为从银行来说，我觉得对未来会有一些进入国内场内交易的需求，我不知道交易所对银行进入交易所有一个什么样的态度？您理解有什么样的政策障碍？还有未来的前景是怎么样的？第二个问题我想问一下五矿的高总，刚才听了您的演讲很全面，您对保值确实理解的非常深，但是我刚才觉得您有一个问题，可能因为时间关系没有展开，我想请您再回答一下，你刚才说保值和投机之间的界限，其实可能并不是非黑即白的关系，我想请您阐述一下保值和投机怎么区别？或者怎么理解这两个概念？
丁：谢谢！从今天早晨我们霍总做的演讲里面企事业可以看出来，交易所需要大力发展机构投资者，那么从我们证券市场的发展历程来看，它也是从一个散户市场逐步发展到一个机构客户为主的市场，尤其像我们现在的基金发展是非常好的，那么我们这个期货市场，我觉得也同样会经历这么一个过程，所以从期货交易所来说，是非常欢迎金融机构参与到我们这样的一个市场中间，对于银行来说，我们更是欢迎。因为国内的银行也在面临一些新的挑战，它的业务也是从过去单一的信贷逐步向更加广泛的比如说综合投资包括将来的一些其它方面的投资在发展，所以银行一定会成为我们交易所将来机构投资者当中的一员，我相信你们的前景是很光明的，谢谢！
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