最近有人研究，因为经济全球化越来越发达，一个国家经济全球化当中生存，很大程度上取决于它的金融机构，包括机构投资者的成熟程度。1997年亚洲金融危机一个很重要原因就是输入东南亚这些资本，亚洲国家没有能力把他们吸收掉，所以才造成这样的灾难。在这次经济危机当中也是一样，实际上美国金融机构引入资本的时候引入了大量风险，这些风险是这些机构没有办法处理，这反过来证明成熟的机构投资者是一个金融体系能够成功的重要因素。

　　机构投资者在化解风险方面应该是政府和市场之间的缓冲地带。国航亏损，很多人提出不应该让航空公司做石油合约，应该让政府处理价格风险。是纳税人承担这个风险还是企业自己用衍生品手段处理风险，这个之间优劣是很明显了。市场当中的风险首先应该市场化解。有人提出整个金融体系像人不断成长演进过程，机构投资者起着基因作用，把金融经验一代一代传递下去，他们可以一代一代保存对资产价值的认识，不至于换了一代人，对股票应该怎么运作就完全没有运作。这靠什么积累下来，就是靠机构投资者一代一代继续下去。

　　西方研究一个社会当中，个体投资者怎么处理风险方法、怎么运作资本在很大程度其实是受机构投资者眼界影响。一个国家监管宽松程度取决于一个国家的机构投资者是不是成熟的程度。在美国相对来说监管比中国监管宽松一点，一般来说，机构能监管自己的话，国家监管就可以更加宽松。如果在美国和中国这样的金融市场没有任何监管的话，什么取决于贫富、什么取决于资本市场的导向，这取决于金融知识、金融运作技巧。如果世界是平的，资本同样运作，谁的金融知识强，谁的金融运作水平高，资本就朝他流。

　　金融危机和机构投资者成熟度关系，从旧的金融体系到新的金融体系转化过程中我们肯定会遇到很多新的不确定性。包括油、煤、铁、铜、大豆，各种资产，甚至包括公司股票，各种资产价值会出现大幅度波动，肯定还会面临多元的资本体系，资本还会在各国之间大量流动，各国政府对资本的直接控制力明显在减少，而且还会不断减少。在应付这样的新格局当中，什么办法调节呢？就是交易。衍生品因为它的灵活性、杠杆、低成本，仍然是一个有效的资本运作工具，从这个角度来说，机构投资者仍然是财富的掌门人。机构投资者要真正成熟起来，你仔细想想，机构投资者真正成熟起来要有国内市场支持，中国人做期货不比美国人做得差，一个很大原因是中国国内市场的支持，如果没有国内市场支持，老是纸上谈兵，我们说是不是应该推行复杂的衍生品，如果说复杂的衍生品，国内也有，人们也知道该怎么做，采取逐步复杂起来的衍生品没有什么错，如果没有，大家都是纸上谈兵，偶然跳进复杂的衍生品，就可能吃大亏。所以我们衍生品是一个零和交易。国外他们觉得国内不开衍生品市场想不通。像现在这种状况，我们以期权作为一个例子，期权在国外是一个越来越流行的处理方式，不管场内场外，任何市场都有期权，没有人不做期权可以成功做期货的。也没有人不做期权，可以把保值做得很好。昨天看金融时报发了一个普查，向世界各国共有基金做普查，有70%共有基金说经过这次金融危机，他们即使以前没有做衍生品，以后也要做了，特别是稳定资产合理价值的作用。

　　如果说你不是在国内练出一支队伍或者养成做的习惯，就像刚才有一位记者聊，他们说中信泰富也好、工行也好、国航也好，你交给我一看，我都知道这是圈套，不是有人有意钻圈套，只是没有这方面的知识。如果国内没有这样的期权市场，去国际上做期权市场，各类人才可以招到，但是这么大的一个企业，不可能没有国内人才的情况下可以成功交易。

　　总的来说，作为机构投资者要适应新的金融格局、金融监管形势，现在在美国很明显在这次金融风暴过去后，到底怎么管理金融投资者，所谓盈利私有化、亏损社会化这方面肯定会有一些大的动作。说到底，财富只能来自实体经济，不能以钱生钱，这只是一种假象，归根到底还是实体经济。运作了资本、提高了市场效率，你的收入肯定会比一般人高，归根到底机构投资者你要成功，在美国也好、在任何地方也好，如果在任何一个地方长期成功，像高盛也好，必须与民共富，不能只是为了自己盈利，像这样的机构是长久不了，谢谢！

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