威廉·坡普拉：世界黄金市场发展格局展望(3)

　　其实，我们知道黄金，在全球市场上一直处于现货缺水。因为黄金并不是因为消费减少，因为他可以通过再生金方式的，料一直在市场上存在的。我们就要看，上海的黄金期货在现货缺水持续有多长时间？把这个价差和COMEX的价差进行比较，我们可以看到，上海的黄金期货，价差，每盎司要比COMEX高53美金。这就是由于大家涌入市场购买黄金的热情非常高涨。这张图表就反映出过一段时间以后现货缺水回到了一个比较合理的正常的水平。你们看到左边刚刚推出期货的时候，我们就把当时的现货价格和6月的和约价格进行一个比较。过一段时间以后现货缺水达到了相对来说合理的水平，回归到了合理的水平，这个市场是超补贴了，我们看到右手边，上海的现货黄金价格高于六月合约的价格，我们做现货的增水。

　　我们再来看看08年2月20日的黄金价格的曲线，看到现货到6月期和约的价格有迅速的上升6月合约，7月合约，9月合约出现了平缓的趋势，如果市场价格降低以后，就出现了现货深水(音)，这是08年12月3号以后的价格走势，为什么市场会出现这样一个不正常的情况？我们要记住一点，一开始刚出来的时候，很多的买方，他们正在亏钱，因为价格降低了，很多买家变化了卖价，这样对六月合约价格造成了巨大的压力，这样导致了现货深水。这是5月5日的价格趋势，这是COMEX曲线的走势情况，在这里我说了，黄金价格我参加了30多年了，刚刚现货缺水主要由于利率造成的。那么利率越低，这个现货缺水的曲线就会越平。我们花了很多的钱来挖金，然后进行再生金的生产，这确实需要大量资金的投入，这也是为什么大多数的时候都出现现货缺水的情况。我们刚刚看到了COMEX金价的变化，然后上海期交所黄金的期货价格的变化，这也是充分反应出市场的现实情况。所有的这些都是取决于一开始的时候，购买者的热性过渡高涨。所以我相信最终上海的金价走势还是像我们COMEX走势一样。中国黄金期货缺的一、没有办法进行和全球市场进行套保。这也是为什么上海的市场价格走势和国际的市场价格走势并不是区域一致的。所以我想呢，期交所可能会推出新的一些活动，比如说套保等等。目前为止这方面能力比较薄弱的，我们再来看看美金和美元之间的变化趋势和相关性。从交易者的角度来看，黄金和美元之间的变化，并不像我们传统所人为的，因为有生产者他是实现减少了套保的需求，所以就出现了大量的远期和约的购回，这样美元和黄金的走势趋同了。如果说黄金的交易是以美金计价，美金走弱，以美金计价的黄金价格不断增加。

　　黄金和股市的关系，有的时候，黄金和股市的走势是趋同的，典型的情况就是因为股票市场和黄金市场或者说资产市场会互相的竞争，同一笔投资资金，07年的9月份，股票和黄金市场都在吸引大量的投资，因为一般的话，如果股票要是跌大家要买黄金，这是正常的情况。但是，看到这个流动性的危机，我标出的这一块，去年的时候，黄金需求量就非常的强劲。因为人们那个时候手头比较紧，要现金，要现金就要卖东西。那个时候我们刚才说了，ETF的推出也出现了同样的情况，今年1月底2月初的时候看到金价降低，作为交易者来说，我在这里看到市场的投资机会。那个时候会买进黄金，其实2月份的时候，确实是很好的投资策略。

　　黄金和原油之间什么关系呢？这和80年代的发展趋势很像。自从06年开始我们看到，基本上黄金的价格，是原油价格的10倍，我们现在油价格已经冲到了130美金/桶，刚才菲利普·克莱普维亚克谈到了，黄金价格坚挺是坚持在原油价格坚挺之下的，原油价格降低黄金也会降低。实际上降低了20美金。