并不侵犯反垄断法 美司法部放行CME并购CBOT

　　罗文辉

　　昨日(美国当地时间11日)，芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期货交易所(CBOT)联合发布公告称，美国司法部经调查后认定CME收购CBOT并不侵犯反垄断法，并于当日无条件批准两者于去年10月达成的合并计划。两者的合并在法律障碍扫清后，只等双方于下月9日同时召开的股东、会员大会最后表决通过。

　　CME并购CBOT的计划最早公布于去年10月17日。两者一旦合并，全球衍生品交易市场上将诞生一家规模空前的“巨无霸”级交易所，但因两家交易所几乎控制了美国所有利率、股指和外汇的期货与场内期权交易，引来违反有关反垄断法的质疑。因此，美国司法部还于去年12月早些时候曾要求CBOT提供关于该并购交易的额外信息。

　　CBOT官方网站上公布的一份美国司法部申明显示，美国司法部反垄断部门在结束有关调查后，认定尽管两者已占据了全美大多数的金融期货交易，特别是在利率期货交易方面，但CME并购CBOT的计划及2003年CME已为CBOT提供清算服务的协议，并无证据表明会实质性减少行业竞争，而且类比今年4月纽约

　　CME并购CBOT的计划，还因半路杀出个竞购CBOT的洲际交易所(ICE)一度引发有关当事人之间相互指责的“口水大战”。CME被迫于上月11日修订收购出价，将每份CBOT的A类普通股换取CME0.3006份A类普通股的收购报价提高至0.35股，并承诺并购后以大量现金高价回购普通股和发放丰厚的股东红利，且强调两者合并后因资源整合在头两年即可带来高达1.5亿美元的税前成本节约等长期性利益，而重新掌握收购CBOT的主动权。

　　昨日美国司法部的表态，无疑为CME收购成功增添了最重要的一块砝码。而CBOT的董事会也于当日明确表态，更倾向于和CME合并。尽管仍有CBOT的一些股东对CME并购CBOT的出价不满，但业内已普遍认为下月9日两交易所股东、会员大会最后表决通过两者的合并应无异议。

　　而在CME并购CBOT获美国司法部无条件同意的消息公布后，在NYSE上市的CME股价收盘后上涨了1.4%，至每股557.07美元，CBOT的股价则上涨1.5%，达每股201.54美元。同时，按照昨日的股市收盘价计，CME的直接收购报价为103亿美元，与ICE 112亿美元的收购报价差距也在日趋减少。