Jan Stuart分析说，欧美炼厂对高质原油的需求的确下降，布伦特原油期货正价差不断扩大无疑说明了这点。但这个问题的根源不只是欧洲市场需求普遍骤降。部分原因是伊朗迅速出清流动库存，5月底时伊朗在海湾的油轮中存有约3000 万桶原油，于6 月开始向市场释放这些库存，同时发向欧洲。

　　随着政策调整的可能性不断增加，中期需求增长前景可能下滑。

　　利空被夸大

　　不过，瑞银经济学家认为，上述以及其他温和的偏空因素被夸大，就像6月时的情况是一样的。布伦特原油期货价格在22天内从5月25日的每桶122美元大涨至140美元高点，

　　Jan Stuart认为，基本面是油价的决定性因素。其他因素(如美元贬值和资金流动)也影响油价，但都不是主因。

　　由于冬季到来前库存较低，再加上欧洲和新兴市场炼厂限制，因此主要成品油供给吃紧。除天气因素外，美国以外地区需求大幅增长。这种基本面强势应在今年冬季或是之前重现，推动油价在未来两季重返升势。预计到明年年中，新增供给应会缓解油市基本面压力，这种缓解可能更像是一个小变化，并非标志着新局面的到来。预计2010 年供给、炼厂产能将小幅增加，而需求增长仍迟滞，2010 年是原油年均价格的低点。2010年后，全球油市将趋紧。

　　高盛仍对商品市场较为乐观：“农产品市场的情形与之类似，收成前景的改善可能会刺激充分的需求使得大豆和玉米的供需格局保持紧张。尽管负面的市场情绪可能会限制商品短期内的上行空间，但商品市场良好的基本面依然完好，石油、大豆和玉米的潜在上行空间最大。”

　　在最近的价格下跌之后，高盛调高了对能源、农产品和贵金属的12 个月回报预测，对S&P GSCI Enhanced Index的回报预测从原先的9.3%提高至17.9%。

　　影响A股

　　对于国内股市来说，如果原油价格下跌到合理空间并维持稳定对中石化是较大的利好。分析师指出，如果原油价格能够维持在100~110美元，而原油进口增值税返还的补贴政策依旧的话，中石化可以盈利。

　　如果原油价格能稳定到100美元以下的合理价格，炼油板块能够盈亏平衡，政策方面的改革将不会再像高油价时期那样被动。

　　成品油调价预期，还关乎其他能源价格的调整。煤、电、天然气等价格的调整仍然要视油价而变化。

　　国际油价走低，除了使业内对放开成品油价格的时机有更大期待外，在A股市场上对相关板块的影响却不尽相同。如果油价继续下行并回稳的话，对于化工企业虽然生产成本将下降，但从目前情况看，因为生产成本尚未下降，化工产品价格尚未大幅下调，而下游的需求却已经在收紧，一旦成本降下来，竞相降价的局面有可能出现，没有特殊竞争优势的化工企业将有负面影响。

　　金价创新低

　　受原油价格下跌和美元汇率走强共同影响，前期较其他商品相对抗跌的黄金出现加速下跌。

　　纽约商品交易所黄金期货价格7月11日大跌至年内新低，12月合约每盎司比前一交易日下跌36.50美元，收于828.30美元，跌幅达4.2%。此外，由于期金价格跌破850美元的支撑位，由此引发的止损盘进一步加剧了金价的跌势。自7月15日黄金踏上下跌通道以来，12月合约累计下跌幅度已达16%。