油价高烧难退上游红下游绿 近期维持高位

　　证券时报 童可

　　近期，国际原油价格持续上涨。纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货7月10日收高，油品期货因新出现的炼厂故障而大涨。当天，纽约商业交易所8月原油期货结算价报收于每桶72.81美元，而伦敦8月布兰特原油期货报收于每桶76.40美元。

　　国际油价上涨的压力很快传递到国内市场，市场预期，由于燃油税很可能在“十一”前后推出，因此国内成品油很可能在今年10月提价。记者采访的相关分析师也普遍认为，近期油价还将高位运行。

　　业内人士认为，油价的上涨将给石油

　　石化企业影响不一

　　面对高油价，对以生产原油和天然气为主的上游企业将因高油价而受惠，直接的影响是公司的收入明显增加，公司现金流充裕，在油价上升的趋势中这一效应更加明显。

　　德邦证券石化行业分析师刘吉林认为，油价上涨将使中石油、中石化和中海油的原油开采和上游服务企业将获得较好的盈利，但对这些企业下属的炼油企业的负面影响则较大，因而会给三大巨头的业绩会带来负面影响，而中石化作为中国最大的原油炼化企业首当其冲。

　　据悉，中石化每年炼制的石油大约在1亿吨，但其自产的原油只有4000万吨左右，绝大部分都依赖进口。在油价上行的趋势中，炼油的毛利率本应随之上升，但由于我国实行国家控制的成品油定价机制，如果成品油未能随原油一起涨价，则意味着中石化炼油企业的亏损压力在进一步加大。

　　中石化炼油事业部人士日前接受媒体采访时表示，公司每多炼1桶进口原油，至少会增加10美元以上的亏损，而目前盘桓于70美元以上的国际价格正在给企业带来致命的打击。

　　对于一体化的中国石化尚且如此，对于众多不具备一体化优势的石化公司而言，如果价格倒挂的情况长期存在，难免将陷入亏损的境地。

　　目前来自市场最新的消息是三大巨头已经在酝酿提价，据称提价方案已经递交发改委。刘吉林认为，提价是一个趋势，提价会抵消部分因炼油而导致的巨亏。另外，他预测今年第四季度油价可能回落，因而全年油价有可能和去年持平。

　　下游企业影响较大

　　众所周知，油价上涨首当其冲受影响的当属航空业、汽车业和公路运输业；其次，下游行业中的化纤、橡胶、塑料、建材等行业也将成为高油价的买单者。

　　长城证券航空业分析师宋伟亚认为，目前看来，油价下调的空间已不大，相反还可能向上调，与国际市场接轨的呼声也在推动油价继续上行，但目前调价时间还未定。他表示，对于航空业来说，7-10月份是航空业的旺季，如果油价不是马上上调，对航空业的冲击不会太大，另外如果航油上调，燃油附加费也可能相应上调，这将抵消航油上调带来的影响，最终航空业仍将可以获得较好的盈利，不过这一判断的前提应该是航油涨幅不会过大，否则航空业的快速增长势头将受到遏制。

　　对纺织服装业而言，原油价格上涨带来的原材料上涨趋势显而易见。平安证券纺织行业分析师区志航认为，中长期来看这种趋势不会改变，这对行业是比较大的隐患。他表示，年初预计2007年行业增长速度在25%左右，今年上半年，纺织服装行业增速在20%以上，但今年下半年原料上涨的压力有可能使行业增速下降至18%-20%。由于纺织服装行业利润率一直比较低，大约只有5%-6%的利润率，成本的上涨有可能使一些小企业无力支撑而倒闭，但目前已在国内市场有一定品牌知名度和市场占有率的企业则会有较佳表现。

　　由于塑料制品业以基本石化产品为原料且原料成本占生产成本比重很大，但缺乏相应的价格转嫁能力，这种不对等，使得塑料制品行业的毛利空间受到严重挤压，企业整体盈利水平有可能大幅下滑。

　　汽车行业分析师认为，高油价还可能吓退一些潜在的购车者，使汽车消费暂时受到抑制，但由于行业长期向好，加上汽车行业的整体上市等预期，行业受到的影响不会很大。至于公共交通板块，因为汽柴油价的提升将直接影响到它们的经营成本，而票价又属于国计民生，不是想调就能调的，所以可想而知利润会受到影响。另外，油价上涨对海运、河运等运输企业也有一定的影响。

　　总体来看，油价的上涨使处于下游产业链的企业运行环境很为不妙，因而，如何消化国内原油上涨的成本压力显得非常重要。

　　转型迫在眉睫

　　目前市场对成品油涨价的预期比较强烈，普遍的猜测是本轮提价有可能会在今年10月份出台，但德邦证券分析师刘吉林认为，提价不会一步到位，油价与国际接轨为时尚早。因而简单的涨价并不能缓解中石化长期以来形成的成本压力，而近期中石化董事长陈同海的辞职事件，更给公司前景带来不确定性。他认为，下一步中石化有可能加强对上游产业链的延伸，即加大原油开采的力度，从而化解炼化业务巨亏的阴影。

　　刘吉林认为，正如出口退税率下调对大企业的影响相对比较小一样，油价上涨对三大巨头的影响远远没有对小企业的影响来得大，很多小企业有可能在新一轮涨价中被淘汰出局。因而行业的整合有可能在油价上涨的过程中提前到来，这种整合可能波及到与石化有关的所有行业。

　　事实上，整合是一方面，但对更多的下游行业来说，积极的转型才是化解之道。

　　以纺织服装行业为例，该行业以前处于以出口加工为主的粗放型，行业利润率较低，现在已经有一些企业开始在国内做品牌、辅渠道，以提高产品附加值和利润率，随着这种趋势的强化，一些低端产品将逐步被淘汰。以往原料上涨时，纺织服装业可以通过加大出口来化解压力，但近期出台的出口退税率下调的政策，已经使企业的出口受到影响。平安证券纺织行业分析师区志航认为，原油涨价带来的原料价格上涨，将使一些原本竞争实力比较弱的纺织服装企业日子更加难过，企业只有积极转型，提高产品档次、优化产业结构，才能避免被淘汰的命运。他表示，目前在转型做品牌方面做得比较好的有雅戈尔和七匹狼，而大杨创世、孚日股份等的积极转型也已经取得一定成效。