1、期现背离，期货价格持续上涨
自去年12月底以来，沥青期货1806合约走出一波上涨行情。尽管在此期间，沥青现货市场多数地区价格出现下调，但是1806合约却较去年12月底的低点已经上涨将近200元/吨，并且最近几个交易日，有加速上涨的趋势，成交量和持仓量均有所增加。
2、基本面羸弱现货价格走低
冬季往往是沥青下游需求淡季，天气因素导致道路施工由南向北逐渐停工，近期全国氛围的降温和局部地区的降雪令沥青需求跌至低估，炼厂出货明显放缓。为了缓解库存压力，近期山东、华东和南方地区部门炼厂均选择降价促销。元旦之后，华南、华东炼厂有50-100元/吨左右的降幅。据卓创资讯数据显示，华东地区炼厂库存水平升至41%；华南地区炼厂库存水平升至37%，均比去年同期水平高出一倍多。鉴于当前需求走弱，市场普遍认为，短期不排除炼厂继续下调价格的可能。
3、成本支撑及冬储预期提振期市
不过，在现货价格持续下跌之际，沥青期货盘面重心却不断抬升，利多因素主要来自两方面：一是低价有望刺激冬储需求；二是国际油价持续上涨将带来成本支撑。由于市场普遍认为春节过后，3、4月下游道路有望迎来施工期，沥青需求有望迎来一波集中释放，那么在当前相对低价的水平，市场有望进行冬储，这对远期的沥青价格有所提振。与此同时，提振市场多头信心的便是近期不断上涨的国际油价。随着国际油价重心的上移，未来沥青成本必将上移。除此之外，高油价刺激了焦化料需求，焦化料的分流也有望提振沥青价格，当前东北市场便是这样。近期，东北地区船燃调和以及冬储需求较为稳定，且中油秦皇岛沥青停产后，因此，在华东和南方市场降价的时候，东北地区沥青价格却小幅上涨。
4、后市很大程度取决于油价
羸弱的基本面拖累的沥青现货价格，但对远期的乐观预期抬升了沥青期货盘面，这导致沥青期现价差有所扩大，从而将在后市限制沥青期货盘面的上涨空间，特别是短期现货价格存在进一步下调的可能性。并且，短期国际油价的走势对沥青期货盘面也是至关重要的。当前在地缘政治因素的提振下，国际油价已脱离基本面进入疯狂阶段，但当前的风险溢价有些过满，市场随时都存在回调的可能。如果国际油价不再坚挺，那么对沥青期货盘面将带来一定打压。整体而言，由于国际油价面临回调的可能，短期沥青期货盘面也面临调整的可能，其调整的幅度取决于国际油价回调的幅度，因此短期多头应以控制风险为主。不过，由于冬储及对未来需求乐观预期依然存在，因此，即便出现回调也只是调整而已，一季度内整体还是维持震荡偏强的格局为主。
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