新浪期货讯 11月23日午后消息，午后多数期货品种下跌，黑色系中的铁矿、焦煤回落至3%附近，焦炭、螺纹、郑煤落至1%以下；有色金属多数回落，沪铝、沪锌飘红，沪铅跌近3%；能化板块抗跌，橡胶、PVC涨逾2%，沥青涨逾1%，但PTA跌逾1%；农产品多数下跌，仅鸡蛋涨近1%，玉米、白糖、棉纱飘红，其他品种微跌。
截止午后收盘，铁矿涨3.05%，焦煤涨2.89%，橡胶涨2.69%，PVC涨2.03%；跌幅方面，沪铅跌2.92%，PTA跌1.24%，沪镍跌0.89%。
PP库存面临累积风险
当前，PP市场供需关系中性，上游石化库存较低。不过，后市面临检修装置重启而需求季节性回落，库存恐逐渐累积。
进口方面，四季度至来年一季度是PP进口高峰期。目前，内外价差倒挂，在400元/吨附近。价差波动幅度不明显，但高于去年同期水平。考虑到外围没有新增产能以及货源相对紧平衡，今年四季度PP进口量环比有望小幅增加。
产出方面，进入11月，前期停车检修的PP装置陆续重启。当前，开工率达到93%的年内高点。神华宁煤和云天化的新增产能有望在11月底前投产，将进一步增加PP市场的供应量。
需求方面，目前，PP下游需求稳定，虽然PP拉丝主要下游塑编行业不景气，但BOPP和注塑行业稳健向好。需要注意，下游企业生产利润已较前期大幅缩水，其对原料价格高位略有抵触，企业整体开工积极性不高。待进入12月，PP下游需求恐季节性走弱。
综上所述，成本端支撑较强、库存偏低以及需求尚可，短期PP价格偏强振荡，但中长期在宏观利空因素兑现及需求走弱的环境下，PP价格将走出一波下跌行情。
库存低位支撑PTA价格
虽然PTA供需关系可能逐渐恶化，但是目前化纤行业整体偏低的库存对PTA期货还是产生强劲的支撑。PTA行业的平均库存为2天，处于偏低水平。
下游库存方面：目前聚酯切片的库存极低，国内平均不足1天；长丝库存方面，POY的库存为6.5天，DTY的库存为12.5天，FDY的库存为6.5天，都处于年内的低值；短纤的库存为1.5天，相较年初20天的用量，去库存非常彻底。综合来看，目前化纤行业整体库存都非常之低。在这种情况下，企业为了保证正常的用料安全，势必会加大库存备货力度，哄抢上游原材料。与此同时，PTA企业整体库存量也非常有限，企业在下游积极备货的影响下开始惜售和抬价，这在短期内对PTA的价格产生强劲的支撑。
综上所述，受阶段性供给不足影响，化纤产业链的库存处于极低水平，这对PTA期货产生强劲支撑，PTA短期有望保持偏强的走势。但是考虑到后期PTA供应将逐渐恢复，而下游聚酯消费将转淡，供需关系恶化对PTA期货的影响将逐渐显现。基于上述判断，短期PTA或呈现高位振荡走势，后期随着库存问题缓解，PTA期货或重回弱势。操作方面，不建议追高，宜等待时机做空。
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责任编辑：张瑶
