分析人士：明年原油市场核心看供应

　　作为PTA上游的原油，稍有风吹草动都将影响着下游产业的成本，进而决定着企业生产开工的节奏。在昨日于杭州举办的2017PTA期货论坛上，华信集团原油研究员吴娟认为，未来几年，原油或将在供求基本平衡中振荡，其中，2018年原油市场的核心主要是看供应。

　　“在60美元/桶附近的时候，需求的增速受油价的影响极小，从经济的角度上来说，不论是煤制油还是新能源都没有价格上的竞争优势（除非政策强制规定或者是补贴）。电动汽车的存量规模和增量速度都不足以在未来3年内改变原油整体供需格局。”吴娟认为。

　　“2017年开始，库存从累积向减少转变，得益于OPEC和非OPEC的联合减产，市场平衡的进程开始加速。美国页岩油产量的增长远低于需求增长的速度，令真实的去库存得以实质性发生。”吴娟称。

　　在她看来，2018年原油需求的增长将保持稳定，如果没有减产协议，2018年的供应增量会极端惊人，2018年的平衡表完全取决于减产协议和页岩油，甚至未来数年页岩油都是稳定的边际供应。在相对稳定的背景下，2018年的市场将会在欧佩克和页岩油的边际供应中进行自我调整。

　　“明年要看到整个OPEC和非OPEC去库存，才能保证继续控制产量，那么整体需求的增量基本能够抵消掉其他地区供应的增幅，在这样的状态下，原油价格相对来说比较稳固，甚至重心会上移，因此今年11月的OPEC半年度会议显得非常重要。”她说，如果没有达成任何的减产协议，或者减产协议没有到2018年年底这么长，很可能油价会从高位出现瀑布式的下跌，这是近期油价最大的风险。

　　至于价格方面，吴娟认为，远月价格依然无法离开对于页岩油生产成本的锚定。欧佩克减产力度和地缘政治导致的供应中断改变了近端库存的变化，进而通过月间价差、现货升贴水等决定现货价格。现在的库存相比5年平均值还处于较高水平，远没有达到供应紧张的地步。价格将围绕着能够刺激页岩油生产的55美元/桶左右的成本附近波动。需求、库存变化、市场情绪、持仓等因素将刺激价格在钟摆的附近振荡。

　　对于近期原油价格的上涨，吴娟解释说，全球从三季度开始整个消费的状态非常好。二季度因为炼厂集中检修，成品油的高消费没有体现在原油的需求上，所以价格表现偏低。三季度的高消费带来了炼厂的高利润，造成了原油价格保持在一个非常好的水平之上。另外，最近一段时间地缘政治的影响也不容忽视。