新浪财经讯 10月31日消息，国债期货大幅高开，随后维持震荡格局。截止中午收盘，10年期国债期货主力合约T1712上涨0.34%，5年期主力合约TF1712上涨0.23%。
昨日（10月30日），中金所10年国债期货主力合约T1712收盘大跌0.88%，创逾10个月单日最大跌幅，盘中一度跌超1.2%，成交量创今年3月来新高。中金所5年国债期货主力合约TF1712收盘大跌0.50%，成交量创去年1月来新高。
三轮调整超预期
从盘面上看，这一轮债市调整可细分为三轮：
一是节后首日（9日），因资金面意外收紧、对定向降准政策解读变化等，市场信心遭遇冲击，10年国债收益率上行逾3BP至3.65%。
二是12日、18日，随着9月进出口、社融、信贷等数据公布，再度验证了经济基本面稳中向好，16日10年期国债收益率盘中一举突破3.7%的心理关口，17日、18日，170018盘中均成交到3.75%，而19日三季度经济数据虽符合预期，但10年国债收益率仅回落2BP。
三是25日至30日以来的调整，26日10年期国债最高成交到3.82%，3.80%关口告破，市场悲观情绪随之蔓延，30日加速突破3.9%关口。
业内人士表示，历史上，债市在四季度的波动率明显高于前三个季度，但收益率出现如此之快的上行依然超出了绝大部分投资者的预期甚至是监管机构的预期。
国内外真假利空层
招商证券认为，近期中国债市持续暴跌主要有四点原因：从基本面来看，国内经济有韧性，货币政策难转向。虽然四季度经济增速有下行压力，但回落幅度慢于预期，且市场对通胀上行的忧虑加重。从流动性来看，市场对流动性宽松的预期落空。央行“削峰填谷”维护流动性的基本稳定，也意味着流动性环境不会出现大幅宽松。从监管来看，市场对年底前金融监管政策会不断落地的预期陡然增强。从全球来看，今年加拿大央行两次加息、英国央行11月较大概率加息，欧央行明年初削减一半资产购买计划；美国基本面稳健，税法改革只是时间问题，而10月缩表、12月迎来年内第三次加息也对美元、美债收益率形成支撑。国外央行货币政策的调整也对全球利率构成上行压力。
去杠杆仍在进行
申万宏源认为，债市的预期是金融去杠杆再次加速，而股市的预期是宏观流动性环境不会回到4月状态。债市能够更直接反映宏观流动性事件冲击的中短期影响，而对股市而言，宏观流动性长期方向的判断更为重要。如果资管新规落地，只能说明金融去杠杆仍在推进，且不会改变定向降准所显示的货币政策不再收紧的施政方向。
短期是否安全？
市场人士认为，今日国债期货高开后，并没有快速拉升收复失地，但是也没有再次快速下跌，说明市场对这一位置有分歧产生，同时投资者的情绪也渐渐恢复理性。短期来看问题不是很大，但是一定要做好准备，随时防范再次出现下杀。
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责任编辑：张伟
