PTA阶段性企稳 谨慎对待反弹

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　　PTA阶段性企稳 谨慎对待反弹

　　中国证券报

　　周三，PTA期货震荡收平，延续本周以来的止跌企稳走势。截至收盘，报4984元每吨，较上一交易日上涨0.48%。而在此前一轮的下跌中，PTA期货跌幅超过17%。

　　原油大跌影响有限

　　周二美国原油及布伦特原油期货跌幅均超过2%。在原油期货周二继续下挫的情况下，周三化工品期货表现整体低迷，但所受影响并不突出。

　　分析人士认为，由于化工市场独特的产业链特点，以及原油并不是制备化工期货品种的直接原料，往往需要多个加工环节才能提取，因此化工品期货走势相对原油期货走势具有明显的间接性和滞后性。

　　现货市场上，周三PTA价格窄幅震荡，美金市场方面，进口船货参考商谈在625-630美元/吨，现货价格重心持稳，场内商谈情况一般。截至昨日中午，华东PTA现货市场参考报价较1709合约贴水170元/吨，递盘在4800元/吨自提，商谈在4810-4820元/吨自提。

　　浙商期货PTA期货分析师汪文林认为，前期PTA在众多利好之下依然延续震荡下跌走势，近期在工业品整体反弹氛围带动下总算出现企稳，但对反弹高度依然不能过分乐观。

　　反弹空间不宜乐观

　　从产业利润来看，汪文林分析表示，PX依然是PTA产业链中的高利润环节，当前PX-石脑油价差达379美元/吨，在二季度亚洲PX检修预期下维持高ac利润，但印度信赖的PX220万吨新装置于4月底大幅提升负荷，将削弱PX检修效应，且韩国韩华100万吨装置将进行检修扩能，未来亚洲PX供应能力将得到增强。3月份国内进口PX达123.6万吨，环比增加18.3万吨，且前期国内装置基本处于高产状态，目前国内PX库存天数接近一个半月，总体供应非常充足。“反观PTA方面，加工费在350元/吨附近徘徊，依然处于较低的水平，工厂仍处于亏损状态，加工费有一定回升需求。当前逸盛、台化等众多PTA工厂陆续出台检修计划，或将促使利润从上游PX转移至PTA，成本端支撑偏强，但向上驱动不强。”

　　汪文林认为，当前下游聚酯和织造开工分别达85%和82%，聚酯工厂在高利润下保持高开工，但终端淡季逐渐临近，需求难以有超预期表现，聚酯库存去化缓慢，PTA库存不断向下游转移，最终必然会反过来传导至上游，因此库存压力将会始终压制PTA上行。

　　“近期在PTA装置检修缓解库存压力下将出现一定反弹，考虑到总体库存压力较大，未来还有老装置复产预期，反弹空间依然不能乐观，但成本支撑较强，不宜做空，波动区间看4800-5150元/吨。”汪文林预计。（叶斯琦）