周二，沪深300指数盘中深幅下探后回升，以小阳线收盘，成交量有所放大。近几日，受到雄安新区获批消息刺激大盘企稳回升，国内宏观经济处在小周期回升当中，不过内部结构有分化迹象，美联储释放缩表信号对未来流动性有一定影响，股指或振荡偏强运行。
国内宏观经济处在小周期回升当中，但制造业PMI体现了结构性差异，强周期的大型企业复苏较佳。中国3月官方制造业PMI为51.8，连续8个月位于荣枯线上方，为2012年4月以来新高。其中，生产指数明显回升，说明需求回暖的同时生产增速继续加快。非制造业PMI指数为55.1，比上月上升0.9个百分点，升至近三年的高点。与之对应的财新PMI则出现回落，中国3月财新制造业PMI51.2，较前值的51.7有明显回落。中国3月财新服务业PMI52.2，不及52.6的前值，新业务量降至近期低位，财新综合PMI数据也降至6个月来新低，中小企业近期扩张力度减弱。
大型制造业企业受益于供给侧改革和产品价格回升影响，复苏动力更强一些。国家铁路货物发送量连续第八个月正增长，3月同比增长16.3%。一季度，国家铁路货运量7.24亿吨，同比增加15.29%。今年以来，股市结构性特征更加明显，大盘蓝筹股走势明显强于中小创，雄安新区的设立、“一带一路” 国际合作高峰论坛即将召开对基建、建材等周期性板块有刺激作用。上周末，中国证监会主席刘士余对上市公司跨界跟风式重组、利用高送转来助长股价投机进行了严厉批评，提倡上市公司多分红。有消息称，下一步证监会将结合严格“高送转”监管开展专项检查，对未按规定和公司章程分红的公司，依规采取行政监管措施。
结合近期消息面来看，涨幅不大的大盘蓝筹股依然有表现机会。特别是国企改革相关个股，中国联通已率先停牌筹划混合所有制改革，未来国企改革大幕将逐步拉开。首批6家央企混改试点方案近期有望加快批复出台，今年央企混改将进一步扩围，第二批试点目前正在酝酿之中，年内有望启动。目前指数单边空间不大，投资者可通过精选强势个股借助股指期货对冲来达到增收目的。
美联储公布的3月会议纪要显示，美联储可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。美联储主席耶伦最近表示，美国经济相当健康，美联储的目标着眼于控制通胀和通胀预期，美联储考虑缩表预示着货币政策紧缩进程将会加速。2008年金融危机之后，美联储进行了三轮债券购买行动，使得资产负债表规模从不到1万亿美元大幅飙升至4.5万亿美元。其间道指涨幅达到两倍，各类资产价格都有过大幅上涨走势，市场紧缩预期增强势将引发资金加快回流美国，中国央行也会回收流动性，在资金面上会间接对国内股市造成影响。
技术上看，沪深300指数在上升趋势线附近受到支撑，整体保持重心上移，注意前期高点附近压力。
（作者单位：大越期货）
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