近些年，铝产业链发生一些变化，下文将从供给端、需求端和物流端解释为何出现这些变化以及其影响。
铝水供给将为主流
近年来，在电解铝产量中，铝水占比逐渐走高，铝锭占比下滑，且这一比例有望继续下降。从成本角度来看，相比铝锭，铝水运输减少了铸锭、码锭、打包的人工成本。
随着铝锭产量下滑，下游使用铝锭的铝材加工企业将受到较大的制约，有能力的铝材加工企业将建立自己的电解铝厂，以保证电解铝的供给。
今年以来，铝锭库存快速走低至历史低点，铝锭仓单也将处于低位。由于铝锭产量占比下降，多数企业直接将电解铝从铝液制成铝棒等下游产品，因此，需警惕价格压力从铝锭市场转移至下游铝棒市场。
交通用铝为新亮点
另一个铝产业的变化体现在需求结构中，以往建筑需求占国内铝需求比重较大，但近年汽车用铝占比快速增长，今年占比预计将进一步提高。
交通用铝增加的一大驱动因素是汽车轻量化，由于铝的比重低，减重效果明显，减震作用也较好，因此在节能减排的环保要求下，铝材是一种非常理想的轻质交通用材，有利于降低油耗、提高运输效率和减轻环境污染。
目前由于使用全铝车身的成本较高，仅一些高端车辆有能力使用全铝车身，但后期随着新能源汽车的发展，轻量化需求将增加。使用铝制车身将有利于降低整车重量，增加车载重量，虽然价格较贵，但综合经济效益较高。
交通用铝增长潜力较大，需求占比将继续上升，企业目前积极布局，预计技术门槛等将很快得到突破。
运输成本或将上涨
今年以来国际海运费快速回升，截至9月20日，波罗的海干散货运价指数(BDI)创年内新高。国内运输成本同样将上涨，根据运输新规，每车运载量将下滑约25%，运输成本将因运载量下降而上升30%—50%。
无论国际市场还是国内市场，大宗商品成本将因运输费用增加而走高。上游铝土矿的运费和氧化铝的运费上涨将使电解铝成本区间上移，从而挤压电解铝的利润空间。
综合来看，铝市场发展向降低成本、提高效率、降低能耗方面发展，但也需注意产能压力的转移和生产成本提高的影响。
（作者单位：华泰期货）
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