增强价格连续性、扩大国际影响力

　　大商所27日发布《关于夜盘交易有关事项的通知》，确定自7月4日21:00起推出夜盘交易，先期上市的夜盘交易品种为棕榈油和焦炭。交易所将根据市场运行情况逐步推出其他品种的夜盘交易。

　　据了解，为增强市场竞争力，境外交易所近年来增加交易时段、覆盖更多时区、拓展和服务更为广阔的市场已成为趋势。一些交易所还通过收购、兼并、互挂合约等方式拓展业务，使其交易平台几乎覆盖了全部时区和时段，大大便利并吸引了来自全球的交易者。相比国际市场，国内期货交易所交易时间普遍较短，期货价格对市场信息吸收、反映的充分性受到一定影响，也不利于市场国际影响力的进一步扩大。

　　有市场人士认为，经过20多年的发展，大连期货市场规模持续增长，运行平稳，功能发挥良好，国际影响力持续增强，一些品种已凸显出在国际市场上争取定价话语权的优势。在当前我国内地期货市场对外开放步伐加快和国际化程度不断加深的新形势下，推出夜盘交易、扩大交易覆盖时区，有利于进一步深化市场价格发现和避险功能发挥，提升市场的国际影响力，特别是为大商所一批优势品种及早走向国际市场、为交易所拓展对国际市场的服务打下基础，同时也可缓解部分国际联动性较强品种持仓隔夜风险较大和价格不连续的问题。大商所推出夜盘交易后，每个交易日的交易时间将由目前的5个小时增加到11个小时，将会覆盖更多的时区。

　　夜盘品种的选择上，在大商所前期市场调研和意见征集中，有市场人士认为，大商所现有的15个期货品种中，大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦煤、焦炭、铁矿石等品种交易活跃、市场参与广泛，国内外产业客户和投资者关注程度较高，均具备推出夜盘交易的基础。此次由棕榈油和焦炭品种先行“试水”，体现出交易所先尝试、后推广，确保夜盘交易稳健运行的考虑。

　　市场人士认为，棕榈油和焦炭作为夜盘交易的试点品种，具备三方面优势。

　　第一，在国际市场上，大商所棕榈油和焦炭期货均已产生较大影响，具有未来争取国际市场定价话语权的优势。我国是全球最大的棕榈油进口国和最大的焦炭出口国。作为农产品和工业品领域中较为典型的国际化品种，棕榈油和焦炭交易活跃度适中，潜在国际影响力巨大，非常适合作为大商所夜盘交易的试点品种。目前，大商所棕榈油期货交易量位居同类品种全球首位，按可比口径计算，是大马交易所棕榈油交易量的7倍左右。同时，国际上也没有可与大商所焦炭期货相抗衡的焦炭衍生品。

　　第二，棕榈油、焦炭期货存在防范价格隔夜跳空风险的需求。选择棕榈油和焦炭品种“试水”夜盘是为了满足油脂企业和焦炭企业的相关需求，尤其是具有一定规模且一直利用外盘开展套保的生产企业客户的需求，以改变目前因内外盘交易时间不统一而无法及时完成套保的现状，也能够进一步促进相关品种与国际市场价格联动。

　　第三，棕榈油和焦炭产业客户和机构客户参与比例较高、持仓较为集中。2008年到2013年期间，大商所棕榈油期货机构客户持仓量占比为53%左右，焦炭期货由于上市时间较晚，其机构客户持仓为17%。选择这两个品种“试水”夜盘交易有利于相关实体企业更好地规避价格风险，进一步促进市场功能发挥。

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