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　　预计在12月下旬，鸡蛋价格可能会有一波上涨行情

　　“先有鸡还是先有蛋”这一困扰了人类数百年的经典难题，11月8日国内期货市场给出了自己的答案。大商所鸡蛋期货先于冻鸡期货挂牌，中国首个畜牧期货品种“破壳而出”，开创了中国农产品期货的又一新领域，我国畜牧期货品种的上市迈出了实质性步伐。

　　作为世界第一大鸡蛋生产大国，中国鸡蛋期货的诞生将加速标准化养殖户的发展与提升，加速蛋鸡行业的整合改造，提升期货服务“三农”、服务实体经济的广度和深度，为“公司+农户”经营模式、“产销一体化”模式提供了规避风险的有力工具。鸡饲料的主要原料是玉米和豆粕，饲料原料占鸡蛋成本构成的70%以上。原料和产品都有期货品种，养殖行业对原料和产品进行套期保值，将完全锁定养殖环节的利润，这对于畜牧行业是一个革命性的进步。

　　冬至过后鸡蛋价格上涨的理由

　　◆元旦临近，鸡蛋的消费高峰将略有提前

　　◆进入隆冬季节，阶段性供应量将有所下降

　　◆受成本增加的支撑，冬季蛋价容易走高

　　◆鸡蛋价格下跌的空间已被饲料成本封杀

　　◆若明年春天没有大的禽流感疫情发生，鸡蛋价格将

　　开市当天为何期价高开低走

　　上周五，正式挂牌交易的鸡蛋期货价格日内呈现高开低走、振荡下行态势。在三大主力合约中，尤以JD1405合约跌幅最大，只有它的收盘价低于交易所公布的合约基准价格4000元/500千克。

　　究其原因：一是，在中秋、国庆节长假前的贸易商集中采购备货结束后，鸡蛋需求高位回落，蛋价进入下跌通道。而目前离元旦、春节假期尚早，鸡蛋期货上市期正处于两个长假期的空当，需求性涨价因素不明显。

　　二是，目前玉米、豆粕等饲料价格正处于低位，对鸡蛋成本支撑减弱。自国庆节后，豆粕和玉米期价一直阴跌不止，鸡蛋期货上市当天，豆粕1401合约期价又下跌了0.5%，玉米1401合约期价也下跌了0.13%。

　　三是，投资者的套利操作使然。统计数据显示，近3年中，每年5月鸡蛋的平均价格在3590元/500千克左右，每年9月鸡蛋的平均价格在4490元/500千克左右。而JD1405合约和JD1409合约上市开盘价分别为4050元/500千克和4350元/500千克，与近3年平均价格相比，JD1405合约挂牌基准价明显偏高，而JD1409合约挂牌基准价明显偏低，导致不少交易者进行买JD1409合约卖JD1405合约的套利交易。从首日收盘价格来看，JD1405合约与JD1409合约的价差为336元/500千克，仍低于鸡蛋近3年各年份5月与9月的现货价差1720元/500千克和3100元/500千克中的任一年价差。因此，预计这种买JD1409合约卖JD1405合约的套利交易行为仍会持续数天，直到两合约价差扩大至500元/500千克以上为止。

　　消费淡季鸡蛋大涨缺乏基础

　　国家统计局发布的数据显示，10月CPI环比仅上涨了0.1%，主要还是受非食品价格环比上涨0.3%的影响。从发布的数据看，除了牛肉、羊肉和粮食外，其余各项食品价格环比都下降，包括鲜蛋、鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格分别下跌了6.6%、2.8%、0.9%、0.9%和0.4%。预计全年CPI将维持在2.7%上下，远低于政府为控制通胀而设定的目标水平3.5%。也就是说，现阶段国内物价尚无通胀之忧。

　　就鸡蛋供需情况看，鉴于国庆长假刚过，由于中国人的饮食习惯，目前鸡蛋消费处于相对淡季。鸡蛋出现季节性供大于求格局，首先，10—11月是北方市场秋菜上市的集中期，秋菜上市量增大会直接影响消费者对鸡蛋的需求量，所以每年11月都是鸡蛋市场的消费淡季。而在南方市场，今年出现暖冬的可能性较大。进入立冬后，鸡蛋调入量最大的广东省，气温一直居高不下，日均气温仍在20℃—28℃，较常年偏高5℃—8℃，影响了鸡蛋的产量、调入量和消费量。

　　其次，由于禽蛋与猪肉消费的相互替代性，同时期猪肉价格的涨跌对鸡蛋价格走势影响较大，而目前猪肉价格稳中有降。截至11月7日，全国出栏瘦肉型猪均价跌至15.2元/公斤。现阶段全国大部分养殖户压栏较多，生猪存栏量较大，各地对生猪需求没有大幅提升。由于南方天气仍旧维持相对高温，不适合腌制腊肉，猪肉消费高峰尚未开启。因此，短期猪肉价格尚不具备上涨的动力，从而也削弱了鸡蛋替代猪肉消费的动能。

　　再次，目前淘汰鸡市场价格表现不佳，一直在4.2元/公斤左右徘徊，影响到鸡场淘汰蛋鸡的进度。最新蛋鸡存栏监测数据显示，10月全国在产蛋鸡存栏量较9月增加2.9%，专业饲养的产蛋鸡存栏量约14亿只，后备鸡2.5亿只，鸡蛋供应充足。

　　第四，从10月开始，由于新季玉米上市量逐渐增加，全国很多地区的饲料价格有所下降，造成大部分的产蛋大省鸡蛋价格下跌。从鸡蛋的现货价格来看，目前河北、河南、山东、辽宁鸡蛋的平均价格在3.73—3.82元/斤，比国庆节期间价格下跌了13.8%—18%。因此，11月鸡蛋价格缺乏上涨的动能和基础。

　　冬至过后鸡蛋价格可能上涨

　　对于鸡蛋价格来说，其供应价格弹性要明显高于需求价格弹性。预计在12月下旬，尤其是冬至过后，鸡蛋价格可能会有一波上涨行情。理由如下：第一，随着元旦临近，特别是今年春节较往年要早，鸡蛋的消费高峰将略有提前。第二，进入隆冬季节，由于气温较低，蛋鸡产蛋率下降，阶段性供应量也将有所下降。

　　第三，受成本增加的支撑，冬季蛋价容易走高。由于蛋鸡产蛋的适宜温度为13℃—23℃，低于4℃后，蛋鸡的产蛋量会大幅下降，0℃时则停止产蛋。因此，冬季饲养蛋鸡投入更大，不仅要增加鸡舍的保温投入，而且随着气温下降，蛋鸡需要增加额外的饲料来保持其体温能量。从成本的角度来看，相对于春季和秋季，冬季蛋鸡的饲养成本最高。因此，成本对鸡蛋价格理应有一定的拉升作用。此外，冬季北方地区容易迎来大范围雨雪天气，灾害天气造成交通运输不便，增加鸡蛋收购和运输的难度和成本，这也是冬季鸡蛋价格易涨难跌的原因之一。

　　第四，由于鸡饲料的构成主要是玉米和豆粕，饲料成本占鸡蛋成本构成的70%以上，其中，玉米占鸡蛋生产成本的42%—46%，豆粕占鸡蛋成本的14%—17%。因此，玉米和豆粕价格走势对鸡蛋价格影响很大。而目前玉米成本已较去年同期平均增长了6.5%，豆粕成本较去年同期大幅上涨了25%以上，对养殖户构成较大的成本压力。截至11月7日，全国家禽配合饲料约为3.21元/公斤，较上月上涨1.90%。按此价计算，目前蛋料比价约为3.39∶1，每斤鸡蛋销售净利润微薄，只是略高于3.0的盈亏平衡点。而豆粕和玉米在往年此时价格可视为一年中的最低，从12月底到明年7月往往都是涨多跌少，如果饲料价格上涨，鸡蛋价格也不得不通过涨价来消化成本。因此，鸡蛋价格下跌的空间被饲料成本封杀了，除非出现大的疫情则另当别论。

　　第五，今年上半年禽流感的爆发导致鸡蛋经营户持续亏损，蛋鸡养殖户补栏意愿不强。今年春夏之交的“H7N9”禽流感疫情对我国蛋鸡市场的巨大打击仍令人心有余悸。农业部称，今年上半年受“H7N9”禽流感疫情影响，家禽行业全部损失估算超400亿元。3月底“H7N9”禽流感疫情出现之后，许多商品代鸡场推迟和取消了正常的补栏计划。据农业部最新估测数据，目前我国商品蛋鸡存栏量与去年同期相比减少10%—20%，而实际减少可能更多(峪口禽业对122家企业的监测数据表明同比减少约30%)，这在很大程度上解释了今年三季度后期我国鸡蛋价格没有大幅下跌而只是振荡的原因。

　　从目前全国养殖户心理来看，有相当一部分养殖户担心2014年春天禽流感再次发生，造成一部分养殖户不敢补栏，不敢让鸡群赶在2014年春季开产或是高峰产蛋，这种养殖心理也就造成了今年秋季与冬季补栏的养殖户较少，促使今年种鸡场种蛋相当一部分当商品鸡蛋处理。由于今年秋冬养殖户严重的雏鸡补栏量不足，将造成明年春季鸡蛋产量有限。如果明年春天没有大的禽流感疫情发生，届时有可能一反往年常态让鸡蛋价格保持相对高位(往年春季鸡蛋价格低位运行)。

　　城镇化建设长期利好鸡蛋价格

　　目前，一项长期利好鸡蛋价格的重要因素是，城镇化建设将使我国居民对鸡蛋消费的刚性需求稳定增长。目前，我国人均鸡蛋年消费量约为18公斤。2010年城镇居民禽蛋购买量为10千克，而农村人均禽蛋家庭消费量为5.5千克，如果将该人口从农村地区转入城市，其禽蛋消费量会净增4.5千克。2000—2010年，我国城镇化率上升了13.46个百分点，禽蛋消费量上升约622万吨，长期来看，城镇化率每上升1个百分点，禽蛋消费量将上升46万吨。因此，随着未来5年我国城镇化率的继续提升，居民对鸡蛋的消费也会稳步增长。

　　此外，人口的自然增长也对鸡蛋价格起到拉升作用。根据我国《人口发展“十一五”和2020年规划》，未来我国总人口(不含香港、澳门和台湾)每年仍将净增800万—1000万人，2020年的人口总量将达到14.5亿人，人口总量高峰将出现在本世纪30年代达15亿人。刚性的人口增长将会带来禽蛋消费的持续增长。假设收入水平和城乡结构不变，仅以2010年我国人均禽蛋消费量21.10千克计算，如果每年我国增加800万人，到2015年将增加禽蛋消费84.4万吨。

　　明年春季谨防家禽疫情

　　11月6日，广东东莞再次出现人感染禽流感“H7N9”个案。虽然目前的个案对当前鸡蛋市场基本没有太大影响，但对于鸡蛋市场的多头来说，“H7N9”就像是一把悬在头上的“达摩克利斯之剑”。由于环境形势日趋严重，且对禽流感爆发的原因尚在研究之中，预计明年春季爆发禽流感的可能性还是较大的。届时，多头必须做好交易应急预案，一旦全国一个月内同期出现10人以上的感染案例，鸡蛋消费需求则会受到严重打击，价格可能就会狂泻。今年4月的禽流感疫情造成鸡蛋行情大幅下跌20%以上，主要是禽流感疫情给人们的消费心理造成很大影响。从几次历史疫情事件来看，除2003年全国范围内的SARS影响时间较长外，禽流感疫情一般以短期冲击为主，影响2—4个月。6月后，随着气温上升，疫情也将逐步消除。总之，禽流感疫情对鸡蛋价格的打击只是暂时的。