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　　张卉瑶

　　近期原油问题受到埃及和叙利亚局势的冲击，表现较为抢眼。但我们认为此次上涨的空间或将有限，下半年原油走势仍然是以震荡走跌为主，前期支撑原油的地缘政治问题以及供需在下半年的利好作用都将减退，下半年原油走势仍然是以偏空为主。

　　欧美国家在叙利亚设立禁飞区，尤其是法国目前已经开始出示叙利亚政府有关阿萨德使用化学武器的证据。但美国在对待叙利亚问题上仍显谨慎。美国国务卿克里表示国际社会持续对叙利亚政府施压，将会对其产生影响，美国希望国际社会的压力能够避免叙利亚国内暴力局面进一步升级，并为叙利亚总统阿萨德与俄罗斯、伊朗等各方通过谈判，达成过渡政府协议提供一个机会之窗。

　　我们认为在对待叙利亚的问题之上，美国态度或将谨慎。首先叙利亚问题牵扯到的利益方太多，美国政府目前正面临裁军和退出阿富汗战场的压力，而且美国从伊拉克战争之后就一直对战争有阴影。另外从俄罗斯的态度上来看也是比较坚决的，至少从目前找不到俄罗斯在叙利亚问题上的软化。从国家利益和民族性出发，叙利亚问题是俄罗斯全球利益链条上的一颗重要棋子，一旦叙利亚失去屏障，直接威胁的将是伊朗，以及在伊朗身后的俄罗斯利益。中国、美国和俄罗斯三国互相牵制的局面将受到影响，美国依旧是最强的一级，这与俄罗斯的国家利益是不相符合的。所以我们认为关于叙利亚的博弈或将仍然继续，而叙利亚之重要，或许已经成为俄罗斯不可能拿出来交换的筹码。

　　从目前原油库存的情况来看，俄克拉荷马州库欣的原油库存激增，尽管新的输油管道还在不断建造，还是无法满足日益增长的原油供应。随着美国经济的恢复，原油需求很强劲，但原油供相对而言还是较多。从沙特的剩余产能也可以看出这一点。沙特是目前唯一具备大规模剩余产能的石油出口国，因此其产量和出口均受到石油市场的密切关注。根据公布的数据显示，5月份沙特原油产量达960万桶/天，比4月份的930万桶/天略有上升。消息来源未透露增产原因，但是根据往年经验，增产应是为了满足由于空调使用导致的电力需求增长。5月，尽管伊拉克、利比亚和尼日利亚受到恐怖分子和军事行动影响而减产，但沙特、阿联酋、科威特等海湾国家和伊朗的增产更多，欧佩克当月产量增加13.5万桶/日，达到3089万桶/日，是7个月来最高。

　　阿联酋5月产量环比增加1.1%，日产量273万桶，而一季度日均产量为267万桶，国际能源署称，阿联酋当前稳定产油能力为290万桶。阿计划到2018年将产能增至350万桶。

　　总体来说，我们认为中东问题对原油的刺激作用或将减退，原油在短暂的夏季需求高峰之后或将陷入震荡走跌态势，原油价格或将跌破前期低点，下方第一目标为在82美元。 (作者系广发期货分析师)