摩根大通吹抄底号角：买入黄金和铜

　　近三年来首次建议增持大宗商品

　　经历了第二季度的暴跌之后，大宗商品市场将宣告步入熊途，还是即将迎来反转？在市场一片看空的时候，摩根大通却在近日吹响了抄底号角，称立即开始增持大宗商品。其中还特别提到了黄金和铜。

　　摩根大通在报告中说，在两年多以来首次建议机构投资者增加大宗商品的风险敞口，包括黄金、铜、原油和其他商品，理由是将在本次报告中说明的10点基础面因素。

　　1、季节性因素使得今年二季度出现原油现货价格的修正，但另外的季节性因素将会扭转这个趋势。

　　2、可储存商品的新增需求，这是商品价格大幅修正的市场回应。

　　3、原油、铜和黄金供应上，价格驱使的、非自愿的减产。

　　4、生产成本的上涨。

　　5、闲置产能紧缺，非经济供应风险在上升 生产企业亏本 。

　　6、下调利率和其他刺激性措施对商品需求带来的好处姗姗来迟。

　　7、美国出口政策的潜在转变已经生效，这将进一步加强WTI油价和国际油价的联系。

　　8、中国政策的转变：中国的“绿色政策”和西雅图的“绿色政策”的内涵并不一样。中国的环保政策意味着更多地使用石油和天然气 取代煤炭 。

　　9、美元兑什么走强？美元指数不包括兑人民币的汇率。

　　10、全球经济增长和通胀水平很可能很快将见底。增长和通胀带来的商品价值上升，虽然可能基数比较低，但仍能为追求商品指数总回报提供一个有利的经济环境。

　　摩根大通甚至明确地说，“现在的价格下行风险是很小的，特别是金属市场。我们建议通过战略性地买入商品指数的全回报互换工具，来超配商品这种资产类型。认识到很多消费者很可能都已经自发地开始购买大跌的黄金、铜、原油和其他商品，我们建议现在就行动。”

　　为什么在商品价格正在下滑的时候，摩根大通建议超配商品呢？摩根大通的观点是：就像全球其他市场一样，商品价格也紧密联系着市场对中国经济增长和美联储政策不断增加的担忧。

　　摩根大通认为，市场的担忧已经开始消失，摩根大通对机构客户的建议很简单：我们的分析结论是，追求利益最大化的大部分商品指数投资者应该马上买入。这是过去两年多时间里，我们第一次推荐超配商品。