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　　 □本报记者 官平

　　 全球股市热火朝天，指数连创新高，商品市场却黯然失色，成交量受牵制，资金流出效应显著。以大宗商品领头羊原油、金属铜为例，美国原油期货交投最活跃的6月合约，成交量连续4天下降8.26万余手，伦铜5月7日当天成交量较前一天下降1.81万手。

　　 业内人士称，近期市场财富示范效应显现，美国股市走强，吸引了资金从期货市场流向证券市场，导致股市走强而期货走弱。亦有市场人士指出，原油反弹空间受限，攀升至每桶100美元压力较大，5月6日曾一度攀升至每桶97.13美元的高位。

　　 财富效应显现

　　 澳储行意外降息和美国上市公司财报向好，推动全球股市上涨，美股继续走高。5月7日，道琼斯指数收盘上涨0.58%，历史上首度站上15000点，标普500指数上涨0.52%，纳指上涨0.11%。黄金在澳元的弱势带动下也出现回调，油价结束之前连涨三天势头。

　　 实际上，从4月中旬以来，商品期市成交量一度大幅增长。就原油品种来说，在4月中上旬，成交量一直在15万手附近徘徊，到了5月1日，则达到了31.24万手的高位。有期货分析师称，外盘成交下降，跟趋势运行至末端有关系，市场分歧减少，投资机构离场有关系。

　　 格林期货研发总监李永民表示，尽管股市、期市相关度很高，但二者还存在一些差别。首先，道琼斯走势是对美国经济的预期，美国实体经济变化对其有较大影响。但期市受全球经济影响较大，在全球经济飘忽不定的背景下，期市阻力更大。

　　 李永民进一步指出，美元指数对期价的负面影响，美元指数上涨表明美国实体经济走好，但美元指数走强对以美元标价的商品期货产生抑制作用。

　　 从原油来看，前两日冲高至97美元上方，但上行有压力。业内人士表示，原油期货受商品属性和金融属性的双重影响，从商品属性看，由于国际市场实体经济尚在持续复苏过程中，下游消费尚未启动现货压力较大，经济周期因素导致原油价格上部有较大阻力；同时，原油又是国际市场游资最好的炒作对象，国际市场的风吹草动都会对原油价格产生影响，在当前流动性过剩前提下，原油价格下跌空间也不会很大。

　　 国内商品震荡筑底

　　 相对来说，国内股市也有一定幅度的增长，上证指数自5月2日起连续5天上涨，不过大宗商品市场并未出现资金流出，相反整体维持流入态势，特别是螺纹钢、豆粕等成交、持仓在放大。

　　 有分析师称，在外围股市向好的背景下，投资者风险投资意愿上升，原油价格持续冲高回落，主要是上周公布的美国周度原油库存上升有关系，在经济逐步复苏回升但消费没有根本性改善之前，原油、黄金等难以大幅反弹。

　　 国元期货研发中心总经理姜兴春表示，当前资金认可目前大宗商品价格，前期大幅下跌之后，开始有结构性投资机会，农产品豆类受到天气气候影响，出现阶段性低点概率增大；股指缓慢回升，也让投资者对“玻璃、螺纹钢”等跟随期指品种看好；市场整体以震荡筑底为主，难现趋势性行情，热点可能比较分化。

　　 那么品种如何选择呢？李永民指出，对大资金来讲，期货品种的活跃度和容量是两个需要优先考虑的因素，有色金属、原油、金融期货这些板块属于强周期性期货品种，交易比较活跃，成交量和持仓量相对较大，冲击成本比较小，这些品种应该是首选品种；而农产品或受管制较多的期货品种成交低迷，价格变动较小，参与的冲击成本较大，一般大资金会回避这些品种。

　　 李永民还表示，总的来看，由于当前市场方向不明，加上缺乏新的炒作题材，短期内将以窄幅震荡为主，出现单边行情的可能性不大；短线资金可适当参与，大资金可耐心等待。